微店店长版网页版下载(云集收退市警示，会员型社交电商怎么了？)

愤青第一人

2022-04-20 14:15:37

会员电商平台日前收到纳斯达克退市警告函，恢复合规适用的宽限期为180天。这也意味着，在2022年3月28日之前，集合美股的收盘价至少连续10个交易日达到1美元以上，才会被退市。在公告中，纪昀表示，公司打算在规定的宽限期内解决这一问题。

记者注意到，自收到退市警示函20多天以来，赶集网股价已经触底反弹，但只有10月20日收盘价以1.08美元/股重回1美元。香颂资本执行董事沈梦认为，“低于1美元的股票仍然可以通过市值管理或多股整合使股价回归到最低标准，但问题是这样的短期做法能否改善长期趋势，如果企业本身不能优化成长，不排除股价继续下跌，未来再次面临不合规的问题。”

事实上，从2018年到2020年，赶集网的营收一直在持续下滑，净亏损连年增加。虽然今年一、二季度净利润有所好转，但营收继续下滑。作为继拼多多之后第二家在美国上市的国内社交电商，其集中度下降的背后，凸显了会员制社交电商发展面临的问题。业内分析，从消费经济的角度来看，付费会员体系中的会员和商家是一种双向受益的关系。但是，“会员店的基础在于更好更专注的服务和产品质量。如果所谓的会员电商只是利用会员来吸引人，这种模式是没有竞争力的”。

收到退市警示函仅一天，股价就回到了1美元

9月27日，Gathering收到了纳斯达克股票市场的通知。由于本公司美国存托股票的收盘价在过去连续30个工作日低于每股1美元，因此不再符合纳斯达克上市规则规定的最低出价要求。

根据纳斯达克的上市规则，恢复合规适用的宽限期为180天。这也意味着，在2022年3月28日之前，集合美股的收盘价至少连续10个交易日达到每股1美元或以上，才可能不被退市。纪昀还表示，该公司打算从现在起至2022年3月28日监控其美国存托凭证的收盘价，并正在考虑各种选项，包括调整其美国存托凭证与A类普通股的比例，以再次满足纳斯达克最低购买价格要求。"公司打算在规定的宽限期内解决这个问题."

新京报记者注意到，自9月28日起，欢聚的收盘价从0.71美元/股起步，触底反弹。10月4日、5日连续探底，当日最低价为0.66美元/股。到10月19日，回暖明显，收盘价0.93美元/股，涨幅15.86%。10月20日，赶集网股价重回1美元，收盘价为1.08美元/股，涨幅15.53%。10月21日，赶集网收盘价以0.98美元/股重回1美元以下，总市值2.091亿美元。

收到纳斯达克退市警示函意味着什么？香颂资本执行董事沈梦在接受新京报记者采访时分析，在美股市场，退市警示函的影响并没有想象中那么大，但根据美股市场的交易规则发出的不合规通知，既不是强制的，也不是最终的，给企业留下了充分的反应时间。“根据过去的经验，低于1美元的股票仍然可以通过市值管理或多股整合使股价回到最低标准以上，但问题是这样的短期做法能否改善长期趋势。如果企业自身不能优化成长，不排除股价继续下跌，未来再次面临不合规的问题。”

沈梦还表示，退市不影响日常经营，但股票不能再在公开市场交易，但仍可以在其他愿意接受上市或私下交易的市场交易，退市只会给投资者交易股票带来障碍。

盈利能力提高，但资本市场表现不佳

公开资料显示，纪昀是一家以社交为驱动的精品会员电商平台。2015年5月，纪昀App上线，2019年5月3日在纳斯达克上市，成为继拼多多之后第二家在美国上市的国内社交电商。

数据显示，2018年至2020年，赶集网净亏损逐渐增加，分别为-5968.8万元、-1.26亿元和-1.46亿元。营业总收入呈递减趋势，2018年至2020年分别为130.15亿元、116.72亿元和55.3亿元。

今年一季度以来，公司营收不断下滑，但净利润有所好转。其中，今年一季度净利润为-382.3万元，同比增长70.84%，二季度净利润为1701.4万元，同比增长242.38%。营收方面，今年一季度为6.75亿元，同比下降59.05%，二季度为5.71亿元，同比下降61.62%。对于今年第二季度总收入的下降，赶集网在公告中表示，根据公司专注于盈利的长期增长战略，公司在精细化过程中优化了供应商和商户的选择，导致其市场业务的销售和商品销售额下降。

