近日，E-Cloud Limited(以下简称“E-Cloud”)在港提交招股说明书，准备在HKEx主板上市。
据贝多财经介绍，一点云原名一点租，是一家企业IT租赁服务和管理平台。其主要经营主体为北京一点淘网络科技有限公司，成立于2014年。目前，一点云创始人纪鹏程担任公司董事长、执行董事兼首席执行官。
尤其是e租宝在2021年3月宣布完成超5亿元的E轮融资。同时将品牌名称由“易租”改为“易云”，宣称将提供以PC计算能力为核心的“办公云”服务，推动中国办公领域IaaS(基础设施即服务)的发展。
纪鹏程表示，“经过六年的沉淀，一点云从设备的点、线、面构建了强大的计算力运营能力，在全国范围内建立了实时基础设施服务网络，可以主动为客户部署办公弹性计算终端。用户使用办公云的体验就像水和电一样，你可以随时随地用它，不管来源。”
据环球网2021年3月16日报道，一点云未来三到五年的规划非常清晰。未来五年，公司将继续保持70%以上的年增长率。2025年，e租宝将成为市值千亿的中国企业。
招股书显示，一点云是中国领先的技术赋能办公IT服务提供商，主要以订阅方式向企业客户提供一站式办公IT服务。根据约斯特沙利文的数据，从收入、服务设备数量和再制造能力来看，E-Cloud是中国第一大IT服务提供商。
一点云声称，它提供技术支持的办公IT服务，涵盖IT基础设施和托管IT服务，并开发SaaS产品。截至2021年9月30日，E点云订阅企业客户超过36000家，订阅设备超过100万台。
2019年、2020年和2021年前9个月(前三季度)，E-Cloud的营收分别为6.32亿元、8.13亿元和8.38亿元，净利润分别为-2.55亿元、-8844.4万元和-1.35亿元。据此计算，仪电云近三年累计亏损4.78亿元。
来源:招股说明书。
招股书显示，非国际财务报告准则下，一点云2019年和2020年调整后净利润分别为-5967.6万元和-4452.4万元；2021年前三季度，一点云调整后净利润为7486.8万元，与2020年同期的净亏损3289.9万元相比，实现了扭亏为盈。
来源:招股说明书。
根据收入结构，E点云的收入由按需办公IT服务、销售设备、SaaS和其他服务组成。其中，按需办公IT服务是其主要收入来源，报告期内分别贡献4.97亿元、6.43亿元和7.15亿元，占比分别为78.5%、79.1%和85.4%，收入趋于单一。
来源:招股说明书。
按需付费办公IT服务，即e点云提供硬件并处理设备配置、设备/工程师设备部署、支持、优化和生命周期管理服务，都在一个服务包中，客户可以根据不同需求进行订阅或取消。换句话说，就是为客户提供硬件租赁和管理服务。
从这个角度来说，E-Cloud提供的服务类似于WeWork或者优客工场运营的联合办公空模式。而 E点云并不提供空房间，而是提供电脑等硬件设备，并配备相应人员协调服务，这就是所谓的“技术赋能”。
根据Jost Sullivan的数据，预计IT租赁服务部门的增长将接近停滞，而技术化办公的IT服务部门将成为基于按使用付费的办公IT市场的重要增长引擎。其中，租赁模式2016-2020年的年复合增长率为3.6%，预计2020-2025年为0.2%。
根据同一数据来源，技术赋能办公的IT服务事业部市场规模从2016年的1亿元增长到2020年的24亿元，年复合增长率为122.3%。预计2025年将达到273亿元，2020-2025年复合年增长率为62.1%。
随着规模的增长，E云的贸易应收账款总额也在飙升。2019年、2020年和2021年前9个月，E-Cloud记录的贸易应收款总额(扣除预期信用损失模型下的减值损失前)分别为1.6亿元、2.24亿元和2.88亿元。
同期，E-Cloud分别录得经营性现金净流出1.87亿元、2.69亿元和3.28亿元，流动负债净额分别为1.88亿元、2.15亿元和2.83亿元，净资产或净赤字分别为9.50亿元、9.76亿元和10.95亿元。
总体来看，E点云的经营压力逐年剧增。此外，E-cloud仍然有很高的债务，维持着很高的债务水平。截至2019年12月31日、2020年和2021年9月30日，E云的流动和非流动贷款分别达到9亿元、12亿元和13亿元。
来源:招股说明书。
基于此，E-Cloud不得不使用经营现金流来支付部分利息和本金。2019年、2020年和2021年前9个月，一点云的贷款利息分别为7450万元、8700万元和8690万元，这也造成了一点云的额外债务。
此外，由于客户提供服务设备，E-Cloud还分别于2019年、2020年和2021年前9个月核销租赁的计算机设备，分别录得520万元、1260万元和640万元的亏损，主要是因为无法收回对服务设备的实际控制权或占有权。
在本次上市前的股权结构中，纪鹏程和张斌(E-cloud执行董事兼首席运营官)分别持有13.90%和9.27%的股份，分别拥有44.33%和30.04%的表决权。结合相关协议，纪鹏程可行使一点云75.44%的表决权，为公司实际控制人。
同时，源资本持股21.88%，经纬中国持股13.91%，顺为资本持股11.11%，考拉基金持股10.40%，GIC持股8.49%，洪泰基金持股4.42%。
