文|AI金融社杨乔

编辑|陆佳

电商节双十一当天，一家物流上市公司即将诞生。

10月29日，“快递之王”安能物流发布公告称，将于2021年10月30日至11月4日进行股份发售。拟以每股13.88-16.88港元的价格在全球范围内发行共计8022万股，预计于11月11日上市。

招股书显示，安能物流上市背后有众多明星资本和机构企业加持，包括大榭资本、CDH兔、中信产业基金、中国平安、伊利等。

但值得注意的是，在万亿零担市场中，安能物流仅占有0.5%的市场份额，同时其货运量也面临增长压力。

国内道路货运是一个非常大的市场，但一直处于供应商和货运司机高度分散、信息不对称的局面。同时，在零担市场，也存在运费成本高、供应商效率低的问题。

数据显示，在高度分散的市场中，中国零担市场约有20万至30万家中小型专用线和区域性零担货运经营者。同时，它们的地理覆盖范围有限，服务质量参差不齐，难以满足最终客户的需求。

在此背景下，一个致力于通过技术手段提高货运效率的数字货运平台诞生了。安能物流就是这样一家基于货运伙伴平台模式的物流服务公司。

截至2021年4月底，安能物流已与7000家货代和22400家货代合作。

安能物流避开了内部量大的快递行业，将业务重点放在零担市场。零担市场介于快递和整车之间。快递一般是指为10公斤及以下的货物提供上门递送服务，整车为3吨及以上的货物提供点对点的卡车运输服务，零担为10公斤至3吨的货物提供灵活服务。

从整个道路运输市场来看，2020年道路运输市场规模将达到4.7万亿元。其中快递包裹市场只有8000亿元，而零担却占了近1.5万亿元，占整个道路运输市场的32%以上。此外，2015年至2020年，中国零担市场的年复合增长率为5.6%。

然而，根据艾瑞数据，前十大零担网络的市场份额仅为5.7%。作为快递之王，安能物流是中国最大的快递网络，在中国所有快递网络中的市场份额为17.3%。但就2020年安能物流的总货运量而言，其市场份额仅占整个零担市场的0.5%。

以一体化姿态进入零担市场的安能物流也会有自己的焦虑。

安能物流之前也有涉足快递业务，原本打算做第二大业务，但是时间比较晚。几经波折，安能物流在快递方面亏损近20亿元，随后放弃所谓的第二增长曲线战略。这一决定也被该公司董事长王拥军形容为“史诗般的撤退”。

放弃快递业务后，安能物流开始专注零担产业，明确坚持单一主业。正是这种放弃，安能物流才扭亏为盈。招股书显示，2018年至2019年，安能物流分别净亏损21.13亿元和2.14亿元。到2020年，安能物流将实现净利润2.18亿元。

没想到，刚刚实现盈利的安能物流却出现了巨额亏损。最新财报显示，截至2021年4月底，安能物流净亏损22.5亿元。根据安能物流给出的解释，主要是以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债的公允价值变动所致。

安能物流因其强大的货运量，被市场称为“快递之王”。2018年至2020年，其总货运量分别为732.6万吨、813.8万吨和1021万吨。截至2021年4月底，其总货运量为361.9万吨。

2020年，安能物流实现货运量超千万吨，成为零担货运市场第一。当时安能物流零担量排在顺丰、德邦、中通之前。

但让安能物流尴尬的是，虽然货运量达到了1000万吨，但带来的收益却不那么理想。2018-2020年，安能物流货运带来的收入分别为53.3亿元、53.4亿元、70.8亿元。截至2021年4月底，营收28.4亿元。

2020年顺丰实现营收185.2亿元，德邦快递实现营收100.5亿元。

此外，安能物流的主营业务运输服务板块也陷入了增长困境。据悉，2018年至2020年，其运输服务业务收入分别为40.87亿元、41.76亿元和44.51亿元。但值得注意的是，运输服务的收入占比从2018年的84.9%下降到2020年的62.9%。与去年相比，其2020年运输服务收入增速仅为6.6%，远低于同期货运量超过25%的增速。

据了解，为了走出运输服务带来的增长困境，安能物流开始探索零担业务的多元化，发展增值服务，如向货代提供电子运单、SaaS和移动应用、保险和运营管理服务等。

据悉，该业务的营收占比已从2018年的0.2%提升至2020年的16.9%，但总体来看，该业务的营收占比仍较低，暂时无法成为安能物流的第二增长曲线，而安能物流是主营业务。

如今，在货运运营跟不上顺丰、德邦等企业的情况下，安能物流能否继续发展壮大空是一个值得思考的问题。

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