内容摘要
1。成长指数今年以来涨幅超过20%，跑赢创业板指数7.94%，领涨主要宽基指数。本周a股市场继续反弹，上证综指再度站上3600点，周内上证综指上涨2.34%，沪深300指数上涨2.69%，创业板指在新能源、芯片等热点题材带动下上涨3.35%。作为创业板优质股票的类别代表，成长指数本周上涨4.59%。值得一提的是，今年以来，增长指数上涨了4.59%。
来源:Wind，截至2021年6月25日
2。创成ETF 50只成份股平均总市值达到918亿元，涵盖了创业板大部分领域的龙头股。目前a股市场机构化，大盘股表现占优。从900多只创业板股票中，创一指数结合自由流通市值，筛选出50只符合高成长、高弹性特征的优质股票。它们是指数的成份股，具有市场代表性，风格更清晰，未来优势会越来越明显。
图表:增长指数中的十大权重股
来源:郑国指数公司，Wind，截止日期:2021年6月25日，特别说明:以上不推荐个股，说明仅供参考，不构成投资建议(注:郑国指数公司每月更新一次指数成份股权重数据，权重数据截至2021年6月15日)
图表:今年所有a股不同市值的平均涨跌表现。
数据来源:Wind，截至2021年6月25日注:市值按区间平均总市值计算。
图表:2020年所有a股不同市值的平均涨跌表现
数据来源:Wind，时间截至2020年，注:市值按区间平均总市值计算。
3。创意成长或精明“毛”指数。自6月15日成份股调整以来，电气设备、非银金融、电子等权重大幅上涨，涨幅遥遥领先。与创业板指数和创业板50指数相比，成长成长指数的成份股调整频率更高，为季度调整，成份股节奏更快，可以更及时地纳入合格的优质成长股。6月15日，成长指数迎来成份股新一轮调整。此次调整后，中药生物板块在成长指数行业分布中的权重明显降低，电气设备、非银金融、电子等权重明显增加，更能反映当前市场热点。
图表:增长指数行业权重变化
数据来源:Wind，截止日期:2021年6月25日
(注:郑国指数公司每月更新一次指数成份股权重数据，权重数据截至2021年6月15日)
4。短期看反弹，但中期a股反弹很难一帆风顺，未来波动可能加大。高估值板块的表现需要持续宽松的流动性环境和业绩支撑。目前各个赛道的技术成长和核心资产估值都不便宜。同时，下半年流动性收紧的预期仍在，多重不确定因素将使反弹难度加大。
5。长期来看，创业板整体机会可能大于主板，成长指数优秀，景气度有利，业绩有支撑，弹性有望。2020年，创业板公司净利润同比增长43%，增速为2010年以来最高。260家公司净利润增幅超过50%，149家公司实现翻番。成长ETF精选50只优质创业板股票，重点关注创业板优质龙头。成长指数50只成份股一季报已披露，成长指数归母净利润同比增速领跑a股各板块。具体来看，49家公司(占比98%)归属于净利润同比正增长，其中14家公司平均增速在50%-100%，29家公司增速超过100%。(来源:Wind)
图表:各项指标的财务数据
来源:Wind，截至2021年3月31日
6。选择好的繁荣轨道，通过定投积累筹码，分批抢反弹，还是当前比较好的策略。春节后市场风格的变化，是涨幅较大的“核心资产”现金收益集中，资金集中到低估值品种规避风险所致。在大盘股上涨良好、中小盘股表现不佳的极端分化重新平衡后，市场风格有望继续向有业绩支撑的板块改善。
7。为什么要投票？首先可以弱化时机。如果是一次性基金投资，通常会更关注投资的进场点，希望能够精准抄底，但实际上很难预测到最低位置。定投不需要精准预测，模糊正确就行。比如大幅下跌或者告一段落，目前处于震荡筑底阶段，是开始定投的好时机。其次，选择产品。一次性投资往往希望挑选100分的产品。跌的时候能抗跌，涨的时候能表现好。因为同样的盈亏，其实很难选择。如果想投资ETF，只需要对标的指数有一个基本的判断，比如创建一个有业绩支撑的成长指数。重仓行业涵盖生物医药、新能源、节能环保等新兴行业，符合经济发展的大方向，具有长期逻辑。那才是适合投资的标的。
