留给B站的时间不多了(b站)

独沐秋风

2022-04-20 18:52:32

自今年年初以来，哔哩哔哩是最大的互联网公司之一。

先是一个25岁的内容审核员在寒冷的冬天猝死。公司第一次解释说被质疑和困惑。之后盲箱模式游走在违法边缘，大量消费者投诉平台“套路”较深，诱导消费、规则不透明、延迟发货等问题交替出现；紧接着，3月3日，哔哩哔哩公布了2021年第四季度及全年未经审计的财报，董事长兼CEO陈睿出席了当晚8点举行的线上业绩会。

说到增加用户，公司商业化等等。，这位44岁的掌舵人语气坚定，意气风发，但谈到扩大亏损，他只说了几句话。是的，哔哩哔哩全年亏损再创新高，2021年净亏损68亿元，同比增长119%。

与此同时，哔哩哔哩美股股价一年多来一路下跌，港股股价半年来一路下跌。

然而，陈睿仍然对未来感到乐观。他不仅在业绩会上几次提到“信心”这个词，还给了CFO一个盈利的时间——

再过两年，真的能保本吗？留给哔哩哔哩的时间不多了。

1广告得意，游戏失意

众所周知，在过去的一年里，很多不确定因素弥漫在互联网行业。对于身陷其中的互联网大公司，媒体形象地将其比喻为“过冬”。

哔哩哔哩也不例外。亏损依然是公司交出的年度关键词之一。【/S2/】2021年，哔哩哔哩调整后净亏损55亿元，比2020年调整后净亏损26亿元扩大1.1倍；2021年第四季度，哔哩哔哩调整后净亏损16.6亿元，同比增长约140%。

当然也不全是亏。哔哩哔哩在行业寒冬中依然有自己的暖意，年营收保持了较高的增速。

2021年，哔哩哔哩实现总收入193.84亿元，同比增长61.54%。第四季度总净营收57.81亿元，同比增长51%。

具体到各项业务，2021年第四季度，哔哩哔哩游戏业务收入同比增长15%，至13亿元；广告收入15.9亿元，同比增长120%；增值服务收入同比增长52%至18.9亿元；电子商务及其他业务收入10亿元，同比增长35%。

从收入结构来看，广告业务增速最快，已成为哔哩哔哩第二大收入支柱，占总收入的27%以上。

但也要看到，从去年第三季度开始，中国互联网广告市场增速明显放缓。像腾讯、百度、爱奇艺这样的巨头，都受到市场广告需求减弱的影响。去年，广告业务增长缓慢。除了大环境不佳，开平、Banner、UP等哔哩哔哩主要植入广告的增长前景相比其他平台其实非常有限，因为哔哩哔哩不做视频植入广告。虽然这样可以讨好用户，但也反过来拖了后腿。纵观国内几个长视频网站，优酷、爱奇艺、腾讯视频甚至短视频Tik Tok、Aauto Quicker无一例外都要依赖他们。

当然，哔哩哔哩不想将隐藏的问题公之于众。对广告收入的大幅增长有自己的解释，并试图用解释换取更多广告主的信任——哔哩哔哩是一个“Z+世代”高度集中的平台，平台的破圈让越来越多的品牌广告主意识到，哔哩哔哩是品牌触达“Z+世代”的必要平台。

什么是「Z+一代」？一般来说是指95年以后出生，深受互联网、智能手机、平板电脑等科技产品影响的一代人。

这确实凸显了哔哩哔哩年轻用户的特点。回顾陈睿2016年的一次演讲，他提到在哔哩哔哩的1亿活跃用户中，25岁以上的不到10%。

但是，用户太年轻并不是一件好事。愿意打广告的“金爹”数量必然有限。据悉，哔哩哔哩最初的广告客户大多来自游戏和3C行业，很难看到有广告客户涉足其他行业。后来，随着哔哩哔哩不断扩大用户圈子，来自食品、饮料、美妆等行业的广告主也逐渐加入这个阵营。从财报来看，2021年第四季度，b站前五大广告主分别是游戏、电商、3C产品、食品饮料和汽车。

