每经特约评论员曹中铭

据不完全统计，截至2月27日，今年以来，沪深两市已有111家上市公司发布股权激励计划公告，30家上市公司发布员工持股计划公告。事实上，从近几年的案例来看，上市公司实施股权激励计划和员工持股计划已经成为常态。至于是实施股权激励计划还是员工持股计划，相关上市公司各有侧重。

股权激励主要是将部分股东权益给予有条件的员工，让他们有主人翁意识，从而与企业形成利益共同体，帮助企业实现稳定发展的长远目标。员工持股计划主要是指员工通过购买企业的部分股份(或股权)而拥有企业的部分产权，并获得相应的经营权。实施员工持股计划的目的是让员工成为公司的股东。因此，无论是股权激励计划还是员工持股计划，都与上市公司的股权密切相关，最终与授予价格相关。授予价格的高低与相关人员的利益密切相关。

虽然近年来有不少上市公司发布了股权激励计划或员工持股计划，但也有不少上市公司受到了市场的质疑。质疑的焦点在于价格。如苏泊尔公布的2021年限制性股票激励计划显示，苏泊尔拟以每股1元的价格向293名激励对象授予120.95万股限制性股票。公告发布当天，苏泊尔股价收于65.20元。正因为如此，苏泊尔的股权激励方案被市场质疑为以股权激励的名义进行利益输送的现实。

科创板富光股份有限公司最初公布的员工持股计划更离谱，相关员工持股成本实际为零。也就是说，员工持股计划的相关人员甚至不用花一分钱，就可以持有一定数量的上市公司股份。员工持股计划披露后，公司随即收到上交所监管函，要求富光对零成本员工持股计划的合理性进行说明和解释。

事实上，无论上市公司的股权激励计划、员工持股计划是“0元购买”还是“1元购买”，相关人员都可以做到“空手套白狼”，因此无法摆脱利益输送的嫌疑。更有甚者，一些上市公司的股权激励或员工持股计划，要么绩效考核门槛低，要么干脆没有考核。所有这些显然都是有争议的。

实施股权激励计划或员工持股计划，意在将上市公司的利益与相关激励对象的利益捆绑在一起。而低门槛或者零考核，激励对象的利益有保障是毋庸置疑的，但上市公司的利益根本没有保障。而且股权激励和员工持股计划转化为利益输送的时候，损害了上市公司和全体股东的利益，显然是非常不公平的。

值得注意的是，针对监管部门的问询，苏泊尔、申通快递等上市公司均否认存在利益输送问题。虽然上市公司否认利益输送的存在，但事实胜于雄辩，极低的价格客观上已经给出了肯定的答案。

虽然是否实施股权激励和员工持股计划是上市公司“内部”的事情，但如果涉嫌利益输送，就不仅仅是“内部”的事情了。毕竟，这不仅关系到市场公平、市场利益分配，也关系到上市公司和其他股东的利益。因此，对于实施股权激励和员工持股计划的上市公司，严格的监管也是必不可少的。

根据《关于上市公司开展员工持股计划试点的指导意见》，上市公司实施员工持股计划时，相关人员必须坚持“自负盈亏、风险自担、与其他投资者权益平等”的基本原则，股权激励也有类似规定。没有这个基本原则，对于上市公司来说，实施股权激励计划或者员工持股计划就失去了本来的意义。

基于此，笔者建议修改现行股权激励和员工持股计划的相关指导意见。要停止价格不合理、评价指标单一或实施门槛低的激励计划。这样，既维护了上市公司和其他股东的利益，也维护了市场公平。

国家商业日报