每经记者:陈清，每经编辑:宋思剑

对于吃货来说，休闲零食不仅可以用来吃，更是孤独时刻的“伴侣”，无论是刷剧、打游戏、做作业，还是熬夜工作，零食都是不可或缺的。

舌尖上的需求催生了巨大的市场。前瞻产业研究院报告显示，从行业产值规模来看，中国休闲零食行业年产值从2004年的1931亿元增长到2019年的19925亿元，年复合增长率为16.84%。

随着市场的快速增长，休闲零食企业的资本化进程也在加快。即使在疫情来袭的2020年，良品铺子和甘源食品也成功登陆a股。

近期a股六大休闲零食企业(指三只松鼠、良品铺子、洽洽食品、演金店、来伊份、甘源食品)。下同)，2020年年报已经出炉。据WIND统计，6家公司2020年营业总收入将达301亿元，归母净利润约18亿元。

市值、营收、净利润均领先良品，洽洽、三只松鼠位列前三。

从市值来看，休闲零食的六家上市公司可以分为三个梯队。截至4月30日收盘(下同)，6家公司中，洽洽食品市值最高，达273.53亿元，三只松鼠和良品铺子紧随其后，分别为217.54亿元和206.15亿元。这三家公司属于市值超过200亿元的梯队。第二梯队公司为延金普，总市值173.03亿元；第三梯队中，市值在100亿元以下的公司为甘源食品和来伊份，总市值分别为73.03亿元和41.64亿元。

企业的资本市场绩效与其绩效密切相关。6家公司中，第一梯队的3家公司在营收规模和净利润上也占据前三。

据WIND统计，三只松鼠2020年营业收入达98亿元，位列六家公司之首；其次是良品铺子和洽洽食品，2020年营业收入分别为79亿元和53亿元。

从盈利能力来看，6家公司中，2020年洽洽食品最赚钱。虽然公司2020年53亿元的营收在6家公司中仅排名第三，但公司2020年的自产净利润达到8.05亿元，同比增长30.73%。

对此，根据郭进证券近期的研究报告，主要原因是公司(洽洽食品)的成本端有明显改善。“2020年，公司销售/管理/财务费率将分别同比下降4.01、0.53和0.15个百分点。管理费率下降主要是疫情期间展会活动减少，财务费率下降主要是利息收入大幅增加。综合来看，公司全年净利率上升2.74个百分点至15.22%，带动了较高的利润增速。”

从归母净利润来看，良品铺子在6家公司中排名第二。2020年是良品铺子上市的第一年，而作为曾经是疫情中心的湖北武汉的一家公司，2020年的良品铺子可谓是“暴风眼”。好在2020年，良品铺子经受住了挑战:2020年，公司营业收入79亿元，同比增长2.32%，归母净利润3.44亿元，同比增长0.95%。

值得一提的是，在6家公司中，虽然演金店市值仅排在第二梯队，但公司发展势头良好，尤其是净利润方面:2020年归母净利润2.42亿元，同比增长88.83%。

相比之下，2020年回归伊拉克的净利润为6520万元，由盈转亏。对此，公司解释称，2020年公司销售费用和管理费用增加，对当期利润产生一定影响。好在今年一季度，公司情况有所好转:一季度归母伊拉克净利润8029万元，同比增长9.65%；扣非净利润也达到7362万元，同比增长12.51%。

对于在伊拉克的业绩波动，中国食品行业分析师朱在接受国家商报记者采访时表示，在伊拉克主要收入来自线下，公司主要门店位于长三角地区，尤其是上海，租金和人力成本较高，2020年不可避免会受到疫情影响。不过，随着疫情的好转，预计伊拉克今年将逐渐恢复。

