预警金融日报第221期

“南财理财通”最新数据显示，截至12月21日，全市场发行理财产品164179款，产品风险等级主要集中在二级(中低风险)。其中，一级(低风险)产品占比16.44%，二级(中低风险)产品占比67.76%，三级产品占比14.62%，四级产品占比0.64%，五级产品占比0.54%。

就投资性质而言，固定收益类产品占77.98%，固定收益类产品仍是主流；混合型产品占21.34%；权益类产品占比0.68%；商品和金融衍生产品占比0.003%。

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一、最近3月(截至12月21日)理财公司混合产品净值增长率列表

截至12月21日，在理财公司近三个月混合产品净值增长率榜单中，中银理财“智富价值投资(封闭式)2020 01”超越华汇理财“汇泽开放式混合理财产品2020001”长期榜单，高居榜首。该产品近三个月净值增长率为6.49%，最近三个月年化波动率为5.13%，为最近三个月最高。

混合、权益类等理财产品近期收益回调

中行的“智富价值投资(封闭式)2020 01”和华汇理财的“汇泽开放式混合理财产品2020001”的净值披露时间和频率不同。前者最后一次披露时间为12月16日，最新净值为1.2681，后者为每日开放产品，21日公布净值为1.3039。

中银理财“智富价值投资(封闭式)2020 01期”能上榜，一方面来自于该产品的投资布局，另一方面也来自于该产品净值公布于近期权益市场大幅回调之前。

17日和20日，连续两个交易日，a股市场大跌。17日，三大指数集体低开，全天维持下跌趋势。截至17日收盘，上证综指下跌1.16%，深证成指下跌1.62%，创业板指数下跌1.61%。20日，上证综指跌破3600点整数关口。截至20日收盘，上证综指下跌1.07%，深证成指下跌2.01%，创业板指数下跌2.96%。

不仅仅是a股，17日和20日可以说是港股“最黑暗的时刻”。17日，港股三大指数全天呈现单边下跌态势，市场情绪十分低迷。截至收盘，恒生指数跌1.2%，国指跌1.58%，恒生科技指数跌2.43%，创历史新低。20日，港股继续下跌，行业板块几乎全线受挫，市场情绪即将冻结。恒指跌1.93%，跌450点，为2020年5月以来最低；恒生科技指数下跌3.2%，创历史新低。

这一轮a股和港股的大幅调整，主要是外围市场波动的传导。在全球主要国家货币政策边际收紧和疫情的共同作用下，加息预期的紊乱可能一直在绷紧市场投资者的神经。

从主要发达经济体利率会议结果来看，主要国家货币政策开始边际收紧。上周美联储议息会议决定加快缩减进程，加上美国11月通胀数据上升，市场预期美国通胀上升，美联储加息概率继续加大。

12月16日，英国央行意外决定将基准利率从0.1%上调至0.25%，成为疫情以来全球首个加息的主要经济体。

16日，欧洲央行在货币政策会议上决定维持三大利率不变。

此外，叠加新冠肺炎突变株奥米克隆的传播速度“超出预期”，也降低了市场对风险资产的偏好。过去两周，美国新增确诊病例增加40%，死亡人数增加34%，住院人数增加21%。美国圣诞旅行聚会高峰或病毒传播高峰，加剧了市场投资者对奥米克隆引发另一场疫情的担忧。美国失业率继续降低至4.2%，但劳动参与率和就业人口并未“恢复如常”，奥米克隆的高传输速度可能会再次延缓就业市场的复苏。

a股和港股的下跌也传导到股票型基金和偏股混合型基金。可以预见，近期大部分银行理财混合产品和权益类产品的净值都将回调。

财富管理公司可能会继续扩大其能力

12月20日，桂阳银行发布公告称，拟出资10亿元设立全资子公司印规财富管理有限公司。

除了贵阳银行，今年以来，也有不少中小银行积极申请成立理财公司。10月，Xi安银行公告拟出资不超过10亿元设立尹喜金融；9月，北京银行发布公告称，董事会同意出资不超过50亿元设立理财子公司，并授权高级管理层根据监管部门要求办理相关具体事宜并组织实施审批程序。

近日，广发银行发布公告称，已于11月25日收到中国银行业监督管理委员会《关于广银财富管理有限公司开业的批复》，同意广发银行全资子公司广银财富管理有限公司开业。据相关人士透露，广银金融将于本月28日开业。

据不完全统计，目前已宣布拟设立理财子公司的银行有浙商银行、重庆银行、南京银行、吉林银行、长沙银行、成都银行、天津银行、威海银行、朝阳银行、甘肃银行、顺德农商行、广州农商行。但留给这些银行的时间不多了。

此外，目前已有浦发银行、中国民生银行、渤海银行、恒丰银行、上海银行、施罗德交行、高盛工银金融获批筹建。

银行理财业务后续发展的四条路径

自2019年初以来，银监会已明确表示，理财经理们正秉承一个成熟家族的态度进行审批。三年来，银监会普遍执行这一思路，监管对理财子公司的牌照发放非常谨慎，不像过去信托或者地方AMC牌照，各省市都有。目前北京、上海、江苏、深圳的财富管理公司比较多，而华东是财富管理公司的主战场。西南地区只有一家理财公司，华中和西北地区目前没有理财公司。

多位业内人士告诉记者，未来有一定资产管理规模的银行都会成立理财子公司，预计在500亿以上的银行。某理财子产品部经理表示:“预计500亿元以下的总投入产出比不算太高，对人员和系统的要求也很高，很可能会放弃代销。”某金融子公司总经理也认同这种说法，一定规模的企业都会成立，比如500亿以上的。没有理财子公司的银行会做理财和代销平台。

某银行资产管理部副总经理曾对记者表示，银行未来可以考虑通过多家机构合资成立理财子公司的方式。此前，广州农商行拟设立理财子公司——“珠江财富管理有限公司”，采取合资模式。作为理财子公司的控股股东，本行将持股不低于51%，同时引入符合股东资格要求的战略投资者持股不超过49%。

对于未能获得理财公司牌照的银行，兴业证券认为主要有四种发展路径:

1.寻求独立设立子公司:预计财富管理公司牌照将增至60-70张，适合资产规模超过1000亿元的机构。

2.求合资:参考近期要成立的国家养老保险公司的模式，多家机构联合成立财务子公司。

3.募集结束后，将作为第三方委托给理财子公司:有销售能力的中小机构可以将资金委托给同一系统的头部机构进行管理。目前泰康资管第三方业务占比超过50%，成为相关机构的主要驱动业务。

4.寄卖全面转型:向寄卖全面转型，调整业务和条线定位。

南财财通课题组选取了5款在售新品作为参考。

预警财经日报是南财理财通和21世纪经济报道的投资理财栏目，旨在帮助投资者守好钱袋子。报告组长期关注银行理财，建立了独特的理财数据库。欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重，周一关注固定收益+产品，周二关注纯固定收益产品，周三关注现金管理产品，周四关注混合产品，周五关注权益类产品。每周一到周五更新。移动端内容全在21财经APP，印刷内容全在21世纪经济报道报社【南财理财通】专栏。请注意！

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数据:张玉芳，实习生路明霞

研究负责人:丁继棉

编辑:唐逸览

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