近年来，依托电子商务兴起的各种返利渠道不胜枚举。

各种社交平台除了返利机器人和微信官方账号，还有上百个返利app。

尤其是[什么值得买] 和[返利网] ，他们都是拿着[折扣]冲向市场的。你能相信吗？

就在两个月前，经过一年多的折腾，“电商导购2号”返利网终于借壳上市成功。

没想到上市没多久，股价就直接跌停了。

购买Rebate.com股票的股东非常愤怒，他们咒骂Rebate.com。

他们甚至认为返利网上上市是献给散户的。

返利网未来的故事虽然不好说，但过去的故事也是一言难尽。......

但作为电商导购鼻祖，返利网能走到这一步，实在让人无法理解。

返利网成立于2006年，其发展大致可以分为三个阶段。

一、小而美的返利网站。

这些年来，人们一直在疑惑，返利网站运营的原理是什么？

其实格局并不复杂。

返利网诞生的那几年，是中国电子商务的初期发展期，用户就是一切。

但当时电商公司没有足够的资金承担获客成本，没有和微信这个社交平台分享，朋友的话也没给我砍一刀。

返利网的存在，为电商平台解决了流量问题。

所以传言返利网是电商行业的“幕后英雄”。

先看看返利是多少。

和商家合作，付给返利网一笔钱推广自己，返利网把一部分钱拿回来给用户，吸引更多的人通过网站购物。

中国有14亿人口，其中中等收入群体4亿，月薪1000以下的低收入群体6亿多。

消费市场弹性大空大，这些人就是返利网的“流量来源”。

比如一个宝藏里面至少有一百万本书。作为一个书商，想让消费者看到自己的书，应该怎么做？

当然，最安全有效的方式还是返利。

这是一个双赢的局面，平台和商家获得流量，用户省钱。

返利网只需要把渔民的利润收上来，悄悄抽走就行了。

二、引导品牌。

在之前的模式中，返利网通过电商平台间接引导品牌，但后来返利网发现很多品牌都有自己的官网。

既然如此，为什么不去掉中间商，直接把水分流到品牌官网？

不用说，搞清楚这一点后，返利网不仅是引导品牌，也是代理运营。

赚的不仅是品牌推广费，还有渠道费。

当时返利网甚至拿下了手机品牌苹果的官网返利。

之后各大品牌接踵而至。

返利网也迎来了新的增长点。

第三，线下市场。

可能有人会疑惑，一个网购返利怎么可能进入线下市场？

看似无计可施，但返利线上增长遇到瓶颈后，与银行达成合作，推出返利信用卡。

顾名思义，刷这张信用卡可以获得返利。

此外，还有“就近返利”业务。

消费者在网上消费后，向商家出示返利APP上的返利码，即可获得返利现金。

这些业务让返利网真正达到了“什么都能返利”的地步。

线下购物，刷卡，甚至旅游看电影都可以退款。

既然返利网这么火爆，为什么会变成这种局面？

无论在哪个行业，都有一个道理。

那就是当蛋糕的增长速度比吃蛋糕的人慢时，恶性竞争就不可避免了。

不得不承认，电商导购的蛋糕很大。

从返利网络公司的财报可以看出，每年的利润非常可观。

而且在赚钱的前提下，返利模式的门槛也很低。

不需要太多的资金，也不需要太复杂的技术支持。建立一个有会员功能的网站就可以做【返利】。

另外，当时电商导购是新兴行业，国内没有明确的法律约束。

所以越来越多的人是为了利益而来。

这从现在众多的返利渠道就可以看出来。

现在有那么多经过行业洗礼的网站和平台，所以处于野蛮生长阶段的只会更多。

人多了，自然就混了。

有些网站只能全额提现，返利有时效性，逾期无法体现，甚至卷款跑路。

当然，返利网也深陷舆论漩涡，这个我们后面再说。

另一方面，返利网凭借天然的用户粘性，多年来一直在扩张。

其用户超过1.7亿，合作伙伴覆盖淘宝、JD.COM、苏宁、苹果、1号店等知名电商。

看起来像是国内电商导购巨头。

可惜，有时候过早出现是个错误。

没有微信这种社交平台的传播，没有电商的爆发，推广者自己掏钱做推广，却没有得到足够的红利。

而且2014年以后，消费者开始在电商平台搜索产品，然后去返利网下单获得返利。

一夜之间，返利网成为了与电商平台争夺流量的竞争对手。

在这种情况下，电商平台和返利网的合作摇摇欲坠。

再者，我们前面说了，返利的门槛很低。

于是，一系列电商平台开始做自己的导购频道。中间商赚差价不用返利网不是很好吗？

因此，返利市场迅速分化。

而且返利网从诞生开始就有硬伤。

本质上是营销平台，不是内容平台，运营模式是通过API连接各种电商平台。

好处是我们前面说的运营成本低，相应的，坏处是群体忠诚度低。

所以当那些电商平台自建导购频道，当刘说返利网对他没有价值，当阿里开始封杀第三方导购平台。...

