蘑菇街创始人&董事长兼首席执行官陈琪
陈琪说，最早创业的时候，他们大概买了10瓶酒，给每瓶酒定了一个目标，每达到一个目标就开一瓶喝，有的“活了3年”，有的“活了5年”......如今，这些酒基本上都是开放的。今天，于蘑菇街这个已经有八年历史的公司，绝对是又一个值得庆祝的亮点时刻。
美国东部时间12月6日，蘑菇街正式在纽交所上市，股票交易代码为“古墨”。
蘑菇街IPO共发行475万股ADS(美国存托股)，每股ADS的首次公开发行价格为14美元，共融资6650万美元。如果承销商能够超额分配71.25万股ADS股份，蘑菇街的最高募资额约为7650万美元。
根据公开资料，蘑菇街是一个领先的时尚目的地，旨在通过各种时尚内容和种类繁多的时尚产品，让人们在分享和发现时尚潮流的同时，享受高品质的购物体验。截至2018年9月30日，蘑菇街平台月移动活跃用户为6260万，主要为15-30岁的年轻女性。同期，平台上的时尚达人超过48000人，时尚主播超过18000人。
蘑菇街创始人&董事长兼首席执行官陈琪在当天的致辞中表示，IPO是公司全新旅程的开始。蘑菇街以“让时尚触手可及”为使命，立志成为引领时尚的目的地，并将“科技就是生产力，美就是生产力”作为公司的价值观和信条之一。
从导购开始，经历被淘宝屏蔽，自建网上交易系统，融合美颜理论...蘑菇街这几年的发展经历了波折，陈琪也为蘑菇街讲述了一个又一个转型的“新故事”。但回过头来看，当时看似“不得已”或“随波逐流”的每一步，最后都准确地踩在了蘑菇街整个生态系统发展的每一个关键环节上。
从创立至今，人们对蘑菇街的印象有时是导购，有时是电商，但在陈琪看来，本质上，蘑菇街自始至终都在做一件事，那就是整合最新的产品和最新的穿搭系列，呈现给消费者。经过一系列的资源重组和改造，蘑菇街已经形成了“消费者-人才(主播)-品牌(商家)”的稳定三方关系，逐步完善了自己的时尚电商闭环。
对于陈奇来说，公司的定位可能永远不会比现在更清晰——“蘑菇街都是关于时尚的。”以“时尚生活方式的目的地”为定位，加上第一大股东腾讯的直播和小程序导流，陈琪上市后会为蘑菇街推出怎样的续作？
(图为创业邦组织蘑菇街的历史过程)
一个
2010年，在杭州滨江区千江湾花园的一个住宅里，陈琪带着一个灯泡、一张桌子、四五个人和一条狗，开始了他的创业生活。
“我之所以创业，是因为我被一种非常强势的方式召唤过。”陈奇曾经这样描述他的创业动机。
高中时，陈琪缠着父亲买了他人生中的第一台电脑。CPU只有133赫兹，仍然赶不上今天的iWatch，但吸引陈琪的是他可以上网。那时候上网很贵，大概一个小时就到了12元。陈琪开始自学编程开发网页，并通过为一些企业设计logo和网站赚点外快。
他在浙江大学陈琪分校学习计算机科学。2004年毕业后，他应聘到当时刚刚成立的淘宝，成为淘宝的第51号员工。他做过用户界面设计师，工资800元。在淘宝呆了6年后，陈其采开始自己创业。
从有创业的想法到离开淘宝，陈琪只用了两个星期，又过了两个星期，他和大学同学魏一博(蘑菇街&首席运营官联合创始人)各卖了一套房，他们凑足了第一笔创业基金。
其实一开始陈琪对创业要做什么并没有非常清晰的认识，只是隐约觉得互联网发展起来以后，社会关系会在互联网上更加紧密的展现，消费者会发现商品的路径会发生深刻的变化。
