预警金融日报第215期

“南财理财通”最新数据显示，截至12月14日，全市场发行理财产品163702款，产品风险等级主要集中在II级(中低风险)。其中，一级(低风险)产品占比16.48%，二级(中低风险)产品占比67.77%，三级产品占比14.57%，四级产品占比0.64%，五级产品占比0.54%。

就投资性质而言，固定收益类产品占77.96%，固定收益类产品仍是主流；混合型产品占21.36%；权益类产品占比0.68%；商品和金融衍生产品占比0.003%。

课题组将固定收益产品分为纯固定收益、“固定收益plus”和现金管理。目前国有银行、股份银行、理财公司发行的现金产品还是有差异的。本期《警戒财经日报》将对国有银行理财公司的现金管理产品进行分析。

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一、国有银行理财公司现金管理产品收益表现(截至12月14日)

截至12月14日，根据国有银行理财公司发行的现金管理产品收益表现，中银理财、交银理财、工银理财、建信理财均有产品上榜，其中中银理财有5款产品，建信理财有3款产品，另外两家理财公司各有1款产品。

该榜单产品收益率维持在较低水平，仅有一款产品7日年化收益率超过3%。至于购买金额，70%产品的购买金额低至1元甚至1个点，部分产品的购买点超过1万元。

建信理财的现金产品有三款，排名8-10。本期智慧理财每日以建信理财“龙宝”(每日)开放式净值型人民币理财产品为例进行分析。该产品成立于2018年4月25日，内部风险评级为R2中低风险，销售对象仅包括个人客户。投资范围为现金资产的10%-100%，货币市场工具的0%-90%，货币市场基金的0%-90%，标准化固定收益类资产的0%-90%。

在性能基准的设定上，这款产品有两个基准。具体来说，A级业绩比较基准设定为中国人民银行公布的7天通知存款利率+1.75%，B级业绩比较基准设定为7天通知存款利率+3.15%。同时，超额绩效薪酬的收取规则也对应着绩效基准的分级设置:

1)当产品单个开放日年化收益率超过(不含)中国人民银行公布的7天通知存款利率+1.75%，且小于等于7天通知存款利率+3.15%时，产品经理将收取超出部分的10%作为超额业绩奖励；

2)产品单个开放日年化收益率超过中国人民银行公布的7天通知存款利率+3.15%时，产品经理将收取超出部分的90%作为超额业绩奖励。

从该产品近一年的七日年化收益率走势来看，收益率高点约为3.20%，未超过B业绩比较基准“七日通知存款利率+3.15%”。

产品成本方面，“龙宝开放日”收取0.15%/年的固定销售费率、0.05%/年的固定管理费率、0.02%/年的固定托管费率和超额业绩补偿，不收取认购费、申购费和赎回费。

据《龙宝逐日开放》2021年第三季度运营报告显示，截至2021年9月30日，产品资产净值为2295.8亿元，产品单位净值为1.1176。

从投资组合来看，该产品100%投资于固定收益类资产。在渗透之前，资产头寸占银行存款的6.76%，占资产管理产品的93.23%。渗透后，31.94%的资产为现金和银行存款，27.61%为同业存单，40.38%为债券。

从期末前十大资产来看，该产品持有5笔定期存款、2笔政策性银行普通债券、1笔商业银行永续债、1笔大额存单、1笔ABS。资产评级或发行人评级为AAA。具体来看，五种定期存款合计占比5.5%，高于其他类型资产的总和。

第十大仓“致远02A2”在上交所流通，票面利率3.58%，发行价100元，发行规模69.3亿元。每半年付息一次，今年10月25日已经到期。

与此同时，建信理财在该产品三季报中披露了203笔关联交易。从203笔关联交易来看，该产品投资了建行金融母行建行承销的多只债券(包括ABS和ABN，下同)和建行的信贷资产支持证券(ABS)。证券类别包括资产支持证券、公司债券融资工具和商业证券。

其中，12只资产支持证券的原始权益为中国建设银行。Wind数据显示，这12只资产支持证券的资产类型为个人住房抵押贷款、小微企业贷款或企业贷款，这意味着该产品投资了建行的多项信贷资产ABS。此外，该产品还投资了不少城投债。事实上，一个理财公司的理财产品以原始所有人的身份投资母行承销的债券和母行的ABS的情况并不多见，总计超过200个。

二。【南财理财通】货币基金七日年化收益率表现

为了深入分析银行的现金管理类理财产品，课题组选取了货币基金进行对比。截至2021年9月末，货币基金平均杠杆率为106%，较6月末下降1个百分点；平均剩余期限为73天，与6月底基本持平。

截至12月13日，与上周相比，货币基金产品收益有所提升，7日年化收益率超过3%的产品增至8只。

从榜单上的情况来看，“浙商日报田丽B”再次排名第一，7日年化收益率为3.326%，低于上周近5%的收益率，但收益情况在同类基金中还是很亮眼的。本基金成立于2015年12月8日，基金经理为、赵。截至2021年9月30日，最新基金份额规模为10.5427亿份。

(图:“浙江李日添B”最近半年零七天年化收益)

南财蔡丽通课题组选择了5个新产品作为参考。

根据南财理财通的数据，近期新发行的银行理财产品中，平安理财“鑫安信18号6个月封闭式固定收益净值型理财产品”值得关注。该产品的业绩比较基准为3.35%-4.35%，产品期限为184天，为1元起购的中等风险产品。

老安心非标率最高39%，新安心安全垫更厚，非标率最高49%。投资团队方面，新安信为博士投资团队，投资经理包括、李川、。

预警财经日报是南财理财通和21世纪经济报道的投资理财栏目，旨在帮助投资者守好钱袋子。报告组长期关注银行理财，建立了独特的理财数据库。欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重，周一关注固定收益+产品，周二关注纯固定收益产品，周三关注现金管理产品，周四关注混合产品，周五关注权益类产品。每周一到周五更新。移动端内容全在21财经APP，印刷内容全在21世纪经济报道报社【南财理财通】专栏。请注意！

(声明:本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。本栏目系列文章为南财理财通独家原创。抄袭和剽窃必须受到调查。转载请联系课题组。)

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资料:李高义

实习生:张翼翔

研究负责人:丁继棉

编辑:唐逸览

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