坚果贡献了24%的收入。如何解决产品同质化的痛点？

休闲零食上市公司6家，涵盖多个产品类别。哪些品类对企业的营收贡献最大，哪些产品最受吃货们的欢迎？

六家公司侧重点不同，产品分类方法也不同。2020年年报显示，三只松鼠产品包含干果、烘焙、肉类等400种零食。其中，公司主营产品为坚果，报告期内销售额达48.5亿元，占公司整体营收的近一半；良品铺子产品包括肉类零食、海鲜零食、素食美食、话梅、红枣干、坚果、炒货、饮料、糖、花茶等13大类。洽洽食品主要有葵花籽和坚果。

虽然各有侧重，但六家公司在产品上是相似的。记者注意到，这6家公司都有坚果出售，但由于分类不同，很难统计盐津铺、甘源食品、伊的坚果销量。从三只松鼠、良品铺子、洽洽食品公司来看，坚果品类贡献了71亿元的营收，约占总营收301亿元的23.59%。

这么多公司卖坚果，是否导致产品同质化？以天天坚果为例。良品铺子、三只松鼠、来伊份等多家公司都有相关产品在售。

不仅在坚果品类上崩盘，全国商报记者注意到，猕猴桃干、芒果干、酥枣、多味花生等类似产品在多家不同休闲零食企业的电商平台上均有销售。

如何才能破解产品同质化，实现企业产品的差异化发展？“这个问题很难解决。”朱认为，除非从产品的原料来源来看，企业完全可以包下某一品类，或者赢得独家经营权。否则目前中国的休闲零食行业并没有很高的技术门槛和护城河。

但在打造产品特色方面，企业还是有自己的玩法。“良品铺子解决同质化的核心策略是坚定不移地巩固高端零食战略。”近日，良品铺子在接受记者采访时表示，良品铺子提出的高端零食战略有三大核心内容:一是高品质标准，二是亚人群健康营养，三是满足消费者生活场景需求。未来无论传统产品还是新品类，都会有相应的客户群体和场景标签。有些产品是针对各种各样的人和场景，有些则是针对细分的人和场景。公司会根据细分人群来研究产品的需求点。

良品铺子2020年年报显示，报告期内，公司研发支出3371.7万元，同比增长23.22%，原因是公司持续加强新产品R&D投入，引进优秀R&D人才，持续提升产品R&D能力和产品质量。

来自伊拉克的2020年年报显示，为满足更多消费者需求，公司近两年不断开发和拓展创新品类，不仅推出特色短期蛋糕、保鲜衣，还不断深化和升级粮油调味、代餐快餐、饮品、冲泡饮料、现磨咖啡、新鲜水果等品类，有效满足不同场景下不同消费群体的多元化需求。

渠道去中心化趋势逐渐显现，社区团购、直播等新渠道不断涌现。

对于休闲零食企业来说，除了创新产品，销售渠道是否畅通也影响着企业的成败。在疫情等多重因素影响下，休闲零食频道在2020年发生了很大的变化。

洽洽2020年度食品报告中分析称，“疫情的爆发使得销售渠道去中心化趋势更加明显，已经分化为线下渠道、B2C电商、B2B零售网点、社区团购、直播、社区等。社交媒体的影响力进一步扩大。”

图片:视觉中国

事实上，渠道分权对企业的影响已经显现。6家公司中，虽然2020年三只松鼠营收排名第一，但2020年三只松鼠营收同比下降3.72%，公司营收从2019年的102亿元重回百亿水平以下。

对于三只松鼠的2020年年报，平安证券在3月底的研报中称，由于公司超过一半的营收来自天猫+淘宝，2020年，在阿里电商激烈竞争和流量去中心化的挑战下，公司2020年营收下滑，全年实现营收97.94亿元，同比下降3.7%，其中第四季度营收25.6亿元，同比下降25.9%

线上线下渠道融合正在成为大势所趋。朱认为，线上线下一体化运营，线上线下资源整合，线上线下短板互补，是目前休闲零食行业渠道的发展方向。

作为一家起源于线上电商的企业，三只松鼠已经从“线上单一渠道”发展到“线上渠道各平台均衡发展，线上线下各渠道均衡发展”的整体格局。三只松鼠2020年年报显示，2020年线下业务占比26%，预计2021年线下业务占比33%-35%。“线下业务方面，公司积极布局直营餐厅、联盟店、新配送等线下渠道，报告期内实现1000家店的目标，新增配送终端超过40万台。”

