这里摘牌，那里挂牌...

6月21日，51无忧宣布与Garnet Faith Limited签署私有化最终协议，对价为每股79.05美元，隐含股权价值约57亿美元。交易预计在2021年下半年完成，届时未来51将从纳斯达克退市，成为一家私人控股公司。

这意味着前程无忧将成为继智联招聘、58同城之后，又一家从美股私有化退市的企业。与此同时，互联网招聘巨头Boss直聘也于6月11日成功登陆美股，目前市值已超过145亿元，几乎是前程无忧目前股权价值的3倍。

无忧私有化未来倒计时

6月21日，前程无忧发布公告称，公司将被包括德宏资本、投资、前程无忧CEO甄和前程无忧第一大股东Recruit Holdings有限公司在内的投资者财团以每股美国存托股票79.05美元的价格收购。

据此前媒体报道，该财团主要从国内银行获得资金。Recruit控股有限公司目前为前程无忧第一大股东，持股34.8%，计划出售少量股份，继续持有剩余股份。德宏资本和牯岭投资将共同持有超过20%的股份。

公告称，除最终协议外，交易双方还签署了合并方案，约定Garnet Faith Limited将与前程无忧合并，合并后的公司为存续公司，前程无忧的股权价值约为57亿美元。交易完成后，51 Future将成为一家私人控股公司，其美国存托凭证将不再在纳斯达克全球精选市场交易。预计合并将于2021年下半年完成。

消息公布当天，前程无忧大幅高开，股价一度涨至77.99美元，收盘时上涨2.33%，仍直追79.05美元空的交易对价。按照这个价格估算，前程无忧目前的市值约为51亿美元。

成立于1998年，前景一片光明。2004年成为国内首家在纳斯达克上市的人力资源服务企业。2020年年报显示，公司去年营业收入36.89亿元，净利润10.97亿元。2018年6月，前程无忧最高股价达到114.62美元。此后经历了较长时间的反复震荡，目前股价较巅峰时期下跌了30%。

早在去年9月，私有化进程就无忧无虑地启动了。2020年9月17日，前程无忧发布公告称，其董事会收到来自德宏资本的初步非约束性建议函，拟以每普通股79.05美元的现金价格收购公司已发行普通股。买方打算使用股权和债务融资为拟议交易中的应付对价提供资金。

时至今年5月，无忧教育再次发布公告称，董事会收到由德宏资本、欧领投资、无忧教育CEO甄等人联合提出的最新非约束性收购方案。该财团计划以每股79.05美元的现金收购该公司所有已发行的普通股。

BOSS直聘市值已超145亿美元

但是，俗话说，花开两朵。就在未来私有化进程继续推进之际，BOSS直聘于6月11日正式在美股上市，发行价19美元，初期募资9.12亿美元。上市后第二个交易日，Boss直营股价上涨7.88%，收于40.13美元，较发行价已翻番。

随后几天，Boss直聘股价有所回落，但截至6月21日收盘，其股价仍为36.44美元，总市值145.74亿美元。

在BOSS直聘上市之前，前程无忧一直保持着上市人力资源公司市值第一的位置。但是现在包括前程无忧在内，很多同行业的股票都选择了私有化退市。

比如智联招聘上市后，股价一直维持在低位，2017年私有化退市；参与招聘的58同城也在2020年宣布与Quantum Bloom Group Ltd签署合并协议，将以87亿美元的估值进行私有化。

在这样的背景下，未来Boss直营美股上市之旅会怎样？

截至2021年第一季度，Boss直聘平台已验证企业用户1300万，同比增长64.9%；付费企业客户289万，付费转化率22.2%，同业最高；月活跃用户2490万，同比增长71.8%；DAU/ MAU为28.8%，为同业最高。2020年实现营业收入19.44亿元，同比增长95%；2020年第三季度实现净利润0.34亿元，首次转正，各项业务和财务指标表现优异。

天风证券商业零售首席分析师刘认为，BOSS直聘的核心竞争力主要在于三个方面。一、“信息流推荐+直聊模式”颠覆行业。这种模式对蓝领和中小企业也更友好，有利于全行业所有用户的覆盖。二是生态友好型平台收费模式，仅对供给小于需求的热门岗位收费，提高付费企业的招聘成功率和C端求职体验。第三，招聘平台天然具有“用户-求职者-数据”的规模效应，品牌知名度的提升有利于付费转化率的提升和ARPPU的增长。

“2020年，中国求职者在线招聘渗透率仅为17.9%，而在线招聘的人均成本约为线下招聘的五分之一。预计2025年渗透率有望达到34.9%。”他认为，考虑到国内求职者和企业的网络招聘渗透率仍在进一步提升空天，BOSS直聘可以通过“移动+直聊+智能匹配”打造核心竞争力，平台飞轮效应显著。目前仍处于较快增长通道，未来将切入线下蓝领招聘市场，提升线下综合投放能力，增长广阔空。