文|银行螺丝(转载请获得我的授权，并注明作者和出处)

最近Screw看了一篇很有意思的报道，是京顺长城、郭芙、交通银行联合制作的《公募股票基金投资者盈利洞察报告》。

这份报告基于对这三家基金公司、主动股票型基金和4682万个账户的5.65亿笔交易的分析。

里面的很多数据还是比较有代表性的。

螺丝也会用几篇文章来介绍我们需要注意的地方，才能长期提高投资收益。

之所以会有这样的报道，也是基金领域长期存在的问题:“基金赚钱，投资者不赚钱”。

通过分析基金投资者的交易行为，可以解释这个问题的原因。

2020年，a股市场整体上涨；

2021年一季度，股市遭遇较大幅度回调。

分析基金投资者的收益，2020年末和2021年一季度末有什么区别？

▼2020年第四季度

截至2020年12月31日，已有3家基金公司成立主动股票型基金满一年。

在持有基金份额的投资者中，95.9%的投资者是盈利型投资者。

平均收益率26.62%。

2020年底，买股票型基金的投资者，大部分真的赚到了钱，获得了一定的收益率。

▼2021年第一季度

然而，2021年一季度，a股从近3700点回调至3357点。

不少主动股票型基金也出现了较大的回撤。

投资者的收益呢？

到2021年3月31日，持有主动股票型基金的投资者平均盈利率从95.9%下降到48.86%，半数开始亏损。

投资者平均收益率从26.62%下降到11.92%。

为什么持有主动股票型基金的投资者，有一半因为几个月的短期下跌而扭亏？

事实上，在2021年初，短期基金因为收益好吸引了大量投资者，上涨后买入。

2021年前三个月，历史上三家公司持有主动股票型基金的客户数从3496万增加到4682万，增加1186万，增幅33.92%。

之前的3496万人是过去十年积累的客户数。

但行情好的时候，几个月就涨了三分之一。

基金真的不务正业，受投资者欢迎。

只是进来的时间不太理想。

其实在之前的股市中，也出现过很多类似的情况。

比如这是近十年股市的指数涨跌和同期新开户数的趋势图。

大部分投资者是在牛市上涨后开户的。

而且行情越涨，开户的人越多。涨之前，他们不享受，涨之后，他们享受。

这也是为什么基金只跌了短短几个月，就有一半以上的投资者开始亏损的原因。

除此之外，在盈利的投资者中，有两个数据非常有意思。

从投资人数来看，男女比例基本是50-50。

但截至2021年3月31日的回报率:

同时，在投资基金时，女性投资者平均投入26711元，比男性投资者平均多投入1500元。

为什么女性投资者比男性赚得多？

交易频率较低的女性投资者更有能力持有基金。

女性投资者的平均交易频率为2.57次/月，低于男性的3.08次/月。

女性投资者更有耐心。

敢投，会投，有耐心，这些都是女性投资者的特质。

其实在行为金融学中，很早就有类似的研究。

2001年，加州大学的两位教授Barber和Odian发表了一篇论文，研究不同性别的投资者在股票投资中的行为差异。

他们调查了6年35000个股票账户，发现女孩和男孩在交易行为上有很大差异。

男生往往过于自信，当他们认为自己找到了投资机会时，会更加积极地行动，导致男性投资者的交易频率更高，比女生高出45%。

导致交易成本过高，交易成本拉低了男生的平均收益率2.65%。

无论美股还是a股，女性投资者的平均收益都略高。

当然，这也是因为年轻男性交易更频繁。

男性年龄大了，激素水平下降，交易频率也会降低，投资收益会增加。

假设女性投资者获得更高回报的逻辑成立，其他投资者只要有耐心，应该也能获得不错的回报。

这个结论也得到了老股民的印证。

按年龄分，截至2021年3月31日，盈利人数与平均收益率的比例:

年龄不同，收益差别也很大，整个年龄越大，平均收益率越高。

年轻投资者交易活跃，不利于投资收益。

老股民，经历过更长的牛熊行情，深知持有的重要性，平均收益明显更高。

事实上，你不一定要成为一名女性或年长的投资者才能赚钱。

这两类投资者收益高的原因是，他们能耐得住性子，能憋得住。

在漫长的自然进化过程中，年轻人养成了积极进取的性格。

这种性格有助于在自然竞争中获胜。

但在投资领域，并不会有所帮助，导致日内交易，反而会影响投资收益。

作者:银行螺丝(转载请获得本人授权并注明作者和出处)

PS:对指数基金感兴趣的朋友，欢迎阅读指数基金投资指南和十年定投财务自由。