近年来，CVC(企业风险投资)在股权投资中的地位进一步提高。CVC，即投资者是工业集团的风险资本。产业集团利用风险投资(VC)和股权投资(PE)实现战略驱动、核心业务赋能、新兴产业布局等目的，扮演风险投资者和战略投资者的角色。

无论是头部互联网企业，还是非互联网企业，其成立的CVC已经成为行业内具有代表性的组织。最近很多企业都成立了自己的投资公司，涉及新消费、造车等领域。

CVC不同于传统VC

随着国内股权投资市场的不断发展，产业集团开始利用股权投资实现战略驱动、核心业务赋能、新兴产业布局等目的，CVC逐渐在中国股权投资市场占据一席之地。

回顾国内互联网行业的发展，几乎所有熟悉的互联网公司都在布局风投。近两年，非互联网公司也加快了布局。据调查资料显示，9月13日，王雪投资有限公司成立，注册资本5000万元，由米雪冰城全资拥有。经营范围包括创业投资(限于投资未上市企业)和以自有资金进行的投资活动。

同日，POP MART 100%控股的宁波万鑫回报投资有限公司成立。公司注册资本10000万元，经营范围包括以自有资金从事玩具、动漫、娱乐产品的投资活动和销售。

雪城和POP MART都不是特例。事实上，今年已经有不少企业成立了CVC，从侧面印证了企业扩张的野心。那么，企业设立CVC的诉求是什么？CVC和传统VC有什么区别？

分析人士认为，从CVC的资金来源来看，使用自有资金投资是主流方式。由于资金来源的不同，CVC与传统VC在资金需求上存在差异，这种差异体现在治理结构、激励机制和战略回报上。最大的区别在于，CVC优先考虑企业的战略目标，而不是财务回报。因此，相对而言，CVC具有投资周期长、风险承受能力高、增值服务多、对失败的容忍度更高的特点，更有利于长期项目的创新发展。

这意味着对于CVC来说，财务回报只是其次，核心目标是实现企业自身战略和产业协同。企业基于自身业务需求，需要以对外投资的形式寻找目标，或补充业务短板，或构建产业生态，以此巩固行业地位。

提前捕捉潜在的创新方向

重视投资布局，寻找新的增长点是企业管理的目标。

以新消费为例。随着盲盒和新茶的兴起，“新玩家”不断涌入。早期的企业如POP MART和米雪冰城已经感受到了来自市场的竞争，投资是加速扩张的有效工具，可以进一步提升企业的整体市场份额和竞争力。

不久前，由娃哈哈集团创始人宗创办的浙江娃哈哈创业投资有限公司在中国资产管理协会正式注册成立。根据基金业协会官网公告，娃哈哈创投成立于2010年11月，今年7月正式在基金业协会注册。组织类型是私募股权和风险投资基金经理。

私募排排网管理合伙人姚表示，对于传统行业来说，随着公司规模的扩大，传统业务的边际成本远远超过边际收益。CVC的建立可以提前捕捉到潜在的创新方向和需求。

市场人士认为，在很长一段时间内，CVC投资将成为股权投资市场的重要组成部分。CVC一方面推动行业本身的创新，另一方面促进交叉领域的合作，推动产业进步。

CVC投资要根据企业的实际情况

值得注意的是，CVC要实现新的突破并不容易。

业内人士认为，战略布局和投资回报难以兼顾，是目前国内CVC面临的核心问题。很多企业为了增加自己的产业链而成立投资公司，但这也增加了资金回笼的时间。

回到企业与CVC的关系，CVC往往与公司业务或当前战略密切相关。但是，CVC并不能自然地在公司内部调动和获取业务资源。如果CVC的负责人是从外部聘请的，那么撬动内部资源的难度会更大。虽然依托产业资源，赋能被投企业是CVC最大的竞争优势，但如果不能有效调动公司内部资源，那么CVC就和传统VC差不多了。

清科研究中心认为，要做好CVC投资，产业集团需要在内部R&D和外部投资之间找到平衡，还需要在不同的投资方式之间进行有效配置，从而更有效地实现财务和战略目标。集团在开展CVC投资时应关注自身发展情况，根据集团发展定位选择合适的投资模式，增强CVC投资的独立性和灵活性，充分利用产业资源，更有效地实现财务和战略目标。

本文来自《金融时报》。