拼多多开店生意好做吗(拼多多承压：连续三个季度收入增长停滞，战略重心从营销转向研发)

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2022-04-20 13:26:52

记者|程维

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11月26日，美股收盘前，拼多多公布了2021年第三季度财报。财报显示，拼多多第三季度营收215.1亿元，较去年的142亿元增长51%，低于市场预期的264.74亿元。归属于普通股股东的净利润为16.4亿元，去年同期为净亏损7.847亿元。

尽管保持盈利，但营收已经连续三个季度停滞不前，这意味着拼多多的高增长时代已经结束。面对这样的表现，资本市场以大跌的悲观态度回应:当日拼多多盘中一度暴跌超过19%，股价创下近一年新低。

自2018年上市以来，拼多多一直以其独特的商业模式不断成长。今年2月26日，其股价甚至触及212.6美元。但随着最近两个季度业绩的发布，拼多多的高增长时代已经结束，公司正在进入压力期。

下一阶段，拼多多需要面对高投入和未来巨大的不确定性。

接替创始人黄征出任董事长兼首席执行官的陈雷为拼多多选择了一条不同的发展道路。他表示，相比公司成立前五年对营销的重视和投入，拼多多将专注于R&D和投资。“这是给未来的一个音符。”

收入和利润都逐月下降

财报显示，拼多多第三季度总营收215亿元，同比增长51%，远低于市场预期的264.74亿元。本季度的主要增长来自在线营销服务收入的增加。但可以看到，与今年一季度222亿元、二季度230亿元的营收相比，拼多多的营收已经连续三个季度处于“失速”状态。

营收低于预期的主要原因是自营业务收入快速萎缩(在财报中显示为1P商品销售业务)。拼多多本季度该业务营收为8210万元，比去年同期的3.93亿元下滑79%。

2020年第四季度，拼多多首次在财报中加入了自营业务，即过去以平台模式为主的拼多多将部分商品的销售收入全部计入营业收入，主要涵盖数码和3C产品。主要目的是扩大SKU平台，吸引商家入驻，此类产品自营效率较高。

缩减1P业务后，拼多多的营收重心依然是营销服务收入。拼多多财务副总裁马静也在财报后的电话会议中回应:“拼多多刚开始做这项业务的时候就明确表示，1P业务只是暂时为消费者提供未售出的产品。所以1P业务不是公司的重点。随着平台商家销售更加多元化的产品，1P业务未来并不会给拼多多带来更高的收入。”

剔除自营业务收入的影响，拼多多本季度在线营销服务收入为179.5亿元，较2020年同期的124.8亿元增长44%。Q3交易服务收入34.77亿元，比去年同期的13.32亿元增长161%。

相比过去收入增速翻倍，现在拼多多的高增长红利时代已经结束。

除了营收减少，拼多多的净利润也出现了环比下降，但总体还是盈利的。第三季度，拼多多按照美国通用会计准则的营业利润为21.393亿元，归属于普通股股东的净利润为16.40亿元，去年同期净亏损为7.847亿元。

目前，拼多多决定将所有利润进行投资。陈雷表示，第三季度的所有利润都将投入到“100亿农业研究项目”中。今年8月，拼多多成立了该项目，并宣布将优先考虑第二季度和未来几个季度可能的利润。

至于资本市场的担忧，以及投资新项目对利润的影响，马静在电话会议中表示，这一计划肯定会对拼多多未来的美股收益产生影响，但具体的财务影响只有在本季度之后的财报中才能体现出来。拼多多似乎并不着急赚钱。“利润不是拼多多任何内部团队的最终KPI，”马静说。

战略重点从营销转向研发。

在陈雷掌舵的新品多多时代，公司告别了过去五年的营销策略，而是将重心转移到研发上，同时控制费用，提高盈利能力。拼多多Q3成本为65.6亿元，较去年同期增长101%，较上一季度的79亿元下降17%。其中，Q3的营销费用为100.51亿元，环比下降3%，连续三个季度呈下降趋势，而Q3平台的R&D费用为24.22亿元，同比增长34%，再创新高。

拼多多的高管团队认为，从目前的成绩来看，营销费用的下降仍然能够保证用户的增长和留存，这恰恰证明了公司在R&D的投资是有效的。