8。定投有哪些注意事项？(1)不要频繁切换产品；(2)不要害怕短期的浮亏，尤其是在波动的市场，可能是短期的浮亏。但是定投并不是一次性All in，而是每期增加一点投资来平均分摊成本。出现浮亏时，坚持定投，芯片成本会更低。反弹的时候回本会更快，盈利可能更明显。(3)估值高的时候，减少定投金额；估值低的时候，增加定投金额。正确的做法是在下跌的过程中坚持定投，甚至低估就多买。(4)对于有基金账户的投资者，定投首选创诚ETF联接基金(A类:007474，C类:007475)，支持自动定投；如果是场内投资者，需要设置闹钟，手动进行定期投资，创建成长ETF(159967)。
9。要不要止损定投？止损的关键是公司或背后行业投资的指数基金是否还处于景气周期。成长ETF精选50只优质创业板股票，关注优质创业板龙头。
产品元素
1。亮点:重点关注创业板50只高弹性、高成长、优质龙头股。
2。基金规模:31.1亿元
3。现场成交:本周总成交12.08亿元，日均成交2.42亿元。
4。资金净流入:本周份额减少1.53亿股。
5。今年收益表现:今年价格涨跌+20.67%，同期创业板指数涨跌+12.86%。
成长ETF(159967)紧密跟踪创业动能成长指数走势，指数代码为399296。该指数从900多只创业板股票中筛选出50只符合高成长、高弹性特征的优质股票，构成该指数的成份股。
短期来看，鉴于目前的市场环境，该指数具有良好的进攻特征。从中长期来看，指数关注高成长性的创业板优质公司，行业分布集中在新兴行业，成为当前经济增长的新引擎。持有期越长，指数相对创业板的收益优势越明显。
创成ETF本周价格上涨4.61%，最新价0.794元，总成交12.08亿元，日均成交2.42亿元。截至2021年6月25日，本周份额减少1.53亿份，最新规模31.1亿元。
图表:增长指数中的十大权重股
来源:郑国指数公司，Wind，截止日期:2021年6月25日，特别提示:以上不推荐个股(注:郑国指数公司每月更新一次指数成份股权重数据，权重数据截至2021年6月15日)
1。成长型指数相对于创业板指数和创业板50指数的优势
1)成长指数的成份股风格更加明确，重点关注高成长、高弹性股票:创业板指数(100只成份股)和创业板50指数(50只成份股)主要根据流动性和市值筛选成份股，分别选取流动性和市值最高的100只和50只股票成份股指数，在编制成长指数的过程中结合市值，
2)成长指数成份股的调整频率更高，破旧立新、优胜劣汰的节奏更快。与创业板指数和创业板50指数相比，成长成长指数的成份股调整频率更高，为季度调整，成份股节奏更快，可以更及时地纳入合格的优质成长股。6月15日，成长指数迎来成份股新一轮调整。此次调整后，中药生物板块在成长指数行业分布中的权重明显降低，电气设备、非银金融、电子等权重明显增加，更能反映当前市场热点。
图表:增长指数行业权重变化
数据来源:Wind，截止日期:2021年6月25日
(注:郑国指数公司每月更新一次指数成份股权重数据，权重数据截至2021年6月15日)
3)鉴于目前的市场环境，成长指数比创业板指数和创业板50指数更激进。2020年以来，成长指数上涨138.15%，创业板指数上涨86.18%，跑赢创业板指数51.97%和创业板50指数。
数据来源:风，起止时间:2019年12月31日-2021年6月25日
4)自基准日以来，成长指数较创业板指数和创业板50指数具有更好的收益率和更稳定的表现。自基准日2012年12月31日以来，成长指数累计上涨690.37%，大幅跑赢创业板50指数，成长指数的收益风险高于创业板50指数和创业板指数(成长指数的夏普比率更高，即相同风险水平下预期收益更高)。
数据来源:风，起止时间:2012年12月31日-2021年6月25日
2。市场评论
图表:本周主流市场指数表现
数据来源:风，起止时间:2021年6月18日-2021年6月25日
本周，a股市场反弹延续，在新能源、芯片等热点题材的带动下，上证综指再度站上3600点，当周上证综指上涨2.34%，沪深300指数上涨2.69%，创业板指数上涨3.35%。作为创业板优质股票的一类代表，成长指数本周上涨4.59%。值得一提的是，今年以来累计增长指数达到了20.80。
行业方面，本周a股热点较多，新能源、芯片、券商、顺周期等板块均有所表现。除通信、计算机、传媒、食品饮料等板块外，本周大部分板块均有不同程度的反弹，其中钢铁、电气设备、电子、采掘等板块分别上涨6.51%、6.51%、4.90%、4.68%。(来源:Wind)
