作者|艾财经社刘

编辑|孙静

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一家曾经的明星公司在中概股公司频繁做空的时候低调退市。

4月15日，聚美优品宣布完成私有化，成为买方集团旗下的私人控股公司，正式从纽交所退市，结束了6年的美股生涯。

回到1月12日，聚美优品买家团提出私有化要约，拟以每ADS 20美元的价格收购未持有的股份。4月9日，买方集团以要约收购方式收购逾4034万股A类普通股，占聚美流通中A类普通股的63.7%，获得了近三分之二现有股东的同意。至此，买方集团持有上市公司约96%的投票权，私有化交易结束。

上市6年，市值跌了25%

据了解，上市公司私有化有三种形式:要约收购、并购、卖壳。要约收购私有化是指控股股东或其一致行动人向目标公司的独立股东发出要约收购。

2016年2月，陈欧首次申请私有化，理由是聚美优品在美股市场被严重低估。但由于7美元/ADS的收购价不足发行价的1/3，遭到小股东反对，不得不在2017年11月撤回申请。

2020年初再次提出私有化要约，收购价为20美元/ADS。在要约之前，一股ADS代表A类普通股的股数从1股变为10股，这意味着每股A股的购买价格变为2美元，低于第一次提议的7美元和22美元的发行价。但近两年来，股价一直徘徊在20美元/股。眼见大势已去，小股东选择接受现实。

为什么选择私有化退市？有分析指出，聚美股价长期低迷，股票流动性差，融资功能基本丧失。继续付出高成本来维持一个上市公司的地位是没有意义的。不如从短期股价上让公司退市，关注业务转型和长期决策。

截至4月14日收盘，聚美优品股价为19.93美元/股，总市值2.28亿美元，较峰值379美元/股下跌95%。

假货渗透明星公司

聚美优品的没落令人唏嘘。创始人陈欧曾因代言“陈欧Ti”一词而走红网络。他创业四年，登陆美股。31岁的他被称为纽交所220年来最年轻的CEO。上市三个月后，股价攀升至379美元的峰值，随后走下坡路。

(聚美优品创始人，来自陈欧维博)

聚美衰落的重要原因在于假货问题。2013年，兰蔻、DHC、娇兰等国际化妆品品牌表示没有与聚美合作。2014年7月，一些供应商在平台上销售假冒衣服和手表。2015年1月，离职员工爆料称，聚美的大牌化妆品来自广东某专业山寨，假货比例达到90%。然后聚美北京仓库被查封，但是聚美否认了。

为了抢占市场，聚美前期从自营转为第三方平台模式，商家的产品不入库，无法有效监管。再加上大牌牌照很难拿到，只能采取代理销售模式，假货自然不可避免。

2014年12月，股价暴跌后，陈欧决定砍掉将近一半的第三方业务，回归自营模式，同时开始全球直采。这将增加运营成本，尤其是2016年跨境电商新税制后，通关成本大幅上升。此外，JD.COM、阿里等。也来瓜分市场。到2018年，聚美的营收从2016年的63亿元下降到43亿元。

聚美也是垂直美妆平台衰落的缩影。艾媒数据显示，2019年，近47%的中国消费者化妆品购买渠道选择综合电商平台，42%为化妆品专卖店，39%为百货专柜，只有9.9%选择垂直美妆平台。

陈欧没有努力工作。曾涉足母婴、影视文化、智能家居等领域，反响平平。唯一值得一提的是共享充电宝“街电”项目，该项目突破争议，2018年实现营收8.7亿元，实现年度盈利。