文/李慧林编辑/谭璐

国际局势不断波动，避险情绪下，黄金涨势喜人。

截至2022年3月3日，现货金价涨至1940美元/盎司，2月底一度冲上1970美元/盎司的位置。

金价上涨也带动黄金股走强，招金矿业、山东黄金、紫金矿业股价均迎来小高峰。

销售黄金首饰的周大福也看到了终端产品价格的波动。

3月3日，21CBR记者走访了广州周大福店。当日，金条价格为498元/克，金饰为508元/克。

“2月初，金饰最低价格为每克478元。”一位店员告诉记者，从2022年春节开始，金饰价格一直在小幅上涨。

黄金消费的火热也体现在资本市场上。周大福股价一路攀升，从2022年初的12港元左右，涨到如今的近16港元。过去一年，周大福股价上涨近60%，市值扩大600亿港元。

近日，《福布斯》发布了该地区50大富豪排行榜，显示周大福老板郑家纯及其家族排名第三，净资产264亿美元，比上一年增加43亿美元(约合271亿元人民币)。

黄金价格上涨，提高了利润水平

黄金珠宝是周大福的起步业务，也是最核心的收入来源。

2021年，金价相对较低。基于保值和高流动性的属性，越来越多的人加入了黄金购买的队伍，带动了市场的复苏。

周大福也赶上了一个“黄金时代”。截至2021年3月的财年，其收入同比增长23%，超过700亿港元；净利润翻倍至60亿元。

2022财年上半年(截至2021年9月底)势头不减，营收和净利润分别增长80%和60%。主要受黄金首饰及产品带动，该类产品的营业额同期增长107.5%，增幅超过一倍，占总收入的比重由60%增至70%，达312亿港元。

在过去的一年里，金价的上涨会在一定程度上抑制黄金饰品的消费需求。如果参照每月30元/克的涨幅，对几克的小饰品影响不大，但对于大克的商品，很可能要多花上几千元，消费者剁手时也会更加谨慎。

但好处是产品提价后，有助于提高毛利率和整体利润水平。

以2021财年上半年为例。受金价上涨等因素影响，周大福收入同比下降16.5%，但平均售价同比上升700港元，毛利率同比上升4.4%。

押注下沉市场，70%是加盟商

近年来，周大福为了抢占市场，一直在大举开店。

黑天鹅事件阴影下，港澳等市场游客流失，周大福将重心放在内地市场。

2020年3月底，周大福在mainland China的门店数量达到3699家，到2021年底，这一数字已增至5502家。21个月开了1803家，相当于每个月新开85家。新增门店有一半位于内地三四线及以下城市。

周大福门店能快速开业，关键在于加盟模式。

2018年，周大福提出新城镇计划，加快扩张步伐。2019年5月省内新政策实施，加盟代替直销。这样不仅可以节省开店成本，还可以多赚一笔加盟费和品牌授权费。

截至2021年6月，其在mainland China 70%的门店由特许经营商开设。

随着店铺数量的攀升，周大福对中国大陆市场的依赖也在增加。2020财年至2021财年上半年，内地市场占其总营收的比重从71.8%上升至87%。

2022年，周大福预计在内地新增1000家分店，到2025年达到7000家。

不可忽视的是，激进扩张需要付出代价。华泰证券的研究报告认为，加盟模式毛利率较低。随着加盟店比例的增加，预计周大福整体毛利率可能会下降。

更大的挑战在于其他品牌的围剿。周大福60%的收入来自一线和二线城市，而下沉市场是价格敏感的，是周六福、周大生等品牌的阵地。周大福在价格上没有优势。

21CBR记者查询发现，3月3日，周六福黄金饰品价格为499元/克。享受每克30元的优惠后，才469元，比周大福低了39元。这种价格差异可能是因为设计成本、品牌溢价等。

讨好年轻人，仰望网络名人品牌

黄金首饰价格不菲，往往几千甚至上万元。以前是“大妈们”扛着买黄金的大旗，现在变成了年轻人。

周大福董事总经理陈世昌在接受采访时表示，2021年4月至9月，Z时代和千禧一代贡献了周大福“传承”黄金系列销售额的56%以上。

根据世界黄金协会发布的报告，三分之一的受访零售商表示，2021年，25岁及以下的消费者在金饰上的支出高于2019年。

除了理财，年轻人买黄金也是为了“取悦自己”。他们注重产品的颜值和时尚感，习惯从社交平台获取信息。为了抓住年轻人，成立于1929年的周大福正试图改变潮流。

2017年，周大福推出奢侈珠宝子品牌独白和珠宝品牌SOINLOVE，通过设计和奢侈调性打开年轻一代的口袋。截至2021年9月底，两个品牌的门店总数分别为81家和62家。

营销和网络名人品牌不相上下，以联名款和社交种草为标准。

周大福与迪士尼、草莓熊、柯南、故宫文化、可口可乐等品牌推出联名黄金产品，获取流量。2022年1月，艺人周杰伦生日，周大福与Phantaci(周杰伦创立的时尚品牌)推出联名系列。

小红书也成了周大福的种草阵地。统计显示，关于周大福的笔记数量超过50万，是被提及次数最多的珠宝品牌，远超爱马仕、香奈儿、卡地亚等国际品牌。

直播和电商渠道也没有落后。周大福已入驻天猫、JD.COM、Tik Tok等平台。2021财年，其来自电子商务和O2O相关业务的收入同比增长91.8%，占mainland China总收入的7.1%。

虽然生意红火，但周大福在管理和服务上存在漏洞。在黑猫投诉平台上，周大福累计投诉740起，涉及产品换货纠纷、质量问题、服务态度等。甚至有消费者反馈，买的产品没有任何周大福标识和999标识。

目前，没有迹象表明这波黄金消费热已经消退。想买黄金保值和取悦自己的年轻人要小心了。

如今内地黄金饰品品牌已经形成了“逢周吉祥，一家福”的格局。周大福的下沉+网游能否继续奏效，也是个问号。

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