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如何选择债券基金？

1。阐明目标要求

在投资任何产品之前，都要明确自己的目标和风险承受能力。债券按投资范围不同可分为纯债券基金、一级债券基金和二级债券基金。

1)纯债基金:顾名思义，是指只能投资债券的基金。根据投资债券期限的不同，纯债基金分为短期纯债型(久期小于397天)和中长期纯债型(久期大于397天)。

短期纯债型同样可以看作是货币基金的加强版。大部分时候收益略高于货币基金，但低于中长期纯债型。一般来说，纯债基金因为只投资债券，不投资股票和可转债，所以风险和收益最低。

2)一级债券基金:除了投资债券(包括可转债)，还可以投资一级市场股票，即参与新股。与纯债券基金相比，一级债券基金的风险收益略高。

3)二级债券基金。除了投资一级市场的债券(包括可转债)和股票，还可以参与二级市场的股票交易。所以二级债券基金的预期风险和收益是最高的。

我们对近年来各类债券基金的收益率进行了统计，发现二级债券基金在“双债”的时候(比如2014年)年收益率可以达到30.3%，但在债券不好的时候(比如2016年)收益率可能为负，可见二级债券基金波动较大；一级债券基金相对稳定，纯债券基金波动最小。

来源:Wind，截至2018年10月12日

其实除了纯债基金，一级债基金，二级债基金，还有指数债券基金。这些基金跟踪债券指数，数量很少，只占3%。其中被动指数型完全跟踪目标指数，风险收益较低；增强型指数型(仅2只)在跟踪目标指数的同时有较大的自由投资空，风险收益比高。

知道了每个债券基金的风险收益特征，在选择基金时就要考虑目标需求。如果用闲置资金投资，期望获得相对稳定的高收益，那么选择二级债券基金；但如果你不想承担更高的风险，只追求稳定的收益，纯债或一级债券基金更适合你。

2。看基金公司的背景

和货币基金一样，债券基金也要看基金公司的背景。由于大部分债券都是在银行间市场交易，如果能回本给银行，基金公司也能拿到成本更低的债券，有更多的资源。所以有银行背景的基金公司更有优势，比如建行、工行瑞士瑞信银行。

此外，有大券商背景的基金公司也会有优势，如易方达、广发、汇添富等。当然还有很多其他派系的基金公司旗下的优质债券基金，不能一概而论。

3。看性能

虽然基金的业绩只代表过去，但不代表过去。但对于基金来说，还是要参考其历史业绩来检验其质量。上次我们谈到了货币基金的7日年化、每万份收益及其波动性，那么大家怎么看待债券基金的表现呢？

1)与基准和类似基金的比较

债券业绩的比较基准自然是债券指数，一般称为中证综合债券。此外，基金的业绩应与同类基金进行比较。如果投资者想长期持有，就应该选择更长时间的业绩。如果只打算短期投资，就要选择近期的表现进行对比。

2)季度排名

重点关注近1 ~ 3年在四分位数排名优秀和良好的基金，短期排名(近1月、3月、6月)也不错。不过需要提醒的是，四分位数排名是按照涨幅的顺序对类似基金进行排名的。平台上一些类似的基金包括了所有类型的债券基金，所以不好比较。

3)与历史业绩的比较

将当前业绩与历史业绩(年度涨幅和季度涨幅)进行对比的目的是判断基金业绩的稳定性。只有长期业绩稳定、收益好的基金才值得购买。

4)标准差和夏普比率

标准差反映了债券基金的波动性。标准差越小，基金越稳定。夏普比率是衡量风险和收益的综合指标，反映单位风险获得的超额收益。在比较不同类型的债券基金哪个更好的时候，夏普比率是一个很好的指标，越大越好。通常我们观察的是最近一年和最近三年的锐比。

我们之前在筛选基金的时候提到过“4433”法则，同样适用于债券型基金。

此外，需要提醒的是，债券基金有时会因巨额赎回而出现单日暴涨，幅度从百分之几十到百分之一百多不等，如金鑫民兴债券A(004400)，6月20日上涨79.27%。在衡量基金的业绩时，一定要剔除这个因素，因为它是巨额赎回的赎回费造成的，并不代表基金本身的真实投资能力。而且这种基金发生在机构投资者主导的基金中，可遇不可求。

金鑫民兴债券A(004400)