在纪昀看来，其精细化的运营策略带来了盈利能力的提升。与此同时，有分析认为，今年一季度以来，开始实施新的策略，包括推出更多回购率高的爆款产品。还继续推出自有品牌，进行带货直播，拓展传播渠道等。，并取得了一定的成绩。

在净利润有所好转的情况下，资本市场为什么没有明显的利好表现？沈梦认为，利润的提高不一定来自业务结构或主营业务经营的优化。“否则不可能在营收断崖式下滑的同时获得更多的利润，除非它原来的很多业务都可能赔钱赚吆喝。对于资本市场而言，投资者并不仅仅关注一个净利润数字来决定他们对股价未来增长的判断。各方面的业绩都无法达到投资者的预期，短期的业绩改善不会改变长期的负面预期。"

策略调整只是赶潮流？

采集也有一个快速发展的阶段。2015年5月App上线时，正是社交电商崛起的节点，也是资本的风口。天眼调查显示，欢聚已陆续获得融资。2015年7月获得数百万美元天使轮融资，2016年12月获得2.28亿元人民币a轮融资。2018年4月，获得1.2亿美元B轮融资。与此同时，其成员人数也迅速增加。2017年2月，付费会员总数突破100万，2018年8月15日，付费会员数达到500万。截至2019年6月30日，付费会员1077万。此后，爆发式增长逐渐停止。官网显示，目前有1380万会员。

社交电商从业者刘丽(化名)对新京报记者表示，社交电商的店主更看重平台给店主带来的增长和供给优势。比如，平台能否通过培训提高店长的创业技能，实现更好的赋能？在货源优势方面，是否能为店主提供更好的平台做出最佳选择，“销售渠道如此之多，价格具有可比性，货源的私密性和独特性更强，成为行业的竞争核心。”她认为，起初，纪昀倾向于全品类，私密性和独特性的优势不强。“即使前期有优势，随着各类平台如雨后春笋般涌现，更新的商业模式不断出现，其优势也不复存在，关注度也会降低。”

新京报记者注意到，赶集网正在不断调整经营策略。纪昀董事长兼CEO肖商洛在今年一季度公开宣布了纪昀进入“会员电商2.0时代”的决定，并推出了“深化会员电商，发展专业化零售”的新战略。还有，升级“极选”的产品策略，通过实施爆款池新方案，推出更多复购率高的爆款产品。同时，推出自己的品牌，如食品品牌“李霸天”和护肤品牌“苏叶”。

但是很多电商平台都在推爆款、自有品牌、直播发货。这些聚集的措施也被业界解读为只是赶潮流，缺乏创新优势。“跟随其他竞争对手的模式，只能说明企业本身对自己的定位和格局失去了清晰的认识。简单照搬其他模式，说明企业运营没有明确的目标。”沈梦说。

“拉人头”的付费会员体系很难有竞争力

电子商务平台发展会员业务历史悠久。2005年，亚马逊率先推出会员系统Prime。国内方面，2015年，JD.COM推出PLUS会员服务，成为国内首家开通会员体系的电商平台；2016年底，唯品会推出超级VIP；2018年8月，阿里推出88VIP会员。业内人士认为，随着电商用户增速放缓，发展会员电商有助于培养用户粘性，提高复购率。

而会员制社交电商采用分销模式，既有私域流量优势，也容易陷入传销漩涡，发展存在不确定性。比如2021年初，花生日记因传销被罚款共计904万元，其2020年完成上市的计划一直在空讨论。此外，一度被曝传销的贝店，今年8月陷入拖欠商户货款、不退押金的风波，面临资金链断裂的风险。

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事实上，纪昀还被指存在“入会费”、“拉人头”、“团队工资”等传销行为。公开报道显示，2017年5月，杭州市滨江区市场监督管理局因违反《MLM禁止条例》相关规定，对其处以958万元的行政罚款。时任纪昀微店CEO的肖商洛专门写了一封公开信，称“从某种意义上来说，这张票是我们为探索社交电商发展所交的学费，也是纪昀微店从不成熟走向成熟的转折点”。随后，纪昀对其商业模式进行了调整，包括引入新的付费会员制度，以及控制在三级以内的分销模式。

10月21日，新京报记者体验发现，目前注册会员无需“邀请码”即可注册为普通会员，可直接下单。但据客服人员介绍，只有开通每年199元的钻石会员，才能享受相应的会员权益，发展新会员。注册钻石会员成为店主后，每个新钻石会员可获得60元现金奖励等。发展中的新钻石会员在其店铺下单时也可以获得相应的佣金。客服人员说，第三代用户成为钻石会员，奖励只给第二代用户，不给第一代。"如果你邀请某些会员，你可以被提升为店长."客服说。