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本文为价值事务所原创文章，第895期。文章仅记录“价值坚定”的思想，不构成投资建议。作者无群，股票推荐不收费，客户不理财。

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不知道小米是有意还是无意。总之他成为了这个时代新零售的标杆。

所谓新零售，虽然是马云提出来的，经历了一系列的“润色”，但已经很难有人详细描述什么是新零售了。但在总监看来，无论新零售法是什么，一切都永远不会改变，他只是在用一些新技术让零售三要素变得更好。

即:成本更低，效率更高，体验更好。

在这三个要素上，小米真的做到了无可挑剔，成本就更不用说了。小米早就是公认的性价比之王。在效率上，小米通过给渠道商讲资本回报率替代加价率的故事(即同时商品周转更快，高价被货量替代)，已经赢得了渠道商的支持。各种因素加在一起，[/S2]

那么除了小米，在总监看来，新零售做的最好的企业，必然会有几款优秀的产品。

让我们回到零售最底层的三个要素:成本、效率和体验。其实我也不知道你有没有找到他们。这三个要素的前两个要素都依赖于同一个东西，那就是供应链。

所以主任认为新零售的核心是供应链。如果要说小米或者名品甚至JD.COM赢在哪里，导演会毫不犹豫地说出供应链这个词。

首先，有一个明显的趋势，就是零售行业的中间环节将被禁止，无论是医药行业的阳光采购还是集中采购，还是现在的社区团购/新零售，归根结底都是一样的。除去中间环节，工厂和消费者之间只有一个环节，可以是平台(品多多/京东等电商。COM)或者也可以。

没有中间的层层环节，商品给消费者的价格自然会低；没有这种层层代理，效率自然会更高(货物流通更快，整体运作效率更高)。

先以传统服饰为例。传统服装环节比较长，整个环节可以分为:D-M-S-B-b-c(设计-制造-总代/省级经销商-大卖场连锁店-小店消费者)。这个环节的每一个环节都会产生额外的涨价。所以一个产品从出厂价到终端消费者会涨价。

名优产品呢？它之所以卖得便宜高效，是因为它的一端与消费者相连，另一端直接与厂商相连。他的店虽然有加盟商，但是他的规则和其他品牌不一样，是按照最终销售额和加盟商来分账的。所以，相当于名牌的东西，从厂家到消费者，只是它本身的一部分，整个涨价比例在2以内。

这就是为什么，名创佳的产品物美价廉的核心原因。我们来看看名创的部分供应商名单。不能再华丽了。......

而且像小米，名优产品的周转率比利润率更好。

也许英雄所见略同。总监的一个做超市的朋友曾经跟我说过，零售企业最好的状态就是，货要么在消费者手里，要么在物流卡车里。这其实指的是商品从下单到销售给消费者的时间和效率。

如果同样的产品能在同样的时间内卖出更多，自然意味着相应的企业效率更高。所以，目前来看，其实最理想的状态是:大数据系统预测下周补货需求是什么，工厂提前生产，物流提前到位，所以当一切都提前准备好了，商家一下单就能拿到货，然后商品马上就被消费者买走了。

当然现在很少有企业能做到这一点，但无论是小米还是名创优品，都是目前最接近的企业。所以小米能在利润率那么低的情况下，让加盟商愿意为他工作；名优产品在单体利润率不高的情况下，也可以提高“真实”利率。

可能大家都很难理解。所以导演先给你举个酒店业的例子。

举个例子，一个酒店一共200个房间，不管一晚订100个还是150个房间，房租水电人工的边际成本几乎为零。所以，一个聪明的商人不应该在乎每个房间的利润，而应该看整体的利润。假设这家酒店每天晚上10点以后有100间客房空置，正常的正价是1000元/晚。这个时候，哪怕只是100元/晚，也要把空房订好

这样100元/间夜的房间虽然利润很低，但整体利润率比以前高了。

虽然没有这么明确的商品周转率数据，但是从库存周转天数这一侧面我们不难发现，在整个可比的竞争对手中，名特优的产品确实脱颖而出。另一方面，当我们在大商场随处可见的KK集团看到这个数据，不禁让总监为他担心(这孩子能赚钱吗？)。

有了强大的供应链，公司需要操心的是如何扩张门店。跟小米一样，品牌得让加盟商挣钱，不然谁给你打工。

不知道小米是不是在这里跟名创学的。他们几乎可以说是一个模子里倒出来的。名创产品还会把加盟商的库存风险全部揽入自己的。假设一个加盟商的店有1000件产品卖不出去。然后，这些产品都可以退回名创产品总部，由总部换货或者销售。

甚至，看起来大部分门店都是加盟商，但实际上加盟商只需要做“店家”，公司基本都是以直销的模式深度参与门店的经营管理。加盟商的角色和投资人差不多，只需要负责选址、装修等前期投入和日常运营费用，然后每天把钱分给名创(加盟商可以拿到38%的日营业额和33%的伙食。

每天可以分钱，现金流好(无库存压力)，回报率远高于同行(年税后利润40万以上)。所以名优产品的打开速度是很快的。

到2021年9月，中国共有3035家门店(其中只有4家是自营)。海外门店1836家(含自营108家)。即使在疫情下，公司在国内外的门店数量也在快速增长。

受全球疫情影响，铭创业绩从2020财年Q2开始下滑。好在经过半年的下跌，虽有反复，但整体回升势头显著(名创产品的会计年度为每年7月1日至次年6月30日)。

疫情发生前，虽然公司毛利只有30%左右，但净利率也能达到10%。这些都说明铭创的模式是好的。

唯一的问题可能是公司线下太强，线上略弱。如果线上能做好，疫情的影响就不会像现在这么大。

反观隔壁小米，平衡线上线下，无疑走在了铭创的前面。

高琦最近动作频频，总有减仓xxx的消息。但是，他一直牢牢地握着名品，没有任何减仓动作。

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