3。行业热点
数据来源:Wind，截止日期:2021年6月18日-2021年6月25日
数据来源:Wind，截止日期:2020年12月31日-2021年6月25日
来源:国证指数公司，Wind，截止日期:2021年6月15日(注:国证指数公司官网每月更新一次指数权重数据)
1)电气设备(权重34.32%):6月20日，国家能源局综合司向各省能源局、中央电力公司等下发文件《关于报送全国县(市、区)屋顶分布式光伏发展试点方案的通知》旨在推动全国各县(市、区)屋顶分布式光伏发展。会同电网企业和相关投资企业编制试点方案，省级能源主管部门根据各县试点方案编制本省试点方案，并于7月15日前由省级能源主管部门向国家能源局报送试点方案。整县推广的思路，说明国家肯定光伏发电，支持分布式光伏发展，对分布式光伏市场大有裨益。通知要求，试点县屋顶资源丰富，吸收能力好，试点县政府屋顶安装比例不低于50%，学校、医院不低于40%，工商工厂不低于30%，农村居民不低于20%。地方上，山东、福建、陕西、广东等省份相继出台了配套的县域推广文件。全县推进的项目，有望形成政府引导、国企央企协同建设的模式。得益于政府的支持，分布式光伏建设在各个部门的审批上会更加及时，项目备案、建设、并网也能更加顺利。该能源局政策出台后，将极大利好分布式光伏市场发展，快速带动分布式市场爆发。(来源:华创证券)
2)医药生物(权重24.96%): 本周第五次国家采购招标结果出炉，注射剂涉及金额约占本次集中采购总金额的70%。国家医保局成立以来，集中带量采购了5批药品，覆盖218个品种，涉及市场容量2200亿元。带量采购常态化成为趋势，有利于医保资金向创新药倾斜，有利于创新产业链的长期受益。本次部分中标的结果是部分品种此前未达到销售规模，集中采购的有序推进有望扩大该类产品空的销售，提高市场份额。本周由于国家矿计划招标结果发布，市场情绪波动，医药生物板块有所回调。由于国家采矿结果，一些股市表现不佳，该板块周五回升。短期内，建议关注防疫材料、医疗保健相关板块，以及估值相对合理、在优质轨道中业绩相对确定的上市公司。中长期来看，创新及创新产业链、疫苗、医疗器械平台公司等高增长确定性板块的核心资产仍是投资主线。(来源:上海证券)
3)电子(权重13.31%): 5 G、汽车、PC等行业需求共振，拉动长期增长，二季度行业荒和涨价持续。我们认为，当前的半导体繁荣周期将比之前预期的持续时间更长，预计将持续到2022年。半导体国产化需求旺盛，是未来10年确定性投资的主线:(1)半导体设备周期向上，国内需求迫切；(2)半导体材料逐步取得突破，具备放量基础；(3)化合物半导体下游需求快速增加，抢占下一个时代的先机；(4)射频前端量价齐升，国内厂商有望进入高端市场。(来源:中信证券)
4。资本趋势
1)公开市场操作，央行本周实现净投放500亿元:本周共开展900亿元逆回购操作，公开市场本周实现净投放500亿元。中国银行研究所高级研究员王攸欣认为，央行连续进行小额逆回购操作，既反映了当前市场流动性合理充裕，不需要大规模资金投入，也遵循了货币政策“灵活适度”的原则，保持了公开市场操作的稳定性和连续性，释放了政策稳定的信号。而且政策操作主要以对冲到期为主，可以避免市场流动性超调或过剩，有助于降低市场波动。(来源:Wind)
2)本周北向资金净流入209.77亿元:其中，沪股通净流入119.52亿元，深股通净流入90.25亿元。今年以来，北向资金净流入2308.6亿元，已超过2020年全年水平，刷新了陆股通开通以来的同期纪录。(来源:Wind)
3)两融余额继续增长，增至1.76万亿:截至2021年6月24日，两市融资融券余额为17659.6亿元，其中融资融券余额为16129.1亿元，较上周全年增长1.3%，融券余额为1530.5亿元，增长3.61%。6月21日-6月24日，沪深两市融资买入成交3563亿元，融券卖出成交237.6亿元，占a股市场成交额的9.25%，前值为9.02%。截至2021年6月24日，行业融资融券余额前五名为:医药生物、非银金融、电子、计算机、化工，行业融资净买入前五名为:电子、医药生物、化工、机械设备、电气设备。