返利网曾经依赖的市场已经变了。

返利网的利润来源是电商平台。

现在他们有了自己的导购渠道，返利网哪里能盈利就成了问题。

电商导购第一股【什么值得买】是返利网这样的导购平台，但是两者有一个很重要的区别。

【什么值得买】本质上是一个内容平台。虽然有些隐忧，但和返利网比起来也不算什么。

没有内容的平台只是一个平台。

回扣。com并不是不知道这一点。返利创始人葛永昌。com，从2019年底开始宣布向“内容”转型，每次演讲都会提到相关话题。

但转型并不容易。

此外，由于行业良莠不齐，由此引发的争议一直是返利网乃至所有返利渠道面临的问题。

在返利模式中，返利只是吸引用户，增强用户粘性的一种措施。

换句话说，返利模式的基本目的是刺激网购，而不是给用户带来利润。

假设一件原价10元的商品，其利润原本是4元，被商家以2元留存并给了返利平台2元，消费者拿了1.5元，那么返利平台的利润只有0.5元。

返利网吸引用户的初衷是高性价比高返利的产品，平台和用户双方的利润是相反的。

在黑猫的投诉上搜索【返利网】关键词，显示有很多投诉返利网不给返利或者账户里的返利钱突然不见了。

试想一下，你没有提现为什么没有拿到返利？

再想想，这些返利都是返利网从自己的利润里给出来的。

最近怎么样？有割韭菜的味道吗？

毕竟返利网被打压后一直在走下坡路，业绩逐年下滑。

根据公告披露的财务数据，2017年至2019年，中烟科技(Rebate.com)的营收分别为9.34亿元、7.15亿元和6.11亿元。

同期净利润分别为1.94亿元、1.5亿元和1.36亿元；2020年1-6月，中研科技营收和净利润分别为2.12亿元和6608.2万元。

回扣。自2014年以来，com一直在寻求上市。

但是过程太曲折了。

2014年到2018年，我终于注册了辅导，打算登陆a股。结果我也不知道为什么没有成功。

此后，又有消息称返利网转而借壳上市。

然而，其借壳上市过程并不顺利。

据了解，返利网借壳的“ST昌九”原是一家主营化肥产品的生产企业。

自2016年年报发布以来，连续亏损的利润被标注为“*ST”和“ST”，连续四年徘徊在退市风险中。

在重组的敏感期，ST昌九也多次遇到突发情况。

2020年5月，ST昌九公告称，因审计日程重组等原因，需要变更审计机构。好家伙，上交所立马重点问询换会计师事务所的事。

在此期间，st昌九第一大股东ST昌九集团股权也被冻结。

在首次发布重组公告半年后，st昌九在多次拖延后正式发布重大资产重组草案。

然而，在证监会M&A和重组委开会前夕，ST昌九紧急修改重组预案，取消了对原大股东江西昌九集团有限公司的配套募集资金。

2020年12月24日，ST昌九重大资产重组获得中国证监会M&A及重组委审核通过，有条件通过。

就在投资者期待证监会正式批文的时候，2021年1月，st昌九又出事了。

突如其来的公告，预示着重组审核将因相关事项待执行而中止。

2021年2月25日，ST昌九终于公告向证监会报批。交易完成后，返利网终于可以上市了。

但是你以为上市就结束了吗？

不，上市后...返利网更难。

对内，返利网业绩不断下滑，业务收入单一，且客户集中度高，电商导流转化率下降，服务体验饱受诟病。...

对外，返利网不仅要面对电商自建导流平台的冲击，还要面对种草社区、直播配送等新型导购模式带来的威胁。

无论怎么看，返利网都是【内忧外患】。

在这种情况下，用户账户中的返利“不翼而飞”，相信其股东已经血本无归。...

好像也没那么奇怪。

毕竟不割点韭菜，返利网干嘛给大家伙讲故事？

钢笔大师|吕霄

编辑|思少