中国时报(www.chinatimes.net.cn)记者闫晓寒从卢晓发来报道。
十年的跨境电商，什么都没说，但依然没有放弃想成为上市公司。
3月7日晚间，子午雨集团股份有限公司(以下简称“子午雨”)再次向HKEx递交了赴港上市的招股书。这是紫余一在八个月内第二次提交他的手表。2017年早些时候，子午雨已经启动了上市计划，但此后这一计划被搁置。
前几年，子午雨准备上市的时候，新玩家涌入跨境电商行业，同行也纷纷退出。这一次，子午雨又把表交上来了。它所面临的外部环境发生了哪些变化？依托第三方平台，是否需要从内部进行自我革命？
近80%的收入依赖于服装
据《华夏时报》记者了解，2021年6月底，子午雨在港交所提交了招股书，但该申请于当年年底到期。艾媒咨询CEO张毅对《华夏时报》记者表示，目前是紫吴语上市的合适时机。“一年前或者更早的时候，出口跨境电商这个概念还不太火，资本关注度不高，上市后获得的市值可能也不会太好。另外，当时的出口电商主要依靠亚马逊，但在今天的环境下，除了亚马逊，像TIKTOK、全球速卖通这样的平台也有一定的想象空间空”
浙江起家的子午雨成立于2011年，主要通过亚马逊、Wish等第三方电商平台向欧美等海外市场销售服装、鞋子等产品。
招股书显示，2021年，23亿元的营收同比增长23%，但2.5亿元的营业利润同比增长近80%。而在最近一年，这两个指标的增速都不到40%。2019年早些时候，这两项指标均出现个位数增长。
子怡的营收规模在整个跨境电商行业中并不算大。2020年，与其同年成立、主营消费电器产品的跨境电商企业安科创新实现营收93亿元。公开资料显示，同样下海卖女装的SHEIN同期营收接近100亿美元。
据《华夏时报》记者了解，子午雨成立之初定位于国内市场。当时主要是从杭州四季青服装市场进货，然后通过淘宝销售。这和SHEIN最初从广州十三行服装批发市场进货差不多。
然而，在被认为是跨境电商元年的2014年，子午雨开始将目标转向海外，全面向跨境电商业务转型，通过第三方平台销售服装产品。2016年开始将品类扩展至鞋类产品。
需要一提的是，子午雨最初销售的两个品类仍然是其主要收入来源。招股书显示，2021年，其服装品类收入占比近80%；鞋类产品占收入的近20%。其相对简单的产品结构也被外界认为存在一定风险。
据张毅对《华夏时报》记者分析，“相比其他品类，服装产品变化非常快，企业一不小心就可能落后，所以创新速度可能存在风险。未来它需要做的是更精细化的运营，保持市场领先水平。”
内忧外患
除了押宝服装鞋帽产品，子午雨的销售渠道也依托于第三方平台。与SHEIN自成立以来自建独立站不同，子午雨的销售渠道仍以亚马逊等第三方平台为主。2021年，超过70%的收入来自亚马逊平台，9%来自Wish。
这被业界认为缺乏独立性和自主性。国泰君安在去年10月的研报中表示，子午雨公司与第三方电商平台关系的中断以及安排条款的不利变动可能对其业务和经营业绩产生重大不利影响。一个例子就是亚马逊去年的封号热潮让很多卖家损失惨重。
虽然为了降低对第三方平台的依赖风险，子午雨拓展了易贝、全球速卖通、抖音等其他电商平台，并从2018年开始运营自营网站。但从招股书来看，这些渠道的营收贡献还是比较有限的。2021年，其自营网站收入占比不足11%，较上年下降8个百分点；除亚马逊和Wish之外的其他第三方电商平台营收占比仅为3%。
鞋业独立分析师程伟雄对《华夏时报》记者表示，自建独立站和平台卖家各有利弊。自建平台不仅需要链接国内供应链，还需要链接国外用户，这需要很大的投入。没有多少像SHEIN这样的跨境电商能跑出来。他表示，跨境电商企业在发展初期会选择第三方平台，但后期自建平台是必须发展的一个渠道。
张毅对《华夏时报》记者表示，紫木雨要想建立自己的网站，难度会很大。“自营网站不难。难的是如何获取流量，如何保证支持独立站的品类数量，而不说话的产品数量远远不足以支撑网站或app。”此外，他认为，在巨头的夹击下，面对激烈的竞争，子午雨并不是绝对有竞争力的。
此外，市场参与者的不断增加和竞争的加剧也使其面临更大的外部压力。自2020年起，跨境电商行业进入爆发增长期。企业调查数据显示，2021年跨境电商相关企业数量增长72%，也是近6年来的最高增速。此外，还有阿里、JD.COM、字节跳动等互联网巨头的布局。敦煌网、知乎科技、三泰等中小玩家去年也提交了招股说明书。
据子午雨引用的Jost Sullivan的数据显示，根据2020年通过第三方电商平台销售的服装鞋帽产品GMV，子午雨位列行业第三。但是这个市场的发展还是极其分散的。同期，在这个规模为4611亿元的市场中，子午雨仅占0.4%的市场份额。
张毅表示，在竞争激烈的跨境电商行业，决定因素是企业的供应链能力。“对于跨境电商来说，整个供应链的整合能力对未来出口跨境电商将起到非常重要的作用。”
3月10日，《华夏时报》记者通过电话和邮件联系，询问产品结构和行业竞争情况，截至发稿，尚未收到回复。
