泡泡玛特是什么公司(从连亏3年到年入16亿：盲盒公司泡泡玛特凭什么成功上市？)

與狼共舞

2022-04-20 11:23:33

POP MART的盲盒业务。

来源:芜湖动画师空室

ID:wuhu1768

原标题:从亏损3年到年收入16亿！以IP盲盒在香港上市的团队！原来平均年龄只有32岁...

编辑:易

在过去的三年里。

得益于中国新潮玩法和盲盒市场的爆发

一个公司吸金能力暴涨。

他们最近要去香港上市。

6月1日晚间，主营盲盒时尚玩具的POP MART国际集团有限公司(以下简称“POP MART”)向HKEx递交了IPO(首次公开募股)申请，其财务数据也随之曝光

POP MART招股书下载链接:

https://www1 . hkex news . hk/app/sehk/2020/101931/documents/sehk 20060102881 _ c . pdf

这三年，这家公司吸金能力暴涨，得益于中国新潮玩法和盲盒市场的爆发。

招股书显示，2017年至2019年，POP MART的收入分别为1.58亿元、5.15亿元和16.83亿元，连续两年增长超过225%。净利润方面，2017年至2019年分别为156万元、9952万元、4.51亿元。毛利率也大幅提升，从2017年的47.6%提升至2019年的64.8%，吸金能力非凡。

36Kr制图学；来源:港股招股说明书

新三板公开转让说明书及2016年年报

缺少2014-2016 空的毛利数据。

最受关注的是它的盈利能力。2017年至2019年，公司净利润分别为156万元、9952万元、4.51亿元，实现爆发式增长。单以2019年数据计算，净利润率达到26.8%。毛利率也大幅提升，从2017年的47.6%提升至2019年的64.8%，与印钞机不相上下。

POP MART成立十年来，已经从一个单纯的玩具收藏店转型为82.1%收入来自自研产品的IP品牌，赚得盆满钵满。

这是一家针对年轻人的公司。

它的管理层也很年轻。

平均年龄32岁左右！！！

同时也是情侣店，副总裁杨涛作为创始人兼董事长王宁的配偶。招股书显示，王宁持股56.33%。

POP MART新三板2017年挂牌。

华兴资本创始人包凡曾在一次活动上问王宁:你从商业模式的角度如何定义POP MART？

王宁说，可能有人觉得我们做零售是因为我们开了很多很多店；有人认为我们卖玩具是因为我们卖手工；有人认为我们是做IP的，因为我们签了很多IP；别人说我们做展览，但这些都是POP MART的方方面面。

POP MART创始人王宁

大学期间，王宁就开始思考为世界而战。那时候他还是个少年，组建了一帮小伙伴创业，仰望郑州的阳光空，对未来充满希望。

“现在我给你两个选择，要么十年后和我一起上电视，要么十年后在电视机前看我们上电视。”这是他当年对朋友说的话，现在看来已经实现了。

POP MART在其招股书中引用Jost Sullivan的报告称，以零售价值计算，其市场份额为8.5%，是mainland China最大的时尚玩具品牌。

POP MART在招股书中把提升艺人的探索和IP创作运营能力放在首位，但也不能掩盖盲盒是其“名利双收”的主要原因。

从产品来看，2019年POP MART自研产品(包括盲盒、手动产品、BJD及衍生品)收入占比82.1%。在这些自研产品中，自有IP占37.2%，独家IP占35.4%，非独家IP占9.5%。

POP MART强调，IP是公司业务的核心。截至招股说明书的最后实际日期，POP MART运营85个知识产权，包括12个专有知识产权、22个专有知识产权和51个非专有知识产权。

2016年，POP MART推出首个独立潮流玩具产品系列“茉莉星座”盲盒。次年，公司净利润转正。2019年盲盒业务火爆，POP MART净利润同比增长353.2%。

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在POP MART的IP矩阵中，2016年4月拿到形象授权的Molly是王牌产品。2017年至2019年，POP MART以Molly的形象为基础，共推出18款Molly系列盲盒，同时开发了多种手工制作的产品和徽章等衍生品。

过去三年，莫利给公司带来的收入在所有IP中排名第一，分别占总收入的89.4%、62.9%和32.9%。

就时尚玩具而言，每个形象都有其生命周期。Molly已经诞生了14年，POP MART自己也表示，“不能保证Molly的知名度和市场接受度能保持在目前的水平。”

要支持新的“王牌”。2018年和2019年，POP MART独家IP产品“PUCKY”成为第二大收入来源，分别贡献了22.1%和22.8%的收入，但与Molly相比仍有差距。