当时国内很多社区已经初具规模，但是这些社区的导购内容无法显示商品的标题、图片和价格，用户体验很差。在发现这些行业的痛点后，2010年，陈琪成立了Doudou.com。王斗是一个平台工具，它可以将网站上所有普通的网店链接和在线产品链接转换为支持佣金结算的CPS链接。2011年，公司转型打造导购社区，蘑菇街开始以消费者分享社区的形式正式上线。
2008年以来，由于淘宝上海商品丰富、鱼龙混杂带来的购物效率低下，以及淘宝商家激烈竞争带来的营销成本高昂，第三方导购平台依托淘宝这块沃土迅速成长。蘑菇街的导购模式是将挑选出来的商品呈现给用户，从而让网购变得更简单。平台从新浪微博获得流量的同时，也从淘宝赚取佣金。
根据艾瑞的统计，2013年初，不同类别的瀑布形式的导购网站有65家。当时蘑菇街日UV近400万，PV近2亿，每天来自淘宝平台的佣金能达到50060万人民币。高达10%的转化率(远高于其他导购网站的1%)让蘑菇街在同行中脱颖而出。
2
但是后来淘宝开始屏蔽各类导购网站，导购网站的命运急转直下。淘宝的“封杀”也迫使蘑菇街迅速做出反应，探索自建电商平台之路。
2013年10月，蘑菇街上线，成为女性时尚垂直电商平台。回顾这次“仓促转型”，虽然被动成分远大于主动成分，但这个新方向后来被证明比导购更能讲故事。
陈奇曾经说过，蘑菇街最初的导购模式是“单薄”的，很容易碰到天花板。比如在商家作弊的问题上，单靠技术层面并不能从根本上改善用户的产品体验。如果你想在客户体验上做得更好，最好的办法就是到达最后的交易环节。当平台转型为电商，下沉到商家，平台可以为用户提供更真实的数据，用户获得的产品体验也可以得到根本性的提升。
自此，蘑菇街动摇了是否要把全部精力放在电商供应链的优化上。2014年，为了专注电商平台，甚至砍掉了原有的社交产品。好在蘑菇街在面临电商数据停滞的情况下，开始意识到平台与淘宝、JD.COM之间的产品同质化。所以改变了单纯做商品供应链的方式，重新获得了原有的社会优势。
为了在电商和社交之间找到平衡，2014年8月和2015年初，蘑菇街进行了两次改版。2014年8月，蘑菇街高调宣布转型时尚买手，推出女性垂直电商。到2015年春天，蘑菇街第四次转型，成为B2C+C2C社交电商。原来导购的基因决定了蘑菇街重新走上了KOL的导购路线，从而建立了导购和购买的连接。
而这时候，另一方面，曾经在电商导购狂潮中风靡一时的美人计，也因为战略打法频频失误，最终一发不可收拾。在资本的推动下，2016年1月，蘑菇街和美丽说正式合并，达成估值比为2:1的协议。新公司的整体业务估值接近30亿美元。
在接受新浪科技采访时，许(Mei Li said & HIGO(创始人)评价是一个非常聪明的对手，在建设团队方面做得很好，值得学习。陈琪曾对媒体表示，“我们团队的优势在于，当我们看到一个小火苗时，团队会轰轰烈烈地冲上去。有句话说得好，我们一起赢，一起输。”
可以说，除了团队之外，“足够犀利，迭代迅速”可能是这支队伍在现阶段暂时胜出的关键法宝。
三
在与美丽说合并，肉搏战结束后，陈琪得以回归做自己擅长的事情，让美丽说不断探索和成长运用科技手段做时尚的新能力。
2016年，随着“网络名人直播”的火爆，蘑菇街也跟风进入直播领域。围绕用户的喜好，平台上的主播会为用户和粉丝推荐产品，供应链和商家也会推出用户喜欢的产品。除了营销服务收入和商户佣金作为平台的收入来源，蘑菇街还通过帮助商户获得更高的溢价来增加收入。
数据显示，2017年双11期间，蘑菇街总直播时长达18309小时，用户总观看时长127.8万小时，直播间总销售额较2016年同期增长28.18%。各方面数据都令人满意。此外，蘑菇街还推出了视频购买功能，通过短视频讲解优化用户体验。
