自律给我自由！

随着人们生活水平的提高，健身已经成为每个人日常生活的迫切需求，各种健身课程和塑形打卡的健身app也越来越多。

还有，与传统健身方式相比，健身APP因为操作简单、功能齐全、随时可用，赢得了很多年轻人的青睐。

行业的火爆同时引发了玩家的资本盛宴，点燃了融资热潮:

【/s2/】数据显示，2021年，在线健身行业完成融资项目47个，其中近一半超过1000万，9个超过1亿。

在跑步健身的今天，各大运动健身app又在互相较劲了，最终保住deus ex，冲刺港股IPO，上市，这应该是国内健身圈的大事件！

但是，健身很快乐。买“装备”会让你更快乐吗？

一个

Keep终于要上市了。

二次上市无数的体育科技公司Keep，终于在2月25日向港交所递交了上市申请文件，拟在香港IPO上市，高盛和CICC为其联席保荐人。

如果最终上市成功，Keep将成为中国健身行业的“运动科技股”，拥有18.61%股份的Keep创始人王宁将成为亿万富翁。

按月活跃用户数和用户完成运动次数计算，Keep是中国乃至全球最大的在线健身平台，Keep的一举一动都备受市场关注。

Keep创立于2014年底，当时互联网创投最火，健身赛道也是2015年的风口赛道。自成立以来，一直在“被宠”和“克服困难”之间徘徊。

之所以说“爱”，是因为这家公司被苹果CEO库克拜访过，7年来连续获得9轮融资。投资方包括软银愿景基金、高瓴资本、GGV资本、腾讯、五源资本、白资本等。

最大一笔融资是2020年12月完成的3.55亿美元F轮融资，这使得Keep成为运动科技领域的第一家独角兽企业，也是行业迄今为止最大一笔融资。

F轮融资后，公开报道其投后估值达到20亿美元。在“运动科技第一股”的影响下，Keep的募资将用于技术和产品创新、健身内容的创新和开发、营销和宣传等方面。

不得不说，Keep抓住了在线健身市场的先机，七年九轮融资，高举高打抢占市场份额，最终成为一个拥有超3亿用户的超级在线健身平台。

然而即使拥有豪华的投资人阵容，9轮融资后的估值高达20亿美元，失血问题始终没有解决，甚至有扩大化的趋势。为了保住市场份额，探索变现路径，融资补血势在必行。

值得一提的是，就在发布招股书之前，Keep释放了线下重新上线的信号，这意味着更严峻的挑战将接踵而至。

呃

回顾Keep的发展道路，Keep早期的成长和融资几乎都是一帆风顺的，这里面有实力，也有运气。

工商资料显示，Keep的主要运营方北京卡乐科技有限公司成立于2014年9月，注册资本248万元，法定代表人为彭伟，创始人为王宁。

在创办Keep之前，王宁在Ape Tutoring等多家公司实习，涉及人力、财务、运营、产品、测试等领域。，同时拥有互联网和教育行业的工作经验，并有短暂的创业经历。

