今年的白马价值股市场，主动管理的股票型基金都涨得不错，而最受诟病的还是量化基金，比如去年非常火爆的一只量化基金，多年来一直逆势增长，但今年集体滑铁卢。而且今年量化基金的表现差异很大，业内对量化的讨论很多，褒贬不一。

近年来，量化基金越来越受欢迎。所谓量化基金，是指运用金融经济学、统计学、数学和信息技术等量化投资方法管理投资组合的基金。如果按照大类分类，大部分量化基金属于混合型基金。

老街看到基金又恢复了量化基金。简单统计，截至12月8日，目前市场上共有77只量化基金。基金名称大多带有投资风格鲜明的“量化”二字。

从今年的表现来看，量化基金分化较大，景顺长城量化新运动表现最好，今年收益率32.09%，农银精选策略混合涨幅超过30%。今年以来收益率超过20%的其他量化基金还有上投摩根阿尔法、华泰白锐量化优选、华泰白锐量化增强、华泰白锐量化驱动。

看跌幅榜，分化很大，有7只量化基金跌幅超过10%。表现最差的是摩根士丹利的策略组合，今年以来下跌近20%。我认识摩根士丹利的基金经理，前两年业绩非常好。可能今年量化模型都是小收益，中小基金跌得很惨，导致业绩不佳。

一千个人心中有一千个哈姆雷特。同样，量化基金的基金经理都有自己的核心量化策略。老街刊基金近日拜访了景顺长城基金量化与ETF投资部投资总监李。

李告诉老街看基金，量化基金在中国已经有差不多10年的历史了，关于量化已经说了很多，但是一般的投资者或者机构更多的是看名字来理解，认为是量化，数据模型，人工智能，大数据等等，似乎是一个很炫很神秘的东西。对于量化领域来说，这是一个非常符合逻辑的开放框架。不管是回家用Excel安排小单，也可以做量化投资，也可以用专业的SAS做，包括主动投资。投资方式有很多种，都是一样的，是一个硬币的两面。主动量化的基本面投资除了数据、算法、有自己的投资，和大家平时买卖股票看的点很像，包括基金经理看的点。当然投资方式和产品收益的点是不一样的。

李量化模型的设计更为根本，以基本面指标作为选股的主要维度。“没有太多考虑市值因素，强调成长性和价值的平衡。”这种模式设计思路决定了其更为均衡的投资风格。虽然在大盘大涨的时候，基金定增不一定是最好的，但是波动性更小，这样才能中长期胜出。

相信大家和老街一样，都想知道量化团队是怎么做投资的。李透露，量化投资就像一个模型。你可以把这个模型看成一个研究团队。每个行业，就用这个模型来看。这个模型可以覆盖500只股票，1000只股票，甚至2000只股票。比如银行业，从研究能力上来说，做不到比顶尖的银行业研究员做得更好，但是模型要比一般的行业研究员做得更好，这样如果你做一个四分位数，就尽量做前25%的四分位数，这样你就可以大概率赚钱。

最后，李认为量化投资成功的精髓在于积沙成塔，积少成多。他和他的团队每年都会对模型进行10%左右的更新，2013年建立的模型体系已经更新了至少30%。

这篇文章源于我是一个公民。

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