直播的成功让陈琪重新思考产品的逻辑。在想清楚蘑菇街是一家时尚公司，而不是电商公司后，陈琪将业务聚焦于时尚内容、时尚电商、时尚科技三大业务板块，着力打造“时尚目的地”。
在蘑菇街这个平台上，用户、时尚达人、商家构建了一个稳固的“三边网络”。用户跟随时尚达人获取时尚内容和灵感，购买商家的时尚商品。聚合用户粉丝，通过为商家提供更多曝光来变现；商家也通过他们的沟通获得品牌强化和溢价推广。时尚达人、商家、用户紧密结合，任何一方都会从中受益。
陈琪希望蘑菇街是一个时尚平台，可以追踪最新潮流，找到穿搭的灵感。至于购买渠道，更愿意给消费者列出相应产品的购买链接，告诉他们“在哪里买”。所以在目前版本的蘑菇街APP中，社区内容已经提到了折叠上面，第二屏是即时滚动直播的才艺，第三屏是电商。
在外部流量获取方面，蘑菇街也凭借敏锐的市场嗅觉抓住了小程序的先机。2017年7月，蘑菇街女装小程序正式上线，之后以每两周迭代一个版本的速度向前迭代。数据显示，蘑菇街女装小程序上线一个半月后，新增用户数突破300万。到第四个月，已经获得2000万新用户，新客户转化率达到18%。用户活跃度和交易转化率也高于行业平均水平。
在此基础上，蘑菇街还打造了“前播后厂”的直播供应链模式(通过主播在前台的快捷支付和测量聚集订单，后端商家工厂组织生产，线性提升库存和物流效率)，同时赋能主播，推动主播品牌化。在陈琪看来，帮助中国品牌提高溢价将是未来十年值得做的事情，也是最有机会的事情。为了满足中国更多年轻用户的快时尚需求，蘑菇街未来将把各种快时尚品牌引入平台，或者帮助中国商家打造“中国版Zara”。
在陈琪的预设中，蘑菇街的终极目标是通过数据驱动，实时监控时尚传播的每一个环节，让品牌、商家、KOL及时把握商机。
四
陈琪的蘑菇街美好蓝图能否最终实现，不得而知。但摆在我们面前显而易见的事实是，蘑菇街确实面临很多挑战和压力。
首先，之前与美颜理论的合并并没有达到预期的“1+1 >: 2”的效果。
数据显示，2015年合并前，两家公司交易额接近200亿元，在电商领域仅次于阿里、JD.COM和唯品会，在内容上仅次于微信和微博。但2016年合并后，新公司整体交易额已萎缩至90亿元左右，营收不增反减，并多次陷入裁员风波。
同时，合并后，陈奇花了一年多的时间思考和探索公司整合的问题，间接导致他错过了电子商务发展的重要机遇。就是在这个时候，小红书“顺势成长”。这两年同样在搞“内容+社交”的小红书也成为了它的天然屏障。虽然蘑菇街发展较早，但现在无论是盈利能力还是创新能力都落后于小红书。
其次，对小程序越来越大的依赖也引起了业界的担忧。
与美丽说的合并引入了腾讯作为蘑菇街的重要股东。招股书显示，持股18%的腾讯现为蘑菇街第一大股东。蘑菇街和腾讯在付费、广告营销、流量资源等很多方面都有合作。微信推出小程序不久，蘑菇街就投入巨资进行研发。现在微信小程序已经成为蘑菇街的重要流量来源，越来越多的微信用户正在通过小程序成为蘑菇街的用户。公开资料显示，2018财年，微信小程序对蘑菇街总GMV的贡献率达到17.8%。到2019财年上半年，这一数字已增至31.1%。
不过，中国电子商务研究中心主任曹磊表示:“依托微信有流量入口固然有优势，但过于依赖外部支持也有一定风险，不利于平台未来的独立发展。”而且小程序这个巨大的流量入口的引流能力似乎已经到了瓶颈阶段。招股书显示，与2017年同期相比，在2018年9月30日之前的前十二个月，MAU和活跃买家的增长几乎停滞。