招股书显示，按产品类别划分，POP MART有三大业务板块:自研产品、第三方产品和其他业务板块。其中自研产品板块细分为自有IP、专属IP和非专属IP，Molly属于POP MART的自有IP。

具体来说，私有IP一直是公司的营收支柱，但营收占比在逐年下降，而专属IP部分的营收占比在逐年上升。到2019年，上述两类IP产品的收入占比将分别为37.2%和35.4%。

36Kr制图学；来源:招股说明书

04主私有IP

其中，主要的专有IP包括Molly、DIMOO、Bobo & COCO和YUKI，MOLLY是最受欢迎和最畅销的IP。2019年，基于Molly的产品销售额达到4.56亿元。

主要独家IP有PUCKY，the Monsters等。主要非独家IP有米老鼠、卑鄙的我、Hello Kitty等。

主要独家知识产权

主要非独占IP

零售店、线上渠道、机器人店、批发是POP MART依托的四大销售渠道。

招股书显示，截至2019年底，公司在中国33个一二线城市拥有114家直营零售店，该渠道贡献最大，占营收的43.9%。

然而，直营零售店的扩张也带来了高昂的租金成本。招股书显示，POP MART的租金由2017年的911.3万元增至2019年的5349.5万元。

作为公司第二大渠道，线上渠道2019年贡献收入5.39亿元，占总收入的32.0%。线上渠道主要有天猫旗舰店、“泡泡盒子抽屉”微信小程序、粉丝在线社区“趣趣”app。其中，天猫旗舰店的营收最为可观，达到2.51亿元，“泡泡盒子抽屉”微信小程序也贡献了2.71亿元。

从2010年开设第一家线下门店到2019年底，POP MART的零售门店总数增至114家，主要分布在33个一二线城市。

2017年以来，POP MART增加了线下场景的数量。截至目前，已有825家机器人商店没有收银员，每年两次的大型时尚玩具展也成为其常规项目。

2017-2019年，POP MART线下场景贡献的营收分别为71.7%、70.1%、61.4%，均处于较高水平。

来自招股说明书的数字

2019年，机器人店以2.49亿元的销售收入成为POP MART第三大销售渠道，占总收入的14.8%。

POP MART在57个城市开设了825家机器人商店，自2019年起，在地铁站铺设了自助售货机。这些机器人商店和自动售货机被认为能够降低租赁成本，以较低的成本拓宽市场。

此外，POP MART还与商场合作，设立短期主题pop-up shop，打造沉浸式购物体验。

图片:特百惠

此次赴港上市，并不是POP MART第一次出击资本市场。

POP MART于2017年1月25日挂牌新三板，但当时尚未显示出超强的吸金能力。事实上，从2014年到2016年，POP MART连续三年亏损。

之后是依托Molly和Pucky IP，快速扩张线下门店，新机器人门店等措施扭亏为盈，实现上市目标。到2019年3月，POP MART出于成本考虑，宣布从新三板退市。

据天眼查资料显示，POP MART自2010年成立以来，已完成多轮融资。投资方包括蜜蜂聪明资本、创业工场、启赋资本、金鹰贸易集团、黑蚂蚁资本等。

今年4月，POP MART刚刚完成Pre-IPO轮融资，由华兴新经济基金和郑新谷资本投资，金额超过1亿美元。融资后，POP MART的估值约为25亿美元。

按照POP MART创始人王宁的愿景，希望POP MART成为潮玩领域的IP帝国。在招股书中，公司再次表达了类似的愿景，并披露了上市融资后的用途:包括进一步提升艺人对IP的发掘、创作和运营能力，拓展消费者获取渠道和海外市场，吸引、培养和留住人才，以及为战略联盟、收购和投资进行精心选择。

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泡泡玛特的成长之路

一路走来，POP MART的店铺品类从多到少，从少到精，最终从IP新潮玩具找到了正确的定位——“成为中国最大的IP整合运营服务商”，集新潮商品零售、艺人经纪、新媒体娱乐平台、大型展会于一体。

POP MART在“走上正轨”的同时，王宁自己也在一起成长。

王宁从小就很坚持分享。只要是他认为好听的歌，他一定要让身边的人都听。只要他认为是正确的方式，他都希望和伙伴一起去探索和尝试。这是一种“自然人格”。

与这种性格相一致，王宁的理想生活是和一群兄弟朋友一起打天下，一起经历商业世界的风风雨雨，一起分享成功的喜悦，“大碗吃肉，大碗喝酒”。根据这条线索，他的人生轨迹继续延伸。

大学期间，王宁就开始思考为世界而战。那时候他还是个少年，组建了一帮小伙伴创业，仰望郑州的阳光空，对未来充满希望。

“在大学里，因为没有资源，我做的事情大多是投机性的，像是自作聪明。巧妙可以促进模式的改进和创新，但模式太容易被抄袭和复制。”

