3月15日，港股收盘后，平安好医生(01833.HK)发布了2021年经审计年度业绩公告。数据显示，平安好医生2021年总收入为73.34亿元，同比增长6.8%，为2016年以来最低。归属于公司所有者的净亏损为15.38亿元，同比增长62.2%，为公司历史最高净亏损。

虽然其财务数据平平，但2021年运营数据相当亮眼，付费用户转化率同比增长19.9个百分点至24.8%。财报发布次日(3月16日)，平安好医生港股高开高走，盘中一度涨逾9%。

三大升级策略带来更多付费用户

2020年，平安好医生确定了产品、渠道、能力三大升级战略。2020年年报中提到“全力推进企业客户开发、互联网医院建设、医生团队建设、保险渠道产品开发、健康管理服务推广等重点战略项目”。

2021年是三大升级战略实施的第一年。公司在医生生态、企业健康管理服务、地面医院网络建设、互联网医院等领域进行了战略投资。在财报发布后的电话会议中，平安好医生董事局主席兼首席执行官方郝伟表示，“现在回想起来，这些投资是非常必要和值得的。”

方表示，在产品升级上，会员制产品和以家庭医生为中心的产品是公司未来的主要产品序列。在能力升级上，以O2O的方式，通过开放的平台，弥补自身的服务断点，提升服务体验和服务质量。O2O是下一步延伸的方向和关键。基于此，平安好医生提出了“HMO+家庭医生会员制+O2O”的战略方向。

三大升级战略的短期影响显而易见——亏损放大，营收增速放缓。

在财报发布后的电话会议中，方表示亏损增加与公司第一年实施三大升级战略有关。这期间公司投入了大量资源发展旗下的医生网和药房网，未来还会继续投入，但整体投入会越来越少，因为前期大量投入已经基本完成。至于营收增速放缓，方表示把更多的精力和资源放在战略升级上，也会对全年营收产生影响。

同时，报告期内，平安好医生毛利为17.07亿元，毛利率同比下降3.9个百分点至23.3%。对此，方表示，除了战略升级的影响，2021年疫情相对缓解，其体检服务履约率大幅上升，导致成本上升，导致毛利率下降。

虽然战略升级带来了短期疲软的业绩数据，但在这个过程中，用户渠道的重新聚焦促成了平安好医生年报的最大亮点——用户运营。数据显示，有4.2亿注册用户。全年累计付费用户数快速增长至3800万以上，付费用户转化率提升至24.8%，而2021年上半年，这一数字仅为5.4%。

钛金App贴图；来源:财务报告

财报显示，报告期内，平安好医生减少了C端的高成本流量客户，并根据用户诉求重新划分医疗解决方案。一方面借助AI工具，为用户提供免费、权威的医学百科知识和在线查询服务，另一方面全面实现在线咨询的付费系统，并增加了。这样在实现C端客户覆盖的同时，将目标用户迁移到个人付费用户或会员。

这种变化主要得益于与平安集团HMO模式的协同。始于美国凯撒医疗集团的HMO模式，是由保险公司、医院、医生组成的“保险+医疗”闭环，三方高度依赖，也是国内保险业探索了十几年的模式。

目前，平安好医生已为平安集团2.25亿个人金融用户提供服务，并带动了客户数量、客户粘性和客户认可度的增长。下一步，平安好医生瞄准3.1企业员工市场，平安集团服务的大量大中型企业将为其客户提供触达和教育的渠道。

再次进行业务整合，启动第二次股份回购计划。

继2021年平安好医生对旗下业务板块进行微调后，年度财报再次调整，将原有的四大业务板块整合为医疗服务和健康服务两大板块。

具体来说，医疗服务板块的收入包括在线咨询服务带来的电子处方药采购、药店网络的药品销售收入、线下药店消费场景的收入。

目前，平安好医生的医疗设备业务由用户和商家从咨询、购买到履约串联，服务于平安集团的各项业务和HMO管理的医疗模式。公司通过商业保险药品目录、商业保险直赔等工具链接上游药企，通过药品诊断网、医疗器械供应链链接药店、诊所等线下渠道，推出了中国最大的药店商业保险直赔网。

期内，医疗服务板块收入22.88亿元，同比增长8%；毛利率为36.1%，同比下降9.5个百分点。公司会员产品在整体收入结构中的占比下降，导致该板块毛利发生结构性变化。此外，随着疫情的稳定，会员产品中服务项目的履约率逐渐回升。

另一个主要业务是健康服务，包括网上商城和消费者医疗保健。但此次纳入的商场仅包含非处方药，网上咨询带来的非处方药已归入医疗服务。消费是指以消费为导向的标准化健康服务，如体检、医美、口腔、创新检测等。

报告期内，由于客户获取渠道的拓宽，公司为更多个人和企业用户提供了多元化、高质量的健康服务。网上商城成交额持续增长，商城GMV同比增长11.8%至61.2亿元。用户通过网上商城购买多种健康产品，包括营养保健品、母婴护理品、防护用品、运动健身器材等。

期内，健康服务板块收入50.46亿元，同比增长6.3%；毛利率为17.5%，同比下降1.4个百分点。毛利率下降的主要原因包括疫情后体检达标率逐步回升，广告主投入预算下调。

无论是平安好医生整体还是在业务板块，业绩都不理想，同时股价也进入了低谷期。

目前平安好医生股价在16港元左右，较前期高点148.5港元下跌约90%。对于股价的下跌，方表示，影响公司股价的因素很多，公司更关注业务的实际价值，强调股价的变化不代表长期价值，公司将继续执行新战略。[/s2/]

众所周知，股价的下跌只是受到业绩的影响，互联网医疗环境的收紧和资本市场的动荡同时影响着个股的走势。去年以来，港股市场人气低迷，最近又开始了背离市场逻辑的大跌。

关于该公司的回购计划，其高级副总裁兼首席财务官藏罗绮表示，理事会认为该公司的价值被低估。去年通过回购计划回购了高达13.8亿元的股份，目前已回购超过5亿元。它将继续在良好的财务状况下运营，并实施二期回购计划。

(本文首发于钛媒体App作者杨亚茹、编辑孙成)