此外，是业界对其现金流的担忧。
数据显示蘑菇街还在亏损。2017财年和截至2018年3月31日财年的调整后净亏损分别为4.761亿元和4.202亿元。截至2018年9月30日财年上半年调整后净亏损为1.857亿元，现金及现金等价物为8.915亿元，按照全年亏损4亿元计算。如果没有资金，
曹磊是这样分析的:“现有的现金流状况难以长期维持平台运营，公司经营性现金流仍有大量流出，再加上如今一级市场融资困难，所以蘑菇街现在除了上市别无选择。”
即便如此，蘑菇街还是显示出了一定的市场潜力。
蘑菇街的收入主要由三大板块组成，即营销服务收入、佣金收入和其他收入。截至2018年9月30日的前六个月，蘑菇街总营收为4.895亿元人民币(7130万美元)，去年同期为4.804亿元人民币，同比增长1.9%。
蘑菇街平台上实现的总成交额(GMV)也在持续提升。2018财年(2017年4月1日-2018年3月31日)，蘑菇街(以下简称“GMV”)总营业额达147亿元，同比增长24.6%；2019财年上半年(2018年4月1日-2018年9月30日)，蘑菇街GMV达79亿元，同比增长25.4%。
招股书还公布了在蘑菇街直播领域的成绩，相当出彩。截至2018年9月30日，已有超过18000名时尚达人通过直播销售商品。同时，2018财年观看直播的月活跃移动用户数较去年同期激增98.3%；2018财年，直播带来了17亿元的总成交额，占总GMV的11.8%。2019财年上半年，直播半年内贡献14亿人民币成交额。
日前，美国麦肯锡公司和英国时尚商业评论公司BoF在最新发布的2019年全球时尚业态报告中写道:“未来一年将载入史册。大中华区将在数百年内首次超过美国，成为全球最大的时尚市场。”
此外，公开信息显示，类似蘑菇街模式的美国时尚电商平台REVOLVE于今年10月向美国证券交易委员会(SEC)提交了上市申请。REVOLVE主要依靠KOL策略在市场上走红，打造引领和激发消费者时尚感的生活方式平台。通过激发时尚品牌、时尚博主和消费者生态链的商业价值，Revolve在美国实现了快速扩张。
分析人士指出，未来互联网零售的收入增长将不再局限于交易佣金和广告的驱动，而是依赖于人与品牌的互动，借助内容的力量产生更多的附加值。以时尚内容、时尚电商、时尚科技为三大核心驱动力的蘑菇街，将迎来更具想象力的未来。
陈琪评价自己是一个现实的理想主义者。“我觉得真实的环境和真实的问题才是我们要面对的。因为我需要带领整个团队前进，所以我需要一直做一个精神领袖。就像电池一样，给了整个团队很多能量。让他们有信心和安全感，和你一起往前跑。”
一个有意思的事情是，早在2013年左右，淘宝封杀事件发生后，阿里就主动伸出橄榄枝，以2亿美元收购蘑菇街，但当时陈琪拒绝的很干脆。他给的答案是“给的钱太便宜了。我很清楚我在做什么(我的头脑)。等我能证明自己的时候，估值不会涨几倍。现在想打折买我，我肯定不干。”
想必，即使在今天，陈琪也不会后悔。“我不是那种容易发财的人。我可以没钱，但我要做重要的事。”
部分引用:
吴冕财经《迷失的蘑菇街:为什么说它“别无选择只能上市”？》
头条网“要做中国时尚第一极”？蘑菇街创始人陈琪专访
作者:肖，关注消费升级领域，微信:xiaoyulin0604，添加时请注明公司及用途。