成长ETF于2020年10月19日正式纳入融资融券标的。利用两家金融机构的交易规则可以实现成长型ETF的杠杆和反向交易。成长型ETF跟踪指数的50只成份股中，有36只股票进行了融资融券交易。6月15日-6月17日，融资净买入总额17.2亿元，融资余额618.6亿元，较上周增长2.8%。(来源:Wind)
4)本周全市场权益ETF净流出133亿元:截至6月24日，全市场上市的权益ETF总规模为8530亿元(含大宗商品和跨境ETF)。(来源:Wind)
5。成份股的重要信息
1)东方财富(权重14.31%):6月25日，公司发布公告。本公司于2021年6月25日召开的第五届董事会第十三次会议审议通过了《关于境外全资子公司以本公司为担保发行境外债券的议案》、《关于提请股东大会授权董事会及董事会委托管理层办理本次境外债券相关事宜的议案》。为拓宽融资渠道，降低融资成本，支持业务发展，基于境外债券市场现状和公司资金需求，公司拟通过现有或新设立的境外全资子公司在境外发行总额不超过(含)等值10亿美元的境外债券(若债券以外币发行，按发行日中国人民银行公布的中心汇率折算)。
2)爱美客(权重3.25%):6月24日，公司发布公告，拟使用超募资金约5.81亿元对韩国休恩斯生物制药有限公司进行增资，认购80万股；拟使用超募资金约3.05亿元收购韩国霍恩斯全球株式会社持有的标的公司霍恩斯生物制药有限公司8.8%的股权，共计42万股。本次增资及收购完成后，爱美客共持有霍恩斯生物122万股，占比25.4%。
3)汇川科技(权重:6.05%):6月24日，公司发布公告，公司第四期股权激励计划涉及的股票期权第二个行权期有396人获得行权资格，本次可获得的股票期权数量为6842250份，行权价格为9.61元/股。本练习采用自主练习模式。行权期为2021年6月28日至2022年3月11日。
(特别说明:以上不建议作为股票)
6。政策发展
美债、美股等资产价格近期走势分化，主要是由于拜登政府缩减财政刺激计划导致市场对经济预期的修正。经济预期的变化不仅引起了市场对预期的修正，也影响了美联储在高通胀环境下的选择。认为，考虑到通胀预期上升和美元流动性过剩，美联储将大概率加快缩减购债步伐；但考虑到美国财政刺激计划的收缩，以及为了减少对就业复苏和政府债务负担的影响，美联储未来将放缓加息步伐。
美联储进退两难:放缓加息步伐，加速缩减:面对持续高企的通胀和通胀预期，以及经济和就业复苏的结构性失衡，美联储可能会选择提前缩减购债的时间点，但加息的时间点和节奏难以前移。
首先，7-8月美联储议息会议将是美联储开始讨论缩减QE的关键点，缩减购债大概率将在四季度初正式宣布，四季度开始实施。
第二，预计美联储最终加息时间将晚于当前市场平均预期，加息周期开始时间将晚于2022年底，以避免进一步加剧提前缩减购债对就业复苏和政府债务的影响。同时，当前美国经济和劳动力市场的复苏，以及财政刺激计划的收缩，都不支持2023年连续两次加息。
(来源:光大证券)
7。估价概述
成长型指标股汇集了大量的科技创新型企业。行业成长性是决定新兴行业未来市场走势的关键，只关注单一估值可能会错失新兴行业的投资机会。成长指数精选高成长优质上市公司，成长性比创业板更突出。其次，板块稳定的业绩增长有利于估值的消化。同时，成长指数的成分集中于核心技术，行业壁垒高，护城河强，是高估值的有力支撑。
图表:市场主流指数估值和盈利能力
数据来源:Wind，截止日期:2021/6/25，ROE和EPS数据截止日期:2021/3/31，2021年估值预测数据来自Wind。
数据来源:Wind，截止日期:2021年6月25日
8。指数投资的优势
本周成长指数上涨4.59%，跑赢75.1%的创业板股票、73%的沪深300指数股票和80.4%的中证500指数股票。
数据来源:风，起止时间:2021年6月18日-2021年6月25日
注:指数过往表现不代表基金未来走势。
今年以来，成长指数累计上涨20.8%，跑赢82.6%的创业板股票、81.7%的沪深300指数股票和78.7%的中证500指数股票。
