所有的企业都需要做财务数据分析，财务分析涉及的分析方法很多。一般小企业由于规模小，业务单一，只需要了解一些简单的结构比例分析。但对于一些集团企业或上市公司来说，需要一些专业的、系统的财务分析方法来分析和解读财务报表。今天给大家介绍一下金融数据分析中必须掌握的方法:杜邦分析法，很多人应该听说过。

杜邦分析是最经典的财务指标分析方法之一。具体来说，它是一种用来评价企业盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业业绩的方法。通过杜邦分析法，我们可以清晰地把握企业财务状况的三个方面:1 .企业的业务是否盈利；2.企业的资产使用效率如何；3.企业的债务负担是否有风险，这是很多股迷在投资前需要研究的问题。

其基本思想是从企业净资产收益率(ROE)出发，逐级分解为多个财务比率的乘积，从而准确找出影响企业当期净资产收益率的因素。所以，除了企业财务经常通过杜邦分析来解读企业的盈利能力，一些企业的HR也会通过杜邦分析的拆解来做出一些常用的KPI指标，比如净利润、销售收入、ROA和ROE等。

通过我上面的介绍，我们可以知道杜邦分析其实是一个以ROE为核心，自上而下拆分的金字塔结构:

涉及的主要指标有:净资产收益率、总资产净利率、销售净利率、总资产周转率和权益乘数。

1.净资产收益率是杜邦分析体系的顶层，也是我们分析的最终目标。它用来反映所有者投入资本的盈利能力，以及企业筹资、投资、资产运营等活动的效率。通俗地说，你有100万本金开火锅店，但是你没有足够的钱向隔壁老王借100万，也就是说你的火锅店负债100万。如果火锅店扣除各种费用，还了隔壁老王的利息，还能赚24万，那么你的火锅店的净资产收益率就是24%。

2.从上面的结构图可以看出，总资产收益率和权益乘数是直接影响净资产收益率的重要指标，而总资产净利率取决于销售净利率和总资产周转率。

3。总资产周转率是公司总资产的周转率。净销售利率反映了公司的销售收入水平。要提高企业的销售利润率，就要增加销售收入，降低成本。

5.权益乘数反映了企业的负债水平。资产负债率越高，权益乘数越大，说明公司负债水平越高，风险越大，资产负债率越低，权益乘数越小，说明公司负债水平越低，风险越小。

一般来说，企业使用杜邦分析法进行财务分析有三个步骤:

1.从净资产收益率入手，根据三大财务报表(主要是资产负债表和利润表)逐级计算各项指标；

2.然后将计算出的指标填入杜邦分析图。

3.前期和后期逐步进行对比分析，或者进一步进行企业间横向对比分析，分析哪些指标影响了ROE，找出原因。

在这里，我用一个实际案例来教大家如何实践杜邦分析。为了明显的对比，我拿了一家机械重工企业2011年的财报和2013年的财报对比，我算出了一个指数。以下是这两年的杜邦分析图:

根据ROE，2011年为25.02%，2013年降至9.43%。原因是什么？我们自上而下分析一下:

第一步，ROE=总资产收益率*权益乘数

2011年ROE=总资产收益率*权益乘数= 12.45% * 2.01 = 25.02%；2013年ROE=总资产回报率*权益乘数=4.43%*2.13=9.43%

通过对比发现，ROE在三年内下降了近16%。原因是什么？通过两张杜邦分析表可以看出，主要原因是总资产收益率的下降。虽然权益乘数有所提高，但并不大。让我们进一步分析总资产回报率。

第二步，总资产回报率=净销售率*总资产周转率

2011年总资产回报率= 18.08% * 0.69；2013年总资产回报率=10.25%*0.43

可以看出，影响总资产收益率的销售净利率和总资产周转率都下降了，这也是为什么总资产收益率下降的原因。那么我们来看看是什么原因导致了这两个指标。首先，我们来看看净销售率。

第三步:净销售利润=净利润/营业收入

2011年销售净利润率为8，173，341，830.79/46，322，580，713.20 = 18.08%；2013年销售净利润率为3，951，881，334.27/38，541，775，254.36 = 10.25%

营业收入和净利润都是负增长，销售净利率也下降了。那么我们就可以确定，成本的增长速度大于营业收入的增长速度，导致净利率的下降。根据杜邦分析框架，净利润=营业收入-成本费用-其他损益和收入支出-所得税费用。由于成本增长率太高，我们将分解成本。

第四步:成本=营业成本+销售成本+管理成本+财务成本+营业税金及附加

2011年成本= 31316026319.85+3159739323.20+1755880397.95+110979689.01+263627349。2013年成本= 27，300，089，843.06+3，631，169，614.06+1，953，446，392.73+(-136，448，074.66)+270，855。

我们发现营业收入在下降的时候，成本费用也在下降，但是下降的幅度不大，从而影响了净销售率。还有影响较大的销售费用和管理费用。如果了解行业情况，可以判断随着竞争的加剧，公司的销售费用和管理费用大幅增加。通过对总资产收益率的拆解分析可知，其总资产收益率主要受其营业收入下降的影响，同时其营业成本并没有随着营业收入的下降而下降，从而导致其整体收益率的下降。

接下来，我们用同样的方法来分析总资产周转率。

从上面的分析我们知道，总资产周转率从2011年的0.69下降到0.43。

第一步，总资产周转率=营业收入/总资产平均余额

2011年总资产周转率= 46，322，580，713.20/67，288，523，588.64 2013年总资产周转率= 38，541，775，254.36/89，255，808，859。

大家可以看到，营业收入下降，总资产上升，自然周转率下降。然后，我们再来看看总资产上升有什么影响。

第二步，总资产=流动资产+非流动资产=(货币资金+预付款项+应收款项+存货+其他)+(长期股权投资+固定资产+无形资产+其他)

相比较而言，总资产增加，主要是流动资产增加。流动资产的增加是因为应收账款的爆发，从11年的116.58亿彪马到13年的278亿元。

最后，我们来看看股权乘数。从上面的杜邦分析表来看，变化不大。我就不细说了。按照我上面的步骤拆解分析就可以了。

通过这样一组杜邦分析，我们得出结论:应收账款过大，公司可能需要加强催款；如果成本过高，公司要想办法节约成本，减少销售费用等支出，保证净利润。当然，对于一个行业竞争激烈的企业来说，并不是一件容易的事情。

虽然杜邦分析法在一定程度上有助于我们从财务角度评价企业绩效，但它仍有一定的局限性，如:1。杜邦分析法一般使用三大财务报表中的资产负债表和利润表的数据，不涉及更能反映企业活力的现金流量表的信息，尤其是经营活动现金流量的信息。

2.杜邦分析往往从盈利能力、营运能力和偿债能力等角度进行，不能全面反映企业的成长能力。所以我建议分析师先研究行业和企业的综合管理能力、领导管理能力、员工执行能力等等无形的判断，再用财务指标来评价公司的整体水平。

因此，在实际的财务分析过程中，我们需要根据不同的行业和企业的经营战略选择不同的分析框架。一方面，在杜邦分析的基础上，增加了其他财务指标来完善分析体系，如资产负债率、经营性现金流、资产结构、毛利率等。，进行补充分析。另一方面，通过对净资产收益率的不断分解，将其分解为影响净资产收益率变化的具体主体，并根据企业的不同侧重点进行分析。