◎法制日报《法人》全媒体记者草蜢

5月27日，银监会发布《理财公司理财产品销售管理暂行办法》(以下简称《办法》)，自6月27日起施行。

中国银行研究院博士后郑晨阳告诉《法人》记者，此前，理财产品的管理遵循的是商业银行理财、代销等监管规则，在参与主体、产品转化、投资者利益等方面都达不到全面性和适用性的要求。财富管理市场的发展需要新的制度体系，《办法》可以满足完善财富管理公司制度规则体系的需要。

扩大适用机构范围

外资控股的合资财富管理公司包括在内

《办法》在公开征求意见的基础上，在理财产品销售机构、风险管理和内部控制、理财产品销售管理、销售人员管理、投资者合法权益保护等方面对理财产品销售管理提出了新的要求。有助于规范理财公司理财产品销售活动，保护投资者合法权益，促进理财业务健康持续发展。

与2020年12月15日发布的《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法(征求意见稿)》相比，《办法》将适用机构范围由“理财子公司”扩大至“理财公司”，名称由“商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法”变更为“理财公司销售管理暂行办法”。

郑晨阳解释说，在机构适用范围方面，理财产品销售新规明确规定，理财公司包括商业银行的理财子公司和其他经银监会批准从事理财业务的非银行金融机构，这意味着外资控股的合资理财公司也被纳入适用机构范围，这一变化适应了当前市场主体多元化的趋势，也是其更名的原因。

截至目前，已有4家合资财富管理公司获批筹建或开业，分别是中银财富管理与东方汇理资产管理有限公司设立的华汇财富管理有限公司、建信财富管理与贝莱德财务管理有限公司设立的贝莱德建信财富管理有限公司、交银施罗德财富管理有限公司、工银财富管理与高盛资产管理有限公司新获批设立的财富管理公司，其中，前两家合资财富管理公司已经开业。

郑晨阳告诉记者，中外合资财富管理公司是中国金融业对外开放的重要体现。国内金融子公司可以借鉴外资机构在公司治理、产品和服务、风险防控等方面的先进经验。外资机构可以利用境内金融子公司在渠道、客户、资金等方面的优势，拓展在华业务。双方可以互利合作，实现共赢。

互联网平台未“入围”

微信和支付宝没有代销资格

目前很多金融子公司的产品都是通过互联网平台销售的，比如日常生活中常用的微信、支付宝等。但值得注意的是，在去年底发布的征求意见稿中，明确规定只有银行，即能够吸收公众存款的金融机构，才可以销售理财产品，互联网平台没有资格，《办法》也再次确认了这一点。虽然目前部分理财产品仍可通过个别互联网平台购买，但《办法》设置了6个月的过渡期，将加快理财产品从互联网平台下架。

为此，智联金融首席研究员董希淼告诉记者，互联网平台未能“入围”，主要是考虑到理财公司刚刚起步，市场认可度不高，投资者教育有待加强。因此，《办法》并没有进一步扩大代销机构的范围，这有利于保持理财产品销售体系的连续性和稳定性，以及更好地甄别投资者。

银监会也表示，根据银行理财产品转型发展情况，将理财产品销售机构范围适时扩大至其他金融机构和专业机构。在市场成熟、机制健全、权责明确之后，它们之间才有互利合作的可能。

目前理财公司的产品由几家银行同时发售的情况相当普遍。比如招行也可以销售兴银理财、建行理财、交行理财等理财公司的产品。对此，对于风险等级较高的理财产品，《办法》还指出，除非当面与非机构投资者达成书面协议，评级为四级及以上的理财产品销售应在营业网点进行。

防止变相宣传预期收益率

业绩比较基准新规

《办法》第二十五条对理财产品销售机构及其销售人员从事理财产品销售业务活动提出了18条禁止性规定。其中增加了第三项要求，即不得使用未说明选用理由、计算依据或者计算方法的业绩比较基准，应当单独或者显著使用绝对值和区间值显示业绩比较基准。

这意味着理财公司不能再给理财产品单个数值或区间数值的业绩比较基准，比如5%或3.6-4.2%，因为这可能会误导投资者认为这就是理财产品的实际收益率。

融360大数据研究院分析师刘银平表示，《办法》实施后，业绩比较基准要标注具体的衡量依据。如工银理财的业绩比较基准“鑫鼎利90天保利固定收益增强型开放式理财产品”，将表现为全价(1-3年)指数(代码:CBA03423)+1.6%的高信用等级中期票据。

郑晨阳认为，以这种形式展示业绩比较基准，主要是为了保证理财产品的净值转化，同时也隐含了业绩比较基准的披露要素，即有依据、有计算方法、不承诺收益。

董希淼认为，这并不是禁止业绩比较基准的展示，而是防止销售机构和相关人员变相宣传预期收益率，有助于促进刚性兑付预期的打破。

相关数据显示，截至2021年一季度末，净值型理财产品存续规模为18.28万亿元，占比超过73%，较去年增长近24个百分点，同业理财和嵌套投资规模持续下降。

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|编辑:白魁|统筹:王千

编辑:王千排版:张博