数据来源:风，起止时间:2020年12月31日-2021年6月25日
注:指数过往表现不代表基金未来走势。
9。市场前景
看短期反弹，但中期a股反弹很难一帆风顺，抓住景气轨道的涨跌布局机会。高估值板块的业绩需要持续宽松的流动性环境和业绩支撑。目前各个赛道的科技成长和核心资产估值都不便宜。同时，下半年流动性收紧的预期仍在，多重不确定性将导致反弹艰难。
中长期来看，有业绩支撑的板块，尤其是创业板，市场风格有望继续改善。目前整体机会可能大于主板。2020年，创业板公司净利润同比增长43%，为2010年以来的最高增速。260家公司净利润增幅超过50%，149家公司实现翻番，尤其是增长指数。无论2020年全年还是今年第一季度，本土净利润同比增速都好于a股其他板块。选择一个好的景气轨道，通过定投积累筹码，分批抢反弹，布局中长线，还是目前比较好的策略。
为什么要投票？首先可以弱化时机。如果是基金的一次性投资，通常会更关注投资的进场点，希望能够精准抄底，但实际上很难预测最低位置。定投不需要精准预测，模糊正确就行。比如大幅下跌或者告一段落，目前处于震荡筑底阶段，是开始定投的好时机。其次，选择产品。一次性投资往往希望挑选100分的产品。跌的时候能抗跌，涨的时候能表现好。因为同样的盈亏，其实很难选择。如果想投资ETF，只需要对标的指数有一个基本的判断，比如创建一个有业绩支撑的成长指数。重仓行业涵盖生物医药、新能源、节能环保等新兴行业，符合经济发展的大方向，具有长期逻辑。那才是适合投资的标的。
定投有哪些注意事项？(1)不要频繁切换产品；(2)不要害怕短期的浮亏，尤其是在波动的市场，可能是短期的浮亏。但是定投并不是一次性All in，而是每期增加一点投资来平均分摊成本。出现浮亏时，坚持定投，芯片成本会更低。反弹的时候回本会更快，盈利可能更明显。(3)估值高的时候，减少定投金额；估值低的时候，增加定投金额。正确的做法是在下跌的过程中坚持定投，甚至低估就多买。(4)对于有基金账户的投资者，定投首选是成长ETF联接基金(A类:007474，C类:007475)，支持自动定投；如果是场内投资者，需要设置闹钟，手动进行定期投资，创建成长ETF(159967)。
要不要停止定投的浮亏？止损的关键是所投资的指数基金和背后的公司或行业的盈利是否还处于景气周期。成长ETF精选50只优质创业板股票，重点关注创业板优质龙头。成长指数50只成份股一季报已披露，成长指数归母净利润同比增速领跑a股各板块。具体来看，49家公司(占比98%)归母净利润同比实现正增长，其中14家平均增速在50%-100%之间，29家增速超过100%的公司实现正增长指数，短期调整不改变长期趋势。
风险:产品二级市场的价格涨跌不等于产品净值的上涨。本基金的过往业绩及其净值并不表明其未来业绩，本基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩的保证。(指数历史表现不代表基金产品表现)。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或最低收益。这些信息不作为任何法律文件，意见仅供参考。信息中表达的所有信息或观点不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司对信息中的内容不保证最终操作建议。在任何情况下，本公司将不对任何人使用本信息中的任何内容所造成的任何损失负责。基金管理人提醒投资者基金投资中的“买者自负”原则。投资者作出投资决策后，因基金运作波动、基金份额上市交易价格和基金净值变动而导致的投资风险，由投资者自行承担。投资者在投资本基金前，应当认真阅读本基金的基金合同、招募说明书、产品信息摘要等基金法律文件，充分了解本基金的风险收益特征和产品特点，审慎考虑本基金存在的各项风险因素，根据自身的投资目的、投资期限、投资经历、资产状况等因素，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况和对销售适当性的意见基础上做出理性判断。本信息推荐的产品由华夏基金管理有限公司发行和管理，代销机构不负责产品的投资、赎回和风险管理。市场有风险，入市需谨慎。
