前两天，朋友问我:

“你买了基金，

为什么这么久都不卖？

不卖怎么赚钱？"

我不知道如何回答，于是我问他:

“你认为投资基金应该怎么赚钱？”

他回答道:

“低买高卖，

比如买卖一次可以赚3%，

如果你一年做十次，

是收入的十次方(1+3%)减去1，

所以你每年可以赚34%,

如果你一年做二十次，

那就是81%。...

所以你买的越多，卖的越多，你就越赚钱，

为了实现复利..."

说得好。我又一次无言以对。

日内交易保持低买高卖实现复利。这可能是大多数人炒基金的最终目的。

但是有一个不可避免的bug——你不能保证每次都赚钱。

树不会长到天上去，股市终将结束，均值回归随时准备登场。如果你一直在股市交易，最终会遭遇亏损。

近几个月的a股市场充分反映了这一点。

复利本质上是一种乘法关系。

每一个增益都相当于过去乘以一个大于1的系数。

遭受损失相当于把过去乘以一个小于1的系数。

不管过去的成绩有多辉煌，只要有一次灾难性的损失，过去的成绩就全部毁于一旦。

比如你交易10次，前9次赚了3%，最后一次亏了20%，前9次3%的利润就所剩无几了。

日内交易的复利不仅要考虑复利，还要考虑概率。

我们以代表普通股票型基金整体收益的Wind普通股票型基金指数为统计对象。

从2003年12月31日到2021年3月31日，从任意一天开始，持有Wind普通股票型基金指数，各期正收益样本如下:

数据来源wind，统计区间:2003年12月31日~ 2021年3月31日，计算公式:如任意一天起6个月正收益的样本比例=n/m，n:任意一天起6个月正收益的样本数；m:从任何一天开始保存6个月的所有样品。以上结果基于历史统计，仅供参考，不代表未来指数表现，也不作为任何收益承诺。

从以上数据可以看出，保持时间越长，阳性回样比例越高。

如果想提高基金盈利的概率，可能需要拉长投资期限；

如果你只想短线炒股，就得面对收益不确定的现实。

所以在买基金这件事上，实现日内交易复利只能是一个美好的梦想。

"

对于大多数投资者来说，操作的增加带来的是收益的减少。

——巴菲特

"

虽然收益率很难把握，但对于真正的复利来说，收益率只是一个要素。

我们能把握的是本金和时间。

如果你有大量本金，即使没有太多复利，实际收益也很可观。

比较:

实现1次3%的回报和10次3%的回报哪个更容易，哪个更难？这是不言自明的。

所以投资的第一要务应该是尽快积累一定的本金。本金的增加决定了未来资产的高度。

但是你不能指望通过投资理财来增加本金。投资很容易拿到钱，也容易走。

更现实的办法是努力工作，收入均等，不断储蓄。

复利的练习是漫长而痛苦的，因为你无法像中彩票一样体验到钱一下子到账的快乐。因为这个过程需要十年二十年甚至三十年。

投资最大的敌人之一就是抑制不住，因为追求成功和热爱行动是人的天性。

忍耐是人性的逆向运作。

对于有耐心的人来说，时间是一个好朋友。

复利的意义从来不是告诉你如何致富，而是让你接受一个现实:

致富需要慢慢体会。

最后，总结复利的“三要素”。

本金-努力工作，加强储蓄，增加本金，打好复利基础；

收益率-降低收益预期，努力做到不亏或少亏，这是复利效应的前提；

时间——只有耐心才能看到复合魔法的实现。

理解复利的威力和同时获得复利的难度，是理解很多事情的核心和灵魂。

——查理·孟格

本文首发于微信官方账号小吉快跑(2014)