实习记者|钟瑞编辑|夏冲

吃货们还将参与一项数百亿的庞大工程。

11月12日，卫龙美味环球控股有限公司(以下简称“卫龙”)向港交所递交上市申请，冲击“辣条一号股”。这是其5月12日提交招股书后的第二次申请。

根据HKEx的信息，11月14日，卫龙已经通过了在HKEx上市的听证会，摩根士丹利、CICC和瑞银集团(UBS Group AG)为共同发起人。据相关文件显示，卫龙打算在此次上市中融资10亿美元。

今年5月，卫龙完成Pre-IPO轮融资，由CPE元丰和高瓴共同领投，红杉中国、腾讯和云峰基金跟投。据业内估计，其投后估值超过600亿元，或超过三只松鼠、茶、良品铺子市值之和。

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白手起家，登上富豪榜

湖南省岳阳县平江县是卫龙创始人刘卫平的故乡，以干辣酱闻名。1998年，一场洪水使当地的干酱油原料大豆产量大减，价格从7.1斤涨到1.5元1斤，导致干酱油行业不景气。

家乡人转行了，刘卫平把目光投向了盛产面粉的河南漯河。

1999年，刘卫平、刘福平两兄弟来到河南漯河创业办厂。

起初，手工作坊的工人拿着铁盆搅拌人造肉、豆皮和辣酱，然后出售。市场反应不错，但刘卫平亏了。

一个偶然的机会，刘卫平在路边吃了一碗牛筋面，得到了灵感。刘卫平发现，牛筋面加了辣味后，味道很浓，成本更低，很受市场欢迎。他把它们命名为“鳝鱼条”，后来因其独特的辣味被普通人称为“辣条”。

2001年，刘卫平和弟弟刘福平在河南漯河创办了卫龙。2003年，公司申请了卫龙商标。

刘卫平积极推广辣条。从家乐福、沃尔玛等大型超市到学校、社区食堂，随处可见卫龙辣条的海报。在逐渐打开市场后，刘卫平花了很多钱请一线明星为卫龙代言。

2004年，刘卫平不惜花费400万元从欧洲引进专业生产线，将包装机从半自动升级为全自动，并聘请专业质检团队检查产品质量，优化供应链。卫龙从一个手工作坊转变成了一个现代化的生产企业。

一系列大胆的尝试让卫龙从一群辣条作坊中脱颖而出，创始人家财大涨。

2021胡润百富榜，刘卫平、刘福平兄弟首次上榜，以280亿元位列总户数榜第223位，成为河南第二富豪，河南漯河首富。

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利润攀升，成为行业第一

自成立20年来，卫龙的业绩一直保持快速增长。

招股书显示，2018年至2021年上半年，卫龙总收入分别为27.52亿元、33.85亿元、41.2亿元和23.03亿元，年复合增长率为22.4%。

根据Jost Sullivan的报告，这一增长率远远超过了中国休闲食品行业同期4.1%的复合年增长率。然而，与多品类零食上市企业相比，卫龙食品的营收表现较弱。

以良品铺子和三只松鼠为例。财报显示，2021年上半年，良品铺子营收44.21亿元，是同期卫龙的近两倍。同期，三只松鼠的营业收入达到52.61亿元，超过卫龙2020年的总收入。

在盈利能力上，辣条行业遥遥领先于同行。

2018年至2021年上半年，卫龙分别实现净利润4.76亿元、6.58亿元、8.19亿元和3.58亿元。

2020年，公司净利润率将达到19.9%，几乎是同期同行平均净利润率10%的两倍。同期三只松鼠、洽洽、良品铺子的净利率分别为3.07%、15.22%、4.36%。

卫龙的毛利率呈逐步增长趋势，从2018年的34.7%增长到2019年的37.1%，再到2020年的38%，盈利能力超过营收更高的洽洽和绝味。

根据Jost Sullivan的报告，中国的麻辣休闲食品市场相对分散，从零售额来看，2020年前五大参与者的市场份额为10.7%。

2020年，卫龙在中国麻辣休闲食品市场排名第一，市场份额为5.7%，是第二名零售额的3.8倍。

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内忧外患，辣条支撑

2003年，该公司创造了“卫龙”系列休闲食品，并不断扩大其产品类别。目前，卫龙拥有调味面制品、豆制品、魔芋制品、素食和肉制品五大类40多个系列产品。

调味面制品是卫龙的主要产品。招股书显示，2018年至2020年，调味面制品收入从21.61亿元增长至26.9亿元，约占收入的70%。

辣条的生产成本和技术门槛低，利润高，市场上同类企业必然能分得一杯羹。

金铺子、三只松鼠、良品铺子等国内休闲零食品牌，甚至金丝猴这种传统糖果企业，都有辣条产品矩阵。

敌人围攻辣条生意，同样来自湖南的麻辣王子突围。它倡导天然健康的产品理念，比卫龙早一步建立健康面筋研发中心，升级辣条原料和口味，逐步取消麻辣小吃中的添加剂。

内忧也存在，在卫龙的销售依赖于第三方线下经销商。[/s2/]

招股书显示，2020年，卫龙线下渠道销售额占其总收入的90.7%；2021年上半年，该比例下降至88.3%，但线下渠道销售仍占主导地位。

截至2021年6月30日，卫龙在中国的分销和销售网络包括2，150家线下分销商和超过620，000个零售终端，其中约80%位于较低线城市。

卫龙在招股书中指出了操作风险。“经销商减少、推迟或取消订单，选择或增加待售的竞争产品，不与现有经销商续签合同等。，所有这些都可能导致收入波动或减少，甚至对财务状况和经营业绩产生不利影响。”

80后、90后，我们进入了养生行列。在食堂辣条情节逐渐淡去后，培养新的消费群体成为卫龙品牌长期发展的难题之一。

“辣椒一哥”在卫龙上市会不会顺利，只靠单一的产品线和下沉市场的零售渠道，不得而知。

来源:卫龙官方微博