虽然有更多的广告商投入游戏，但这并不意味着哔哩哔哩的游戏业务做得很好。

说起游戏业务，我还记得四年前哔哩哔哩刚上市的时候，还被戏称为游戏公司，因为哔哩哔哩的游戏收入一度占到80%左右。

然而，游戏业务在哔哩哔哩的存在明显减少。2019年至2021年，游戏收入占总收入的比例分别为53%、40%和26%。哔哩哔哩的解释是，哔哩哔哩的营收结构已经优化，多条腿走路后占比正常下降。

然而事实是哔哩哔哩的游戏收入到目前为止主要依靠独家代理，而且还是命运/皇冠约、公主连线、蓝色航空这三款游戏的老本。可惜这三款游戏人气下滑严重，能否继续稳定游戏收入市场需要打个问号。

另外，哔哩哔哩在游戏中大海捞针的投资策略收效甚微。据《中国企业家》统计，2021年，哔哩哔哩投资企业超过50家，平均每周投资一家。全年投资最多的企业类型是游戏企业，共投资22家企业，占总投资的近一半。虽然花了不少钱，但网游能不能多活几年还是个问题。根据Datavision的几份报告，2021年，哔哩哔哩推出了8款游戏，但同年有10款游戏被关闭。其中，运营不到两年的游戏有8款。

找爆款游戏似乎有点太急了。一方面是因为哔哩哔哩实力有限，毕竟不是腾讯阿里或者网易，营收不足以支撑自己四处出击。另一方面，由于哔哩哔哩缺乏游戏自研能力，想通过投资游戏来加深护城河。

2疯狂的赌博和审计的痛苦

除了游戏，动画也是哔哩哔哩的投资重点。自2013年以来，哔哩哔哩投资了49家动画相关公司，比游戏公司多一家。

之所以如此，是因为哔哩哔哩从一开始就是一个二次元文化基地，这也与陈睿本人有很大关系。

据媒体报道，陈睿从小就喜欢看《圣斗士》、《龙珠》、《灌篮高手》等动画片。加入金山软件后，他经常用公司的光纤网络下载动画片。

那时候，成年人看动画片是一种非常幼稚的行为。在陈睿看来，这并不奇怪，带着一腔热情，陈睿选择了投资哔哩哔哩。

“如果一个人骨子里有一种次要特质，那么他很可能是一个乐观活泼的人。”一位二次元爱好者告诉深蓝财经。

从一些媒体的报道来看，似乎是真的。如果以“陈睿的自信”为关键词搜索全网，会发现多如牛毛的相关结果:无论是超宇宙的布局，还是他的回港，他似乎都很自信。

即使面对连续几年的业绩亏损，陈睿仍然意志坚定。在3月3日晚的线上业绩会上，陈睿不仅多次提到“信心”二字，还要求首席财务官范昕表态。“2022年，哔哩哔哩有信心在保持用户健康增长的前提下，通过提高单个MAU的实现率，控制运营费用，2022年非美国通用会计准则(non-GAAP)运营损失率同比收窄，中期目标实现。

仅仅靠“吹吹嘴”就能说服投资者买单吗？深蓝财经注意到，3日晚间哔哩哔哩财报发布后，其美股股价下跌7.89%，至27.78美元，过去一年总市值下跌80%。港股4日延续跌势，下跌12.86%，至207.4港元新低。

业绩和股价热如寒冰，恰恰反映了哔哩哔哩的疯狂和沉默。

近日，哔哩哔哩电商旗下一个名为“幻赏”的盲盒涉嫌濒临违法。

所谓的魔法奖励是会员在哔哩哔哩购买的特殊游戏。消费者首先需要通过充值兑换“魔法石”，然后通过消费“魔法石”进行抽奖。奖品从苹果手机到冰箱贴都有。奖品越好，概念越低，抽一次要169魔法石(约45元人民币)。整个形式和近两年火的盲盒差不多。

据新浪科技统计，“魔法奖励”已经占到哔哩哔哩电商收入的80%。这个项目在哔哩哔哩的定位是一个收入工具，用来吸引新的收入。然而，在好处的背后，哔哩哔哩的盲盒套路也在改变。大量消费者投诉魔法奖励诱导过度消费，抽取概率成谜。有的人花了几万块钱却只得到口罩。有的人选中后2029年拿货，却拿不到退款。