南都讯记者黄在一季报披露前夕，快递行业意外爆发，行业“一哥”顺丰控股迎来上市以来首个季度亏损，9日开盘后股价也出现下跌。4月8日晚间，顺丰控股发布业绩预告。2021年第一季度，公司预计亏损9亿至11亿元，去年同期盈利9.07亿元。表明顺丰亏损扩大主要是快递毛利率压力和成本端支出增加。

顺丰历史性亏损引起热议的时候，整个快递市场的竞争在空之前就已经很激烈了。最近快递招聘吉途快递拿到融资的消息，但过去几年，通达系“以价换量”扩大市场份额。然而，在通达系和极兔的背后，还有阿里、拼多多、JD.COM等电商巨头相对于极兔和通达系，单打独斗的顺丰没有电商平台可依托。激烈的竞争下，快递巨头能否逃脱薄利扩张的陷阱？

值得注意的是，这与顺丰此前年报的利润数据以及1、2月份的经营数据增长趋势形成了极大反差。短短几个月，从持续高利润增长到突然巨亏，顺丰的“急转弯”也引起了市场的强烈反应。4月9日，顺丰控股跌至72.72元/股，市值3313亿元，较去年历史高点下跌逾四成。并且“顺丰跌停”话题登上微博热搜榜。

市场竞争正在加剧

快递巨头难逃薄利扩张陷阱？

4月8日晚间，顺丰控股发布业绩预告。2021年第一季度，公司预计亏损9亿至11亿元，去年同期盈利9.07亿元。

值得注意的是，这与顺丰此前的盈利数据形成了巨大反差。就在上个月，顺丰发布的2020年年度财报数据显示，归属于上市公司股东的净利润为73.26亿元，同比增长26.39%。

不过，顺丰此前公布的1月和2月经营数据均实现同比增长。数据显示，今年1-2月，顺丰累计物流及供应链收入共计275.95亿元，同比增长33.72%；累计快递物流业务量累计完成16.02亿票，同比增长53.89%。

为什么2021年一季度净利润亏损严重？对此，顺丰表示，“亏损扩大主要是快递毛利率压力和成本端支出增加所致。”但深入分析发现，顺丰巨亏的背后，是行业巨头因行业竞争加剧而陷入快递盈利与扩张的矛盾。

第一，快递毛利率压力的背后，是顺丰赚钱业务和扩张业务的布局倒挂。其中顺丰最赚钱的业务，老化件增长低于预期；用于扩大市场份额的顺丰是最不赚钱的业务，但增长很快。对比之前，一季度毛利承压，快递利润率增长停滞。

对此，顺丰也在公告中表示，“由于部分地区春节期间同行(即竞争对手)不打烊的安排，导致部分大宗订单被分割，时间敏感件大宗订单增长低于预期；特配业务量快速增长，下沉市场电商需求旺盛，导致存量客户中经济业务快速增长，公司电商零部件毛利承压。”

第二，成本端支出增加的背后，是顺丰在行业竞争下拓展市场的举动。

针对亏损原因，顺丰速运在公告中表示，公司正处于新业务拓展的关键时期。为了扩大市场份额，建立长期核心竞争力，公司不断加大新业务的前期投入。此外，去年的疫情在一定程度上延缓了公司资本性支出投资的步伐，公司从去年第四季度开始增加临时性资源投入。

“在整合的初始阶段，会出现资源重叠的情况。预计今年三季度初见成效，差异化服务体验，资源互补，网络效益更好；同时，将有助于公司构建一个对时间极为敏感的陆路交通网络，提升大型产品的时效和服务体验。”顺丰说。

数据显示，2020年顺丰资本支出(不含股权投资)达123亿元，环比增加58亿元；第四季度进一步加大产能投入，资本支出(不含股权投资)达到49亿元，环比增加14.5亿元。在市场扩张的道路上，有明显迹象表明顺丰控股的资本支出步伐正在加快。

新招极兔和通达系背靠电商巨头

顺丰独大如何突围价格战？[/s2/]

当顺丰历史性亏损引起热议的时候，整个快递市场的竞争更加激烈。最近快递新兵——吉途快递获得融资的消息，在价格战愈演愈烈的情况下，愈演愈烈。

过去几年，通达系一直在“以价换量”，市场份额不断提升，但同时也面临净利润缩水、股价下跌的困境。顺丰的竞争对手通达系今年1-2月也取得了同样的业绩，但也难逃单票收入下滑的陷阱。而极兔从互联网起家，一年内就达到了稳定的日订单量2000万。如果接下来涉及到快递头核心企业的市场份额，市值前景将更加惨淡。

在通达系和极兔的背后，还有阿里、拼多多、JD.COM等电商巨头，进一步加深了游戏的复杂性。电商的高速增长，电商平台背后没有顺丰的压力是可想而知的。如何在价格战中取胜，成为顺丰一家的一大难题。

事实上，顺丰一季度亏损的深层原因是，在电商成分大幅增长的同时，老龄化成分大幅下降。安信证券研究报告认为，预计2021年一季度顺丰控股老化部分增速将大幅下降。同时，公司将从2020年第四季度开始加大资源投入，对成本的影响可能持续到今年第一季度。考虑到公司去年同期享受通行费减免和增值税优惠，短期盈利能力将面临压力。