记者|吴绍智

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3月17日晚间，中国平安(601318。SH)发布2021年年报，旗下资产管理子公司的经营情况也有展示。

年报显示，中国平安2021年归属于母公司股东的营业利润为1479.61亿元，同比增长6.1%。归母净利润1016.18亿元，同比下降28.99%；营业收入11804.4亿元，同比下降3.11%。公司解释称，主要受公司对华夏幸福基业股份有限公司相关投资资产调整减值准备影响..

在业绩发布会上，今年1月正式宣布加盟的首席投资官(待任命)邓斌表示:“总的来说，我们的房地产投资风险是可控的。年报数据显示，核心地产的敞口为5.5%，在合理范围内。我们的配置是多向的，风险也有分散的效果。未来将在战略资产配置的指导下，进行符合国家政策的房地产投资，碳中和、数字经济、医疗健康等相关概念的优质房地产项目，以及优质商业地产、保障性租赁房等。，我们会积极关注他们。”

保险组合方面，截至2021年12月31日，公司保险组合规模近3.92万亿元，较年初增长4.7%。其中，债券投资1.90万亿元，占比48.6%。

整体规模增加了，但投资回报率下降了。2021年，中国平安保险资本组合收益率综合受资本市场波动、市场利率下降和减值准备计提增加影响，净收益率为4.6%，总收益率为4.0%，较2020年分别下降0.5个百分点和2.2个百分点。

邓斌说:“我们的资产配置是一个‘双哑铃’结构。首先，我们有大量的长期利率债券，这使得资产负债表久期差异在过去十年中显著缩小。另一端是风险资产，包括房地产和股权资产。风险资产里有‘小哑铃’，一头是高分红稳定的价值型投资，另一头是成长型投资。”

至于如何产生α，他说:“4万亿资产很难产生明显的α。未来我们还是会通过挑选优质的管理者和优质的项目，来给投资带来α。因此，整个投资价值链中的绝大部分投资来自于战略性资产配置的回报，然后由纪律严明的战术配置和选定的投资标的和投资经理产生的α也是一个非常重要的来源。”

在资产管理业务方面，中国平安主要通过平安证券、平安信托、平安金融租赁和平安资产管理经营资产管理业务。2021年，公司资产管理业务实现净利润139.52亿元，同比增长13.5%。

平安证券实现净利润38.29亿元，同比增长23.4%；平安信托信托业务实现净利润2.29亿元，受投资资产价值变动影响，同比下降90.8%。平安金融租赁实现净利润43.11亿元，同比增长13.4%；平安资管实现净利润23.96亿元，同比下降24.0%。

可以发现，2021年，平安信托的信托业务和平安资管的保险资管业务业绩下滑明显。

作为中国平安保险资金管理的重要抓手，截至2021年12月末，平安资管受托资产管理规模达4.05万亿元，同比增长11.7%。其中，第三方资产管理规模为5120.72亿元，同比增长32.7%。

另类投资是一个亮点。年报显示，2021年，平安资管新增另类投资规模创历史新高，推出“平安-重庆光电基础设施可持续债权投资计划”，为重大半导体产业项目提供保险资金支持，助力国家战略性新兴产业发展。

信托业务净利润下滑较为明显，主要是投资总收益大幅亏损，从2020年的3.99亿元降至-15.06亿元。

但平安信托规模有所增长，尤其是投资信托。在压降融资信托的持续要求下，截至2021年12月31日，平安信托信托资产管理规模为4613.12亿元，较年初增长18.0%；其中，投资规模达到2567.5亿元，较年初增长117.7%，融资和交易管理规模均下降20%以上，体现了业务转型的方向。

但是，向投资转型的过程是非常坎坷的。受融资信托规模压力下降和投资业务浮动管理费下调影响，平安信托手续费及佣金收入同比下降16.7%。投资资产价值的变化也是净利润下降的重要原因。

从信托资产管理费率来看，整体费率从2020年的1.02%下降到0.84%，投资管理费率下降最为明显，2021年为0.85%，同比下降1.32个百分点。

易信托研究员告诉界面新闻记者:“不同类型的投资产品是不同的。典型的标准信托产品，一般是固定加浮动费率，品牌强，历史业绩好，投资收益较好的机构一般收益较高。有的不是标准产品，比如股权投资类产品，这种差别更大，有的是固定费率，有的是浮动费率。”