4。看看资产配置和债券配置

看债券型基金的资产配置，重点看基金是否有股票仓位、比例以及债券仓位的比例，从而判断基金的风险收益状况。股票仓位越高，意味着基金的预期风险和收益越高；反之，基金的预期风险和收益较低。

除了资产配置，还要看债券配置。我们知道，债券基金80%以上的基金资产投资于债券。债券包括政府债券、金融债券、央行票据、企业债券、可转换债券等。这些债券有不同的风险和收益。其中国债最稳定，但收益也最低；公司债是信用债，风险收益水平略高；可转换债券的风险回报评级最高。如果一只债券基金中的大部分债券都配有可转债，那么我们称这只基金为可转债基金，它的风险收益最高，股票的涨跌也与之密切相关。

比如去年的债基冠军“易方达安心回报”就是可转债基金。看仓位，股票占14.29%，可转债占63.01%。去年是结构性牛市，可转债基金表现不错。

易方达安心回报(110027)

5。你踩过雷吗？

今年以来，债券信用违约事件频发。截至10月15日，今年以来已有327只债券基金下跌，其中30只基金的净值年内跌幅超过10%，其中跌幅最大的债券基金(中融丰纯债)年内跌幅超过47%。如果不幸踩雷，债券基金也会跌得很惨。

所以在选择债券基金时，要看其基金公司的其他债券基金之前是否踩过雷。如果踩了，说明公司的投研实力还很弱，信用风险甄别能力差。

6。有封闭期吗？

目前债券基金主要分为开放式和封闭式。封闭式就是我们常说的“定债开放”，即定期开放赎回。虽然固定债券的流动性不如开放式债券，但由于封闭期，资金可以参与更长期限的债券品种，加杠杆，预期收益会高于开放式债券。

所以不能只看预期收益，还要考虑流动性。如果资金期限不固定，必要时必须支取，不适合你开定投债。

7。看评分

在选择基金的方法论中，我们提到可以通过基金评级来选择基金。无论是收益率、波动率还是夏普比率，星级越高的基金业绩越好。建议你偏好高星级的基金，比如3年5星的基金。当然，评级高的基金未来不一定表现好，也不排除其他外部因素导致业绩达不到预期。

除了以上，还要看费率，包括管理费、托管费、申购费、赎回费等。(对于C股，还要注意销售服务费)。尽量选择费率低的，省一点。

II

债券基金有哪些交易技巧？

1。经济下行的时候，买入；当复苏触底时，卖出

影响债券市场表现的最根本因素是经济基本面。当经济下行时，市场预期央行会采取宽松的货币政策，导致利率下行，而我们知道债券与利率负相关，于是债券牛市启动。当经济复苏时，市场预计货币政策将收紧，利率将上升，债券牛市将结束。

因此，对于债券基金来说，在市场一致预期经济处于下行通道的时候，是参与债市的好时机。当经济在底部复苏时，要注意风险。

2。资金宽松时买入；资金紧张时卖出

除了经济基本面，资金面也是影响债市的重要因素。当资金面宽松时，即在降息周期或低利率环境下，债券市场通常表现良好，此时正是买入债券基金的合适时机；当资金紧张，利率上升时，债券基金的表现可能不如货币基金。

3。股市表现不好的时候，可以考虑债券基金

一般来说，股票市场和债券市场存在跷跷板效应。一方面，股市不好的时候，债市可能表现不错；另一方面，从资产配置和风险分散的角度来看，股市不好的时候，可以增加债券的投资比例，降低波动。

4。牛市中配置二级债券基金和可转债基金

二级债券基金可以参与二级市场的股票交易。所以在股市表现好的时候，可以配置二级债券基金，获得相对稳定的高收益。

对于可转债基金来说，由于可转债是可转换的，当标的股价上涨时，债券价格也会上涨。此外，债券价格和股票价格之前存在套利的可能性。所以股市表现好的时候，可转债基金会收益不错。同样，程也在《萧何》中击败了萧何。股市表现差的时候，可转债基金也会有较大跌幅，此时应该卖出。

三

摘要:

债券基金作为固定收益类基金的主力军，种类繁多，不同种类的债券基金具有不同的风险收益特征。因此，选择债券基金的第一步就是要明确自己的标的要求，选择合适的债基类型，然后根据基金公司的背景、业绩、资产配置、债券配置、封闭期、评级等情况选择首选的债券基金。

另外，债券基金虽然可以作为长期配置品种，但如果能选择合适的时机，掌握一些交易技巧，收益会更大。