衡量收益率最合适的指标是内部收益率(IRR)。在投资学中，IRR定义为将未来投资收益转化为初始投资现值的折现收益率。

其基本原理是根据债券的未来收益和当前市场价格，计算投资者持有债券至到期时获得的收益率——简称到期收益率。到期收益率以当前价格购买可转换债券，并在到期时持有。他每年能得到多少收入？

对于可转债的投资者来说，大部分投资者看重的是可转债可以触发强制赎回(股价不低于转股价格的130%)从而获得#超额收益，实现与上市公司的共赢。那么在转股期间，在股市陷入困境的情况下，可转债的攻击性往往不是很强。这时候投资者只能退而求其次，重视可转债的“债”。今天我们来了解一下可转债的债指数YTM。

YTM也就是我们常说的“年化收益率”[S2/]，年化收益率可以分为税前税后和单利复利。

今天重点研究可转债税前和税后到期收益率复利的计算方法。

让我们先来看看YTM的计算公式。

Pv是可转债的当前价格；F为可转债的面值，即100元，计算中的到期赎回价格；n为利息支付的剩余年限；r是每只可转换债券的票面年利率。息票年息一般每年不同，一般逐渐增加。r是可转换债券的到期收益率。

这里以苏特转债为例

苏特转债各期利息:第一年0.4，第二年0.6，第三年1.0，第四年1.5，第五年1.8，第六年2.0，到期赎回价格为112元(

这里我们用EXCEL中的XIRR公式计算可转债的税前收益和税后收益。

你可能不知道这里的XIRR公式。我把这个公式的具体含义和用法放在文末，有兴趣的投资者可以自行验证。

用索特可转债的年利率和付息时间填表，用XIRR公式计算结果如下:

利用XIRR可以计算出苏特可转债的税前收益率为3.09%，税后收益率为2.34%。可以上图查看苏特可转债的基本信息。

这里需要注意的是，如果要计算税后收益的话，每年的利息乘以0.8就够了，而且值得注意的是赎回价格超过面值的部分也需要扣税。

XIRR(值，日期，[猜测])

函数描述:XIRR函数用于计算一组现金流的内部收益率，不一定周期性发生。如果要计算一组定期现金流的内部收益率，需要使用IRR函数。

XIRR函数语法具有以下参数:

值:必需。与日期中间的支付时间相对应的是一系列现金流。首期付款是可选的，与投资初期的成本或付款有关。如果第一个值是成本或付款，它必须是负数。所有后续付款都基于365天/年的折扣。值序列必须至少包含一个正值和一个负值。

日期:必需。现金流量付款对应的付款日期表。
它不能以任何顺序发生。您应该使用DATE函数来输入日期，或者输入日期作为另一个公式或函数的结果。例如，使用函数date(2008年5月23日)输入2008年5月23日。如果日期以文本形式输入，就会出现问题。。

Guess可选。函数XIRR的计算结果的估计值。这个值一般不设置。

具体功能演示:[/s2/]