作为国内最早做格子铺的创业者，王宁在学校周边开了第一家格子铺后，两个月内模仿者多了好几倍，于是团队放弃了这种商业模式。但从那以后，王宁就和零售结下了不解之缘。

王宁的想法很简单:当线下零售被视为正在衰落，大多数年轻创业者都在追逐电子商务热潮的时候，开一家零售店。

借鉴大学的创业经验，王宁不再单纯追求模式创新，而是沉下心来，利用好自己能调动的资源。

起初，王宁对POP MART的想法是把它打造成日式潮流杂货店。自第一家店铺建成以来，POP MART经历了一系列挑战:员工流失、店铺持续亏损、合作伙伴退出...

后来拿到投资，在购物中心的LV大厦开店，POP MART终于稳定下来，但此时王宁开始寻求转型，试图从杂货店的品类中分出重点。

2014年，在一个偶然因素的推动下，王宁参加了北京大学光华管理学院的MBA面试。

“北京教育资源丰富。我当时只是做了一个尝试。后来我发现我很快就通过了面试，拿到了最高分。”

在北大读书的时候，王宁认识了一群志同道合的同学。毕业后，这群同学加入了POP MART。王宁笑着说，这是POP MART“最重要的转折点”。

“本来一个创业公司怎么可能吸引到这么优秀的人才？但是读研之后，我的同学加入了这个团队。现在POP MART一半以上的高管都是北大的，他们在公司担任着非常重要的职位。之后整个公司的增长速度明显加快，整个公司的管理水平有了很大的提升。”

进入北大的第二年，也就是2015年底，王宁和他的团队开始探索IP潮流玩具市场，慢慢将POP MART转型为IP综合服务运营商。

在北大读书的三年里，POP MART完成了三轮融资，从过去的一个街边小店，成长为估值近十亿的大企业。

企业大了，就会面临很多问题。从过去的生存探索到现在的管理，王宁承认自己身上的担子更重了。

“慢慢跟着我的人越多，我的责任感就会在后面越强，因为当大家把理想寄托在我身上的时候，我有责任让大家在事业成功的基础上取得个人的成功。对我来说，会有压力，但我是一个喜欢承担，带着大家做事的人。”

在POP MART快速成长的过程中，公司开始出现中高层管理人员，王宁最近也在思考领导力的问题。

王宁并不认同现在市场上流行的各种关于领导力的方法论。对他来说，真正的领导就是真理。

“我认为领导就是真理。作为领导，提出正确的决策是核心的事情，道比方法论更重要。

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泡泡玛特能在短短几年间爆发和他们做出的改变息息相关！首先，目标是扩大消费群体，增加女性消费群体，提高消费频率。从目前的消费者画像来看，POP MART 75%的顾客是女生，这与之前的万超市场不同——女生消费者多了，才有可能形成更大更有价值的产业。
其次，随着80后、90后、00后逐渐成为社会主流消费群体，很多所谓的亚文化也逐渐成为新的主流文化，这也是市场爆发的背景之一。
随着信息传播方式和速度的发展，通过社交平台、展会等方式，不断扩大核心消费圈，帮助他们找到更多的认同。
第三，创新了渠道和供应链，打造了完整的行业生态，更快地推动了POP MART产品的规模效应。
2007年
泡泡玛特可以火多久？[/s2/]

王宁认为，IP有它的生命周期，有的人可以烧一年，有的人可以烧五年，有的人在设计上足够经典，或者说那些能持续提供优质内容的人，可能凭借创作能力烧二十年。

但我觉得重点不是单个IP能不能常青，而是整个行业生态的生命长度。比如Molly，今年已经诞生14年了，这并不是一个很新的东西，也不是一个新的行业。POP MART的与众不同之处在于，我们花了更多的精力去打造一个健康的平台和行业生态。

目前，POP MART已经形成了一个平台化的生态闭环:从上游的设计端，比如可以挖掘出优秀艺术家和作品的时尚玩具展，到中间销售渠道等供应链体系的建设，以及下游的时尚玩乐文化社区，这些东西串联起来都是非常有价值的。

我们做的是一个艺人的平台。每年都有新的艺术家在这里展示他们自己，并将他们的作品转化为一个完整的商业作品。

几年风风雨雨，说到创业感悟，王宁只说了八个字:尊重时间，尊重管理。

“要耐得住寂寞，一点一点去做，所有的理念和商业模式都要回归到柴米油盐醋茶的经营，还有这一块钱一块钱的经营。同一个行业，同一个领域，有人会成功，有人会失败。归根结底，他们还在经营。”