中国基金报记者曹文静

在俄乌地缘政治局势升级、香港特别行政区疫情严峻、美联储加息临近等多重因素影响下，QDII基金业绩分化加剧，首尾业绩相差高达68个百分点。其中，石油和天然气基金主导了年内基金业绩，而多只专注于医药和生物技术的QDII基金年内表现不佳。

年内石油和天然气基金的基金业绩

连日来，乌克兰局势一步步升级。美国和西方国家对俄罗斯的制裁导致油价飙升，本周国际油价波动创历史新高。本周美油上涨24.09美元，为1983年4月有记录以来以美元计价的最大涨幅，百分比涨幅26.3%，石油分销25.5%，为1988年推出期货合约以来的最大单周涨幅。

随着国际油价的持续上涨，油气类QDII基金在全球市场上的表现依然名列前茅。Wind数据显示，油气类QDII基金年内称霸榜单。2022年以来，公募基金全市场业绩榜榜首位置一直被油气QDII基金占据。

截至3月5日，今年以来回报率超过20%的QDII基金有18只，几乎都是石油天然气基金，其次是黄金主题相关的QDII基金。

嘉实原油LOF年初以来收益领跑市场，年内回报率38%，易方达A/C美元现货交易所紧随其后，收益率34%。南方原油LOF、易方达LOF、南方原油C、易方达C人民币、国泰大宗商品LOF等5只基金今年以来的回报也超过30%。此外，信诚商品LOF、广发道琼斯美油A/C现货交易所、广发道琼斯美油A/C人民币、诺安油气能源、华宝S&P油气A/C美元、华宝油气LOF、银华抗通胀主题等涨幅超过20%。

自去年以来，全球能源价格持续强劲。数据显示，2021年，整体油价一路走高。2021年10月，WTI原油和石油分销双双升至80关口上方。所以2021年，QDII，油气主题，也是全市场表现最好的基金。数据显示，2021年QDII业绩排名前十均为原油基金，其中广发道琼斯指数人民币A以68%的涨幅位列第一。

天相谷数据显示，截至去年四季度末，QDII基金规模为2594亿元，较2020年末的1293.5亿元大幅增长1300亿元。可以看出，在去年业绩的支撑下，相关基金的规模也取得了一定的增长。

自2022年以来，俄罗斯和乌克兰的局势“助长”了原油价格的上涨。GDB道琼斯石油指数人民币(QDII)基金经理叶帅表示，展望未来，当前国际原油市场仍然供不应求。在需求增量相对确定的情况下，供给增量继续受限，导致油价有望维持高位，短期内没有缓解基本面短缺的趋势。另一方面，地缘政治冲突有望继续演绎，并有望提升原油风险溢价，进一步推高油价。

嘉实资源精选基金经理苏表示，从供求关系来看，供给端没有明显的强劲扩张，需求处于增长过程中，短期内可能支撑原油价格维持一段时间的强势。从可持续性来看，如果国际地缘政治局势稍有缓和，油价维持这种上升趋势将更加困难。但基于供需基本面，很难回到之前低于60美元的状态。

华宝油气LOF基金经理杨洋认为，支撑油价上涨的最基本逻辑是近七年原油生产商资本支出不足，以及短期需求修复导致的供需错配。尤其是过去三个月，欧佩克+产油国的产能未能如期增加，市场担心未来能否提供足够的产能。

国泰基金表示，美国页岩油产量的恢复相对较慢。由于原油生产商的环保计划和其他因素，高油价并没有带来重大的资本支出和增产计划。在欧美多国Omikjon疫情回落导致需求端回暖的预期下，供需偏紧仍将支撑油价。鉴于当前俄乌局势持续升级，如果地缘风险正式演变为供给冲击，本已紧张的供需格局将继续恶化，导致油价供给溢价继续上升，因此短期油价可能维持高位。

QDII基金首端业绩差异高达68个百分点

与大宗商品主题的QDII基金表现形成鲜明对比的是，多只专注于医药和生物科技主题的QDII基金年内表现不佳。

Wind数据显示，截至3月4日，11只QDII基金年内跌幅超过20%。其中，国泰海外高收益净值今年以来下跌近30%，与业绩领先的基金相差68个百分点。博恒生医药ETF、广发全球精选人民币、易方达全球医药行业美元/人民币、易方达S&P生物科技美元现金A/C、南方中证港股科技ETF、易方达S&P生物科技人民币A/C均表现不佳。从基金持仓来看，这些产品中有不少持有香港医药科技股。

港股从2月底开始大幅下跌，年初以来的反弹趋势戛然而止。恒生指数创五年新低，国指表现也差强人意。Kospi指数在突破5000点关口后继续走低，3月4日再次下跌超过4%。

华夏基金研究部主管张军认为，2月份港股下跌主要受三方面因素影响，包括内地监管政策、俄乌冲突和美联储加息。虽然宏观环境的不确定性造成了投资者的悲观情绪，但这些因素主要影响投资者的情绪，对上市公司的实际经营影响不大。他指出，目前俄乌事件对中国的影响是比较低的，甚至可能带来有益的影响。在美联储加息前的阶段，投资者情绪会受到影响，但随着3月份利率的上升，对港股的影响会逐渐减弱。

德邦基金海外及组合投资部总经理郭成东表示，在目前港股估值较低的情况下，随着政策不确定性的逐步消化，港股基本面优越，科技互联网龙头公司竞争力强，港股有望在2022年走出筑底行情。目前市场普遍认为港股很难找到卖点。郭成东说，去年第四季度是最悲惨、最悲观的时刻。目前港股市场仍可挖掘结构性亮点。目前，香港股市仍处于筑底阶段。今年港股的性价比将会呈现，接下来将会引起市场的关注和资金的持续流入。

汇丰晋信海外投资部总监基金经理程密表示，反垄断的初衷是鼓励竞争，维护单个行业参与者的合法利益，行业的正常监管不会影响平台型企业的竞争优势。我们认为最严厉的监管政策可能已经过去，2022年上半年可能会看到相关政策的最终落实，之后互联网公司的利润增长和利润透明度都会得到修复。同时，2021年也是互联网行业战略投资的高峰期。2022年，尤其是下半年，互联网企业的战略投资将逐渐减少，投资叠加带来的新增长将释放互联网行业的高盈利概率。因此，我们预计此轮互联网龙头公司的盈利拐点可能出现在未来半年，届时戴维斯双击主导的盈利修复有望启动。

编辑:乔伊