对健身需求、互联网产品、市场的了解是其成功的力量所在。

毕业于北京信息科技大学的90后王宁，曾经是一个180斤的胖小子。毕业前夕，王宁遭遇失恋打击，疯狂减肥的经历让他嗅到了创业的灵感。

自王宁成立Keep以来，从一开始就瞄准国内青少年健身市场，并于2015年推出线上健身平台Keep。

公开数据显示，2015年2月Keep上线仅用了105天，就突破了100万用户。第921天，用户数突破1亿大关。

2018年，产品将扩展至Keep品牌下的智能健身器材及配套运动产品，并于同年推出会员订阅制；2020年，将推出互动直播健身课程。

得益于线上健身低成本的优势，Keep迅速聚集了大量忠实用户，并且随着年轻人将健身视为一种新时尚，其已经奠定了国内最大的线上健身平台的地位。

截止2021年3月，Keep累计用户3亿，会员数突破1000万。这是一个多么可怕的数字，相当于每五个中国人中就有一个人用过Keep！

招股书数据显示，截至2021年，平台月活用户2893.9万，峰值达到4175.1万。毫无疑问，Keep是健身APP界的一匹黑马。

三个

健身很快乐，买“装备”更快乐！

招股书显示，2019年、2020年、2021年前三季度，Keep总营收分别为6.6亿元、11.1亿元、11.6亿元，同比分别增长66.9%、41.3%。

其中，自有品牌健身产品(消费品)2019年、2020年、2021年前三季度分别实现营收3.96亿元、6.37亿元、6.39亿元。

从市场规模来看，这个销量可以说是捉襟见肘。

2021年前三季度，Keep会员及在线付费内容收入3.8亿元，同比增长32.8%。

同时，两个数据再次印证了一个事实:基于家庭场景的产品和服务在市场上忙得不亦乐乎，但用户付费意愿较低。

招股书显示，2019年和2020年，Keep调整后净亏损分别为3.66亿元和1.06亿元；截至2021年9月30日的9个月，调整后净亏损6.96亿元。三年时间，亏损近12亿元！

此外，Keep的经营活动现金流也为负。2019年、2020年和2021年前三季度，分别录得经营活动现金净流出2.77亿元、0.70亿元和7.57亿元。

值得注意的是，Keep的销售和营销支出在2019年和2020年一直维持在3亿元左右，但在2021年开始加大投入。到2021年前三季度，已投入8.18亿元，占当期收入比例为70.6%，较2020年大幅增长342.1%，仅得到平均每月15%的增长。

这也导致其2021年亏损大幅增加至近7亿。同时，从季度用户来看，Keep的用户留存似乎不太好。

种种数据也从一个角度证明，后疫情时代在线健身市场增速放缓是整个行业面临的困境。

IV

但Keep表示对其长期盈利能力有信心，花了这么多钱在流量获取和品牌推广上。

2021年报告显示，中国健身人口将为3亿，而线上健身市场占中国整体健身市场的47.0%，达到3701亿元。预计2026年健身人口数量将增至4.2亿，线上健身占比将增至60.6%，达到8958亿元，年复合增长率为19.3%。

甚至报告认为中国健身市场未来的增长将主要归功于中国的在线健身市场。

一个有趣的数据是Keep的广告收入，一个拥有3亿用户的平台，到2021年第三季度也赚了1.3亿广告费。这是否在广告主面前暴露了健身人群的真实价值？

在业务快速发展的背后，Keep也传出过裁员优化、关店等消息，也遭遇过监管处罚。

2021年6月11日，Keep因违反必要原则和常见类型移动互联网应用程序必要个人信息范围规定，收集与其提供的服务无关的个人信息，被监管机构点名。

2020年6月，Keep、Goo等运动类app销售的商品半数以上不达标，被江苏省消保委约谈，要求整改。

2019年7月，Keep被北京市工商行政管理局东城分局罚款3万元。

此外，Keep被曝2019年大规模裁员...

这些还不是最致命的。冲刺上市Keep，亏损可能是资本市场上最受诟病的。

大规模烧钱换来的用户增长模式，用户留存率必然成为市场质疑的因素。这背后要解决的核心问题是如何让优质的付费健身内容适合国情，并在此基础上提高用户留存。

为此，Keep近日高调宣布将再次回归线下，推出首选健身房，主打几十块钱的团体课，按次付费，希望吸引更多年轻人。

它只是一个保留地。面对一群专注于线下门店的对手，比如超级猩猩、乐可等。，他们最终没能交出一份满意的答卷。

那么，Keep能顺利上市并受到市场追捧吗？让我们拭目以待。

毕竟，一个公司上市后能否表现良好，是一个玄学。[/s2/]

比如Peloton，一家有类似模式要保持的科技健身公司，上市后就像过山车一样。一度涨了400多亿美元，现在跌到不到100亿美元。......

不久前，Peloton宣布公司CEO将离职。此外，该公司还宣布将在全球范围内裁撤约2800个职位，裁员人数达到20%。

参考资料:

保持上市，出血，工业技术

继续冲刺港股“体育科技第一股”，北京日报

“3年亏损12亿，保持无盈利自由”，打开菠萝财经。

“通过保持结构调整冲击上市估值20亿美元腾讯投资4轮”，新经济观察集团。

“网络健身第一”来了！Keep提交招股书香港上市，腾讯和高淳祝福，中国证券报。