随着中国成为仅次于美国的全球第二大运动鞋服零售市场，站在运动鞋服品牌巨头背后的代工厂也在顺势登陆资本市场。

4月26日，全球第二大运动鞋制造商华力集团在国内创业板上市，共募集资金38.87亿元。这家公司年收入140亿，生产1.8亿双鞋。是耐克、匡威、Vans、Puma、UGG、Columbia等品牌巨头的开发、设计和制造商。上市当天，华立集团报增201.02%，总市值1167亿元，成为首家市值突破千亿元的纺织服装企业。

记者注意到，随着华立集团的上市，被业内称为“神秘鞋王”的张从元家族也开始浮出水面。此前，外界对74岁的张从元及其家人知之甚少。

“神秘鞋王”家族

华立集团的实际股东来自张从元家族，其家族成员包括张从元、周、张志邦、和，其中张从元和周为夫妻关系，张志邦、张文新和分别为张从元和周的长子、长女和次子。

华力集团上市前的股权结构

根据招股书披露，张从元和周均为中国台湾省公民；张志邦、张文新和张雨薇都是中国台湾省公民和加拿大公民。

74岁的张从元被业界称为“神秘的鞋王”，但外界对他知之甚少。资料显示，张从元自上世纪70年代开始从事鞋业，与合作伙伴在台湾省、广东等地区投资了数家鞋厂。1990年，张从元和合伙人在香港成立良兴实业有限公司，作为各鞋业公司的香港总部。

1995年3月，良兴(集团)有限公司在香港上市。此后，随着新股东的加入，良兴(集团)有限公司更名为新丰集团有限公司(以下简称“新丰集团”)。根据新丰集团上市时的招股说明书，张从元的持股比例为15.7%。

此后，张从元一直担任新丰集团董事，负责制鞋业务。随着时间的推移，新丰集团的业务逐渐多元化，从制鞋延伸到品牌运营和物业投资。

张从元的子女从2002年开始投资制鞋企业，2013年之前投资的工厂主要为匡威、Vans、Timberland、Reef、The North face、Toms等品牌提供开发、设计、生产加工服务。

2013年，由于人力成本持续上涨，新丰集团决定出售制鞋业务，包括新丰集团所有制鞋实体及相关贸易公司。工厂主要为Columbia、UGG、Teva、HOKA ONE ONE、SFC等品牌提供开发、设计、生产和加工服务。

最终，张从元家族以4.4亿港元收购了上述资产。此后，张从元不再担任新丰集团董事，将精力投入到家族控制的制鞋业务的管理上。

耐克的跑鞋和滑板鞋

杜南记者了解到，华力股份主要以运动休闲鞋、户外靴鞋、运动凉鞋/拖鞋等为主。，已成为耐克、匡威、Vans、彪马、UGG、Columbia、安德玛、HOKA ONE ONE等世界知名运动品牌的开发、设计和制造服务商。

据了解，国际运动品牌企业目前采用品牌运营与制造分离的模式。在这种模式下，品牌方主要专注于品牌价值的塑造、产品的创意设计和营销，主要委托专业鞋厂进行制造。

根据华力集团招股书披露的信息，他们与运动鞋服全球市场份额排名前十的五家公司建立了长期稳定的合作关系，分别是耐克、VF、戴珂、彪马、哥伦比亚。耐克集团的匡威品牌从2007年开始与其合作。2012年开始与耐克品牌合作，属于耐克品牌供应商体系中的新生代会员。双方合作主要包括跑鞋和滑板鞋，适合一般运动和日常穿着。彪马2013年开始与之合作，VF、Dex、哥伦比亚等客户合作超过10年。

2020年，华立集团营收139.3亿元，同比下降8.14%；净利润18.8亿元，同比增长3.16%。从主营业务收入构成来看，华力集团的运动休闲鞋一直是最重要的收入来源。2017年至2020年1-6月，运动休闲鞋收入占比从71.91%上升至83.34%，而户外靴和运动凉鞋/拖鞋收入占比逐年下降。

记者注意到，截至2020年底，华立集团共有43家控股子公司，其中5家位于中国，16家位于中国香港，2家位于中国台湾省。另外18家子公司位于越南，一家位于多米尼加，一家位于缅甸。就子公司的定位而言，越南、多米尼加、缅甸是制造中心。中国香港和中山是贸易结算中心，中山也是开发设计中心，中国台湾省负责部分鞋材的采购。

一双耐克运动鞋的出厂价才在70元

业内称，目前鞋代工厂竞争激烈。2019年之前，鞋业巨头宝成每年出货量超过3亿双，去年丰台也突破1亿双。况且还有奇奇、龙电等竞争对手。

与行业内其他上市公司相比，华立集团的单价要低很多。对此，公司在招股书中解释称，不同品牌的价格策略不同，导致公司与裕元集团的销售单价存在差异。

杜南记者了解到，奇奇国际的out鞋营收占比超过80%，因此奇奇国际的销售价格相对较高；丰台企业的最大客户耐克占销售额的80%以上，其鞋类产品适用于篮球、棒球、美式足球和高尔夫运动或一般休闲领域，约占耐克出货量的1/6。

2020年、2019年、2018年、2017年1-6月，华力集团匡威品牌运动休闲鞋的平均销售单价分别为60.08元/双、64.78元/双、71.02元/双、72.50元/双。耐克运动休闲鞋的平均销售单价分别为70.43元/双、69.11元/双、72.41元/双和80.20元/双。

但值得注意的是，华立集团也面临着客户过度集中的风险。招股书披露，2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，华立集团前五大客户收入占公司营业收入的比例分别为83.01%、84.57%、86.14%和89.47%。“如果未来公司主要客户的生产经营发生重大不利变化，或者公司产品不能有效满足上述客户的需求，”

事实上，耐克在3月18日公布的截至2021年2月28日的2021财年第三季度财报显示，期间营收为104亿美元，比去年同期增长3%。然而，除中国市场外，耐克在其他地区的收入同比均呈下降趋势，其中北美市场下降10%，欧洲、中东和非洲市场下降4%，亚太和拉美市场下降7%。相比之下，中国市场的营收增长了51%，达到22.79亿美元，占总营收的22%。

不难看出，中国市场已经成为耐克业绩增长的最大驱动力。但不容忽视的是，近期，多家鞋服品牌被卷入“新疆棉”风波，耐克、彪马等也在其中。为此，以李宁、安踏为主的国产运动鞋大行其道，受到90后、00后消费者的热捧，开始分流海外品牌的市场。分析人士认为，业绩过度依赖耐克和彪马的华立集团很可能受到影响。

采写:南都记者王晨晨

统筹:田爱丽