记者|张乔宇

从我哥控制的公司买原材料，然后卖给我岳父的哥哥的公司。恒普科技新型宽带隙半导体设备销售情况如何？

近日，宁波恒普臻空科技股份有限公司(简称恒普科技)向科创板提交的招股说明书已获受理，方正证券为公司保荐人。公司整体规模较小，产品以金属粉末注射成型设备为主。本轮融资3.52亿元，主要用于扩大宽带隙半导体和金属粉末材料高端热设备的生产。

值得注意的是，报告期内，公司销售收入来自和盛硅业(603260。SH)占宽带隙半导体设备销售收入的97.07%。同时，硅业实际控制人之一罗与公司实际控制人刘鹏的岳父也是兄弟关系。随着关联交易的扩大，公司产品的单价和毛利率均有不同程度的下降。关联交易是否公允也值得关注。

单调的产品组合

恒普科技是以材料研究为基础，以高温热场环境控制为技术核心的金属注射成型(MIM)和宽带隙半导体领域的设备供应商。

报告期内(2018年起2021年1-9月)，公司营收分别为9044.24万元、1.85亿元、2.15亿元、2.57亿元；扣非后归母净利润分别为1020.64万元、2721.39万元、3200.85万元、2972.19万元。

目前，恒普科技的主要收入和利润来自于MIM设备的生产和销售，公司产品结构较为单一。报告期内，公司金属注射成型(MIM)设备收入占主营业务收入的85%以上，包括MIM真空脱脂烧结炉和MIM连续脱脂烧结炉。

该领域可比公司有奥特威(688516。SH)、龚景科技(002006。SZ)、北方华创(002371。SZ)和晶盛机电(300316。SZ)，每家都有十亿的营收，设备类型丰富。比如上述收入规模最小的四大精英科技产品，包括建材专用设备、纺织专用设备、太阳能专用设备、智能设备。相比较而言，公司业务规模较小。

截至招股说明书签署日，公司拥有发明专利12项，奥特威和晶盛机电发明专利均在50项以上。不仅如此，公司的发明专利都是在2018年之前获得的，超过一半是在2016年之前获得的。近三年未获得新的发明专利。

截至招股说明书签署日，公司已形成四大核心技术(温度控制、气氛/压力控制、气流控制、其他技术)，具体分为15项核心技术。这些技术大多围绕MIM领域，只有三项核心技术应用于宽带隙半导体领域。

与兄弟公司的关联交易

2021年1-9月，恒普科技宽带隙半导体设备销售额大幅增长，从2020年的1.03%占当期收入的11.73%。

招股书显示，报告期内，公司宽带隙半导体设备收入主要来自和盛硅业。2021年1-9月，公司对和盛硅业的销售收入占宽带隙半导体设备销售收入的97.07%。而和盛硅业是公司2021年1-9月的最大客户。

据公司披露，根据目前已签订单情况，2021年和2022年，预计和盛硅业的销售收入仍将占宽带隙半导体设备收入的较高比例，2022年和盛硅业的销售收入仍将大幅增长。

值得注意的是，【/s2/】硅业实际控制人之一罗与公司实际控制人刘鹏的岳父有关联关系。因此，和盛硅业被认定为本公司的关联方，其与本公司的交易为关联交易。

2020年和2021年1-9月，公司及和盛硅业子公司对龙德庆销售碳化硅晶体生长炉金额分别为122.12万元和2930.97万元，分别占碳化硅晶体生长炉当期销售额的55.19%和97.07%。

界面记者注意到，随着2021年前三季度恒普科技对和盛硅业关联交易额的增加，碳化硅晶体生长炉产品的毛利率也从2020年的28.01%下降至2021年前三季度的17.21%。

具体来看，2020年和2021年前三季度，恒普科技分别销售了3台碳化硅晶体生长炉和49台碳化硅晶体生长炉，单位成本分别为53.09万元/台和51.02万元/台。在单位成本略有下降的同时，公司的平均单价下降明显，从2020年的73.75万元/台下降到2021年1-9月的61.62万元/台，每台亏损12万元。

这种关联交易公平吗？公司解释，一方面，收入结构拉低了整体毛利率；另一方面，2020年卖给中电科的碳化硅晶体生长炉主要技术高。2020年卖给和盛硅业的晶体生长炉属于一般感应加热PVT炉，采购量大。基于“高市场占有率”为核心的市场竞争策略，公司制定的价格偏低。

据悉，同行业可比公司晶盛机电2020年和2021年上半年晶体生长设备(包括单晶生长炉、区熔硅单晶炉和多晶铸锭炉)毛利率分别为40.52%和39.98%，远高于恒普科技。

在报告期内的其他期间，山东维基炭素科技有限公司一直是公司的第一大、第一大、第二大和第二大供应商，分别占恒普科技采购总额的26.69%、23.28%、13.64%和10.24%。此外，宁波知止机械有限公司也是恒普科技2021年1-9月的第三大供应商。

据悉，知止机械实际控制人刘玉是公司实际控制人刘鹏的哥哥[/s2/]，曾代刘鹏持有恒普科技股份。恒普科技副总经理张弘毅于2009年12月至2020年12月担任威极坛副总经理。知止机械为本公司的关联方，维基炭素自2021年1月至2021年12月为本公司的关联方。

恒普科技表示:公司向关联方维基炭素采购的货物主要为石墨板、石墨盒、石墨棒、石墨保温筒等石墨产品。自公司成立以来，双方建立合作，双方按照市场定价方式进行交易，交易价格公允。

存货占比较高

各报告期末，公司存货账面价值分别为6，190.30万元、8，307.71万元、1.25亿元、1.58亿元。各报告期末存货余额持续增加，分别占公司流动资产的60.43%、44.38%、47.19%和52.56%。

公司存货主要由原材料、产成品、发出商品和在产品构成，报告期内原材料和发出商品占比最高。2018年，恒科技存货占流动资产的比例最高，达到60.43%。同期同行业京盛机电、北方华创、奥特威的占比分别为32.78%、53.80%、42.84%。

总体来看，公司存货占流动资产的比例总体高于2019年至2021年上半年晶盛机电24.45%、32.40%、36.94%的相应水平，但与奥特威、北方华创处于同一水平。

还需要指出的是，报告期内公司整体R&D费用率略低于同行业水平，分别为7.11%、6.89%、7.09%和5.01%。截至2021年前三季度，这一比例低于行业平均水平。