Suning.cn是一支特殊的股票。现在人们不知道如何对它进行合理的估价。线上销售额超过2000亿元,线下规模达到1000多亿元。既是电子商务,也是“传统零售”。中国没有一家上市公司有类似的业务结构。
因此,关于Suning.cn是被高估还是被低估,一直存在许多分歧。尤其是在大环境不好,大部分股票跌停不休的情况下,这种差异更容易被放大。
5月27日周一收盘时,Suning.cn上涨2.43%,股价站上11元。这是继前一交易日小幅上涨后,第二个交易日继续收涨,出现止跌回升的巨大迹象。
借此大好机会,让我们理性地谈谈Suning.cn,为Suning.cn的投资者和观察者提供一些必要的参考。
1。对散户要有耐心,不要用概念股和科技股的心态对待Suning.cn。
在a股市场,我们一直追求概念、政策和消息。这对没有“概念”的Suning.cn有些不利。此外,Suning.cn已经发展了近30年,差不多到了“中年”。
相比之下,苏宁的同行如阿里巴巴、JD.COM、拼多多等。主营业务也是网络零售的,过去几年经历了移动互联网和移动电商的红利阶段,迎来了公司上市以来的市值高峰期。
Suning.cn什么时候达到顶峰?2007年,比阿里巴巴和JD.COM早10年。那是传统渠道最大化王者效应,消费需求爆发的阶段。当时电商消费还处于初级阶段。移动互联网爆发的时候,Suning.cn正处于转型的关键时刻。这就注定了Suning.cn的股价在过去的10年里一直处于一个相对稳定的大起大落的状态。
从这个角度来说,如果用科技股和概念股的心态来对待Suning.cn,其实是有阶段错位和认知偏差的。人们都说孩子3岁的时候才显得大。正是因为孩子还小,未来有无限可能。对Suning.cn来说,它已经到了这样一个阶段。把阿里、JD.COM、拼多多作为比较因素,是不完全可比的。
所以,看苏宁的未来,首先要以中国零售的未来发展前景为出发点。
未来随着中国经济的增长,GDP增速会有所放缓,但与其他国家相比,仍会保持6%左右的高速发展态势。消费品零售额仍保持较高增长水平;人均可支配收入持续增加,城镇化还有很大空间空。对Suning.cn来说,这是持续快速增长的外部环境。苏宁只要能跟上时代的变化,不断升级创新,就会成为时代的受益者。
在国际上,我们可以对比沃尔玛。沃尔玛于1970年上市,最初股价仅为8美分。到1985年,股价已经达到近16美元。1999年最高价达到75元,股价与1999年持平17年,直至2016年,期间回落至30美元左右。沃尔玛股价站上100美元,还是2018年以后。
同样,在上市的前10年,苏宁易购的股价也创造了31倍的增长奇迹。现在,Suning.cn确实处于调整和过渡时期。未来怎么样空?只要Suning.cn的小趋势不彻底改变,中国零售的大趋势就会推动苏宁走美国零售的轨迹。此外,中国有更大的消费市场。
2。目前,Suning.cn仍处于高投资期,至少需要三年时间才能实现盈利。
同样基于中国零售的发展阶段,2018年中国实物商品网上零售额同比增长25.4%,仅占社会总额的18.4%。所有的电商平台,不管是自营还是平台模式,还是有很大的发展空。
其中,曾经被称为“九亿农民”的消费群体,正面临着全方位的消费升级需求。这也是拼多多、纪昀、贝店等社交电商能够半路杀出的根本原因。人足够多,市场足够大。细分的一个角度就是大市场。
因此,对于天猫、Suning.cn、JD.COM等电商和零售巨头来说,还远未到享受实惠的时候,市场格局也远未到定型的时候。如果不注意,就会面临被竞争对手超越的风险。市场留给苏宁和JD.COM的路径仍需不断拓展。
如果单纯选择短期盈利,必然会牺牲未来盈利的可能性。因此,短期内两三年内,Suning.cn完全追求利润的可能性很大。但我们不得不关注利润,因为市场对它的容忍度不高——毕竟是“成熟公司”,是a股上市的“成熟公司”。
3。苏宁易购股价的稳定主要来源于价值支撑和对自身市值的维护。
尽管近期大幅回调,但苏宁易购股价无论涨跌都在可预期范围内。也正是因为这个原因,很多投资者选择在Suning.cn“做T”,不断高卖低吸。
首先,这是由Suning.cn的基本面决定的。线上线下都在千亿规模,继续保持高速增长。即使有扣非亏损,也是出现在小店、田甜快递等新的战略投资业务中,主营业务的质量核心并没有改变。所以1000亿的市值对苏宁来说无论如何是完全低估的。为什么价值没有凸显出来,很大一个因素是淹没在市场的“错位认知”中。
与此同时,Suning.cn本身也非常关注市值的稳定性。比如剥离苏宁小店,将战略投资期的业务与上市公司适度隔离;比如推出股票回购计划。这些操作带来的股价相对稳定,可以为苏宁易购主营业务的扩张带来良好的舆论氛围。
4。苏宁易购近期的回调主要是受宏观环境影响,其次是一季度业绩。
近日,苏宁易购股价较4月高点下跌近30%。相比之下,Suning.cn的走势与大盘基本一致,主要受国际环境、国内消费等宏观因素影响。但也受到扣非净利润亏损的影响,所以范围有所放大。
机会往往会落空。Suning.cn,11元左右,已经接近去年最低点,未来空周期已经有限,股价向上的概率在增加。或许,Suning.cn的另一轮机会正在到来。