在2021年12月的第一周，市场向上波动，平均每日成交额接近1兆1500亿元，市场热高于周持平。在兴衰方面,，上证指数上涨1.22%，沪深300指数创业板市场指数上涨0.28%，中小板上涨0.35%，中国证券500指数上涨1.14%，CSI1000指数上涨1.05%，科创50指数下跌1.03%。资金净流入北方151亿元。在中信第一产业分类中，煤炭板块本周上涨8.64%，受煤炭长期关联价格大幅上涨的推动；建筑和建筑材料板块本周分别上涨5.64%和2.98%，或经济下行压力增加，反周期政策调控有望增加；在利润增长确定性的背景下，国防工业增长4.54%；传媒业因「元宇宙”分阶段冷却的概念，下降1.40%；快速上涨后，医药板块迎来了阶段性调整，下跌1.83%；受国内疫情影响，消费服务业下降2.61%。
未来重点：新能源和技术部门；制药部门；稳定生长板
最近追踪
国内外流行病对经济的影响。
第四季度经济数据的变化。
国内财政支出的速度和发行特别债券的数量。
修复消费数据。
12月政治局会议中央经济工作会议。
12月的美国利率会议为货币政策提供了指导。
诺安基金一周债市观察：债市小幅回调
央行公开市场启动反向回购2300亿、4000亿到期反向回购小马两千亿,七百亿国库现金存款到期时，净提款总额为4400亿元。月底，资金紧张。进入月初后，资本利率下降，资本再次宽松。整整一周，三个星期希博尔股份制AAA银行同业存单收益率半年内上升约1个基点至2.50%，半年内上升2个基点至2.64%，一年内下降1个基点至2.71%。
上周，债券市场利率品种收益率上升，信贷品种收益率波动，信贷利差压缩。就利率债券而言，一年期国债上涨2个基点至2.26%，三年期国债收益率上涨7个基点至2.62%，五年期国债上涨8个基点至2.76%，十年期国债上涨5个基点至2.87%；10-5年期息差在10-1年内下降3个基点至11个基点，上升4个基点至62个基点。一年内，国开行增长2个百分点至2.4%，三年内增长5个百分点至2.74%，五年内增长5个百分点至2.98%，十年内增长2个百分点至3.13%；10-5年期息差在10-1年内下降3个基点至15个基点，上升1个基点至74个基点。在信贷方面，中期和短期票据aaa1的年收益率在三年内上升1个基点至2.77%，在三年内下降1个基点至3.06%，在五年内上升1个基点至3.4%；AA+1的年产量下降1个基点至2.86%，3年下降1个基点至3.23%，5年上升1个基点至3.60%；Aa1的年收益率在三年内下降了1个基点至3.01%，在三年内下降了2个基点至3.79%，在五年内下降了1个基点至4.3%。中短期票据的信用利差一年压缩1-2个基点，三年压缩6-7个基点，五年压缩4个基点。
总的来说上周，市场趋势修正了之前的变异病毒和央行宽松的预期，市场情绪略微谨慎。最新的采购经理人指数50.1的数据好于预期，但经济仍面临一些下行压力。周五几个小时后，总理提到将适时降低存款准备金率，以增加对实体经济的支持，尤其是中小微企业。对稳定政策增长的需求增加。预计短期债券市场利率可能会受到相应影响。
诺安基金一周海外观察：11月美国非农数据低于预期，货币政策调整基础薄弱
上周，大多数海外股市继续下跌。摩根士丹利资本国际全球股票指数下跌1.27%，但新兴市场和发达市场表现出分化。摩根士丹利资本国际新兴市场股票指数上涨0.12%，而发达市场股票指数下跌1.45%。新兴市场主要受俄罗斯、巴西、韩国和印度的推动，而发达市场主要受美国和日本股市的拖累。相比之下，大部分欧洲市场本周收盘上涨。在本周的11个GIC行业中，只有能源和公用事业获得了正回报，而其余行业则下跌，非日常消费品领跌，其次是电信、医疗和信息技术。在商品方面,，标准普尔高盛商品指数下跌2.74%，其中能源下跌3.87%，工业金属下跌0.28%，贵金属下跌0.49%，农业下跌2.21%。就汇率而言，本周美元指数改变了之前的持续上升趋势，本周介于96.00和96.50之间箱体振动。
从疫情来看，全球新确诊人数超过70万人/天，比上周的60万人/天有所增加；就次区域而言，欧洲新诊断患者的数量仍在上升，目前约为45万人/天；本周美国新诊断的患者数量也增加到每天10万人以上；俄罗斯和亚太地区的新诊断患者数量尚未出现反弹迹象。
