最新的工商信息显示，陕西金融资产管理股份有限公司（以下简称陕西金资）已从榆林金融资产管理有限责任公司（以下简称榆林金资）股东名单中退出。过去几年，榆林金资依托陕西金资的牌照资质开展区域性金融企业不良资产批量收购处置业务，这起股权变更变更意味着榆林金资报批地方AMC牌照已走到关键时点。

AMC（资产管理公司）是具有相关牌照资质，主要从事批量收购、管理、处置不良资产的机构，因此又常常被形象的称为“坏账银行”。截止至2021年9月，中国共有5家全国性AMC和61家地方性AMC，其中福建省和广东省各有4家地方AMC。目前，陕西金资是陕西唯一一家持牌地方AMC。

在2008年以前，我国仅在上海、重庆等6个省市成立了国有独资的地方AMC，地方AMC处于探索发展阶段。2012年以来，银监会颁布了一系列法律法规支持地方AMC发展，特别是2013年银监会发布通知首次对地方AMC的准入条件及运作方式做了明确的规定，要求地方AMC除了需要省级政府授权之外，还需要取得银监会的备案，之后，26家地方AMC陆续获得了银监会的批复。

2016年10月，银监会再次放宽地方AMC业务门槛，之后又有20余家地方AMC成立并获批，陕西金资即在此背景下成立。

榆林金资则成立于2017年，由陕西金资和榆林市政府共同合作成立，最初陕西金资持股60%，榆林市国有资本运营管理有限责任公司（以下简称榆林国资）持股40%，注册资本金5亿元。2018年9月，陕西金资和榆林国资进行了同比例增资，榆林金资的注册资本金变为10亿元。

今年11月中旬，榆林金资发生股权变更，陕西金资持有的股权全部退出，股东变更为清一色榆林“背景”：包括榆林市财金投资管理有限公司、陕西榆林能源集团有限公司，以及神木、府谷、靖边、榆阳区的区县级国有资本运营公司等，这次股权变更后，榆林金资注册资本金20亿元。

成立榆林金资的背景是当时能源经济的下行和民间借贷危机带来的区域性金融市场风险，2017年来自中国人民银行榆林市中心支行的一篇论文指出：

“随着宏观经济下行压力不断加大、煤炭市场持续疲软和民间借贷市场的崩盘，以煤炭行业为支撑的榆林陷入融资困境，能源化工及相关产业链企业开工不足，企业债务违约风险加大，银行业金融机构的不良资产和比率呈现双升态势，实体经济风险向金融体系传导蔓延趋势加速，地区金融体系稳健性受到严重冲击。”

文章称，在当时，榆林市银行业金融机构的不良资产由 2013 年初起逐月反弹、逐年递增，不良贷款余额占陕西全省不良贷款余额的 40%，意味着全省几乎一半的不良贷款集中在榆林。截至 2016 年末，榆林市银行业金融机构共完成不良贷款处置仅占全部不良贷款的 11.93%。处置方式上，以打包出售、置换、拍卖等传统方式为主，贷款核销占不良贷款处置总金额的 12.99%，不良贷款处置方式较为传统。

而在2017年榆林金资的成立揭牌仪式上，榆林市的官员说，合作成立的榆林金资公司是针对榆林市金融领域可能面临的潜在风险，积极探索为金融市场“解套”、给金融市场“加码”而采取的措施。

依托陕西金资的牌照资质，榆林金资得以开展区域性批量不良资产处置业务。中诚信对陕西金资的跟踪评级报告显示，截止2019年末，公司累计完成收购金融机构涉及榆林地区不良贷款33.98亿元，促使榆林地区不良贷款率降至3.3%。

通过AMC处置不良资产是为了盘活、整合闲置的资源，重新为市场注入流动性和活力。传统的不良资产处置模式主要包括依法催收、以资抵债、债务重组和贷款核销等，有着相当的局限，而AMC 在《金融资产管理公司条例》规定的业务范围内，得以创新业务方式处置不良资产，主要模式包括不良资产证券化、不良资产并购、不良资产债转股等。

2016年底，陕西金资、陕煤化和北京银行曾协议分别出资10亿、10亿和80亿成立债转股合资公司，合资公司100亿元债转股资金对陕煤化全资子公司陕西陕煤榆北煤业有限公司（以下简称“榆北煤业”）进行注资，完成债转股。同时，陕西金资成立资产管理子公司对债转股合资公司进行介入管理。

尽管可以依托陕西金资的牌照进行经营，但榆林金资一直希望能够获得独立的地方AMC牌照。在去年，榆林市金融办的官员曾对我介绍说，目前榆林地区的不良率已从最高峰的超过10%降至如今3%的水平，但仍需要未雨绸缪，“经济不好的时候，AMC生意很好，经济快速增长的时候，AMC的生意不那么好，所以就要在如今能源经济不错的时候提前考虑去建立一些金融工具，力争把自己的牌照申请下来”。

今年年初，榆林市副市长陈忠在榆林金资召开座谈会，要求榆林金资全力推动地方AMC牌照申报工作，聚焦主业，着力提升不良资产处置能力，为防范化解区域金融风险作出更大贡献，同时，也要“积极发挥投行功能，服务地方经济转型升级和高质量发展”。

最新的股权变更则显示了，榆林金资的牌照报批已走到实质性程序。按照监管层的要求，作为陕西金资控股子公司的榆林金资之前已经在持牌经营，不可能再发一张牌照，对于一心要申请独立牌照的榆林金资来说，陕西金资退股是必经之路。

作者 | 肉上师 | 贞观作者