良品铺子2020年年报也表示将进一步加强全渠道整合，提升全渠道协同性。具体来说，公司将进行线下门店的全国布局，同时加速门店+业务的布局，打造线上线下一体化的单店私域运营体系。继续提升线上平台精细化运营能力，积极开展新兴社交电商渠道运营。

至于如何进行新兴社交电商渠道的运营，在今年3月底的一次投资者关系活动上，良品铺子曾表示，在新兴渠道方面，公司在Tik Tok和a auto faster布局了新的社交电商渠道。具体来说，“面对短视频和直播电商的兴起，公司组建了社交电商团队，运营社交电商平台”；“针对社交电商渠道用户的需求，自主研发了新的产品阵容和产品包装形式”等。

值得一提的是，渠道下沉也成为休闲零食企业近期的另一个重点。2020年，金铺子将全面发力量化市场，全力推进渠道下沉，实施差异化营销，不断提升线下渠道推广力度。洽洽食品2020年年报中，在陈述其主要业绩驱动因素时，指出其中一个因素是公司下沉三四线及县乡。

行业集中度有望提高，产业链深度合作将成为大趋势？

在消费升级的大趋势下，休闲零食受到消费者和资本的青睐。那么，中国休闲零食行业的发展阶段和未来发展趋势如何？

三只松鼠2020年年报显示，根据约斯特沙利文的数据，2018年中国休闲零食行业零售额达到1.03万亿元，预计2019-2022年规模仍将保持11.0%的复合增长率。目前休闲食品行业布局还比较分散，区域品牌相对较多。阿里数据显示，2020Q3，零食CR3(前三企业)市场份额为14.62%，CR5为18.30%，CR10为22.24%，行业集中度较低。未来仍将处于充分竞争阶段，全国头部品牌有望进一步提升市场份额。

良品铺子董事长杨红春告诉全国商报记者，目前的休闲零食行业小而散，企业之间关系不密切，集中度不高。造成这种现象的原因是目前的行业竞争还不够激烈。但在未来宏观经济压力下，这种竞争可能会加剧，这也会倒逼企业适应变化。

在这样的情况下，企业如何抢头把交椅，六家企业中谁会成为第一小吃？杨红春认为，随着未来行业竞争的日益激烈，企业要想适应市场的变化，需要实现更高的效率、更低的成本、更大的规模。要实现这一目标，需要企业之间的合作，尤其是产业链上的深度合作。基于此，未来行业内会出现更高效的模式，即从产业链层面来看，消费端、制造端、原材料端会有更大的聚合。

很多企业也将目光投向了新的细分赛道。“行业龙头企业通过开辟新的细分赛道，不断占领市场，创造需求。”三只松鼠2020年年报中分析，传统零食市场已进入存量竞争状态，而婴幼儿零辅食、儿童零食、代餐零食、健身零辅食、功能性食品、营养补充剂、优质烘焙原料、半成品零食等细分市场仍处于竞争初期。

好的店铺都在这方面布局了。2020年，良品铺子针对学龄儿童、健身人士、爱美人士等客户推出儿童零食、健身零食等产品。

朱认为，“生鲜战略”是未来休闲零食产业的发展方向之一。因为零食原料的新鲜度决定了产品质量、复购率和消费者的粘性；另一个方向是流量支持，包括企业代言人。企业必须保持高流量。

目前在伊拉克已经有了布局。2020年，公司开始升级“新鲜零食”的品牌战略，正式公布了全新的品牌代言人——艺博，一位清新、酷炫、阳光的青年演员。“根据亿欧智库发布的《2020年中国生鲜零食白皮书》数据显示，85%的年轻一代消费者在购买零食时更看重新鲜和健康。一分的“生鲜零食”战略，匹配了整个行业的发展趋势和消费者的核心需求和诉求。”来伊拉克2020年年报这么说。

国家商业日报