上周公布的11月美国ism制造业PMI为61.1，略低于预期的61.2，但高于此前的60.8。制造业PMI低于预期，主要受客户库存、供应商交货和价格下跌的拖累；非制造业PMI为69.1，高于预期值的65和66.7，主要受库存、就业和商业活动推动。此外，11月份美国新增非农就业岗位仅为21万个，远低于预期的50万个和此前的54.6万个，主要拖累了休闲酒店、零售、教育和医疗。但更积极的是11月劳动参与率从61.6%恢复到61.8%表明，一些人重返就业大军，就业人口增加更多，从而将失业率从10月的4.6%降至11月的4.2%。
在货币政策方面,，美联储鲍威尔董事长在11月30日的听证会上承认，尽管他预计明年通货膨胀它将“明显地”减弱，并将在明年中缓和，但将价格压力描述为“暂时的”不再合适。同时，他说：“目前，美国经济非常强劲，通货膨胀压力很大，考虑提前几个月结束和减少资产购买规模是合适的。”美联储的态度已经转变为鹰派。
展望未来，在tapper正式实施和新冠变种病毒短期影响下，市场风险偏好可能保持趋同，这使得我们对以美股为代表的海外股市的判断谨慎乐观。未来，我们需要关注11月的美国通胀数据和12月中旬的美联储会议。
QDII基金短期展望：
诺安油气能源：国际油价继续调整,，布伦特原油期货下跌3.91%至每桶69.88美元，WTI原油期货下跌2.77%至每桶66.26美元。
截至11月26日，美国商业原油库存本周减少90.9万桶，目前美国商业原油库存为4.33亿桶；与上周相比，美国原油产量增加了10万桶，达到1160万桶/天，是高水平今年以来产量最多的一次。
最近，由于供求关系的明显变化，原油价格持续下跌。在供应方面，美国和欧佩克最近的原油产量没有显著变化，但正如我们前面提到的，美国总统拜登由于不满目前的欧佩克产量和油价水平，政治因素将导致油价波动。最近，美国政府宣布将与日本、韩国、印度和英国等消费国共同释放约7000万桶战略原油储备，这可能会触发欧佩克+调整未来原油产量。另一方面，Omicron病毒让市场更加担心原油原始而脆弱的需求。供需同时产生共鸣，拖累了油价的表现。
我们对今年的油价保持谨慎乐观。在后续工作中，我们应关注美国等国家战略原油储备进入市场的节奏，以及奥米克龙病毒的全球变化及其对原油需求的影响。预计短期内油价波动仍将居高不下。我们对明年原油市场的供需格局持谨慎态度，主要担心欧佩克+增产后对供需的影响。
诺安全球黄金基金：国际黄金现货价格下跌1.07%，至每盎司1783.29美元。
尽管欧洲确诊病例的数量最近继续上升，但欧洲经济仍能从数据中恢复过来。相反，当疫情持续改善时，美国的数据仍然不平衡。欧洲经济复苏的空间在未来可能更加明显，或者美元指数近期的强势将结束。然而，我们也应该关注Omicron病毒未来的变化。如果奥米克龙病毒使这种流行病再次在世界各地蔓延，美国将受益于其疫苗接种率和研发水平，其经济将比其他国家更具弹性。此外，现任美联储主席鲍威尔被提名连任美联储主席，并发表了更强硬的言论。然而，我们认为，鉴于当前油价的变化和这一流行病，没有必要对美联储的加息过于担忧。预计美联储最早要到明年第一季度末才会加息加息有更明确的进展。在早期阶段，我们提到，从实际利率的角度来看，除非美国经济的意外增长使美国债券利率大幅上升，否则预计金价将进入一个更为确定的上升阶段，或者油价的急剧下跌降低了市场对未来通胀水平的预期。
最近油价的明显调整确实在一定程度上缓解了人们对通货膨胀的担忧。不过，如果奥米克龙病毒让各国再次实施封锁措施，通胀也将保持低于高水平的水平，风险资产的价格波动也有利于金价走势。综上所述，我们仍然对今年的黄金价格保持乐观的判断。
诺安全球收入房地产：自年初以来增长最快的行业是购物中心、公寓和自助仓库。然而，最近，酒店、写字楼、公寓、购物中心和其他行业表现更好。其中，酒店业受到反复流行的严重影响。最近，随着从美国到许多国家的航班开通，预计旅游业将迎来更明确的改善。此外，从美国劳动力市场的数据来看，企业招工和居民复工的意愿较为明显，对未来写字楼市场仍持乐观态度。根据披露的数据，酒店、零售、住宅和其他行业在第三季度表现更好。
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