近6月理财公司股权公募业绩(截至3月18日)
3月17日，沪深两市高开高走，沪指涨逾2%，创业板指涨逾4%，个股呈现普涨态势，市场情绪回暖，国务院金融稳定发展委员会释放出稳定市场的强烈信号。
周四(美国东部时间3月17日)，美国股市三大指数低开高走，集体收涨，道指上涨1.22%，标准普尔500指数上涨1.23%，纳斯达克上涨1.33%。大部分热门股票下跌。3月18日，上证综指低开0.25%，创业板指数下跌0.65%。
消息面上，3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题，并做出明确部署。3月16日晚间，美联储将联邦基准利率从0-0.25%区间上调25个基点至0.25%-0.50%区间，市场对美联储加息的预期靴子落地。
中信证券首席策略官发文称，反弹行情如期启动。预计本轮反弹的力度和持续时间将超过上一轮从春节到两会期间的逆袭，且本轮反弹以成长风格为主，以一季报业绩为核心。目前，投资者不应悲观。在一系列担忧整体好转的背景下，市场有望迎来超跌反弹和一季报。
南财理财通数据显示，截至3月17日，共有19只理财公司股权公募(含母行转让的老产品)。其中，光大理财有5款，产品数量最多；其次是赵胤金融管理，有4家；宁银理财和华夏理财各有3家；有两家银行融资和两家贝莱德建信融资。截至3月17日，持续时间超过6个月的动物有13只。受近期市场波动影响，13只权益类公募产品最近6月的算术平均收益率为-12.50%，算术平均年化波动率为14.62%，算术平均最大回撤率为15.71%。只有华夏理财的“权益元旦1号”录得正收益。
对比3月4日《警觉财经日报》公布的同期限“权益类”产品表现(见相关文章)，本期产品平均跌幅有所扩大，算术平均收益率由-4.24%扩大至-12.50%。在招银理财中多次排名第一的赵卓消费者选择周1号，净值增长率在近6月由正转负，排名由第一降至第三。近6月份光大三只理财产品和招银理财赵卓沪港深精选一周最大回撤率均超过20%。
回顾过去，2021年是风格轮换的一年。从行业表现来看，Choice数据显示，2021年申万一级31个行业中有22个行业实现正收益(以2021年总市值加权平均值计算)，其中电力设备、基础化工、煤炭、有色金属、钢铁位列前五，商业零售、家用电器、农林牧渔、非银金融、社会服务表现较差，落在后五名。总体来看，2021年周期和增长风格明显占优，消费和金融风格全年表现不佳。
3月14日，光大金融发布了“阳光红ESG行业精选”、“阳光红300红利增强”、“阳光红健康安全主题精选”三只公募权益类产品2021年投资报告。
从风险收益的角度来看，2021年阳光红ESG行业精选、阳光红300红利增强、阳光红健康安全主题精选的净值增长率分别为17.51%、-7.13%、-14.48%，年化波动率分别为24.23%、14.32%、24.23%。
具体来看，“阳光红ESG行业精选”精选ESG龙头企业，重仓增长板块的新能源股，因此录得较高涨幅。
“阳光红300红利增强”采用smart beta策略，构建带红利因子的评价体系。股息率高的股票集中在金融、地产、化工、汽车、煤炭等行业。2021年行业内部分化严重，金融、地产行业跌幅居前，有色、化工、煤炭等周期股一枝独秀。但该产品相对业绩基准与钢铁、煤炭、有色等周期性行业不匹配，收益并不理想。2021年净值下跌7.13%，大幅跑输业绩比较基准。
“阳光红色健康安全主题精选”重仓医药股，由于2021年政策对医药行业的影响，医药行业估值承压，因此产品净值高位回撤，年净值下跌14.48%，回撤高达26.67%。
从净值走势来看，“阳光红300红利增强”的实际业绩走势与业绩比较基准相当吻合，说明该产品在运作上符合业绩比较基准设计。“阳光红ESG行业精选”和“阳光红健康安全主题精选”均为行业主题产品，采用宽基指数中证800作为业绩比较基准，因此实际业绩走势与业绩比较基准并不一致。
超额收益方面，阳光红ESG行业精选2021年大幅跑赢业绩比较基准，阳光红300红利增强和阳光红健康安全主题精选均跑输业绩比较基准。
从2021年三只产品的资产规模变化来看，“阳光红300红利增强”总份额在2021年呈现逐季大幅下降的趋势。2021年第四季度末最新总份额为6676.5万，仅为2020年末14472.8万份额的46%。“阳光红ESG行业精选”2021年第二季度总份额最高，“阳光红健康安全主题精选”2021年前三季度总份额逐季下降，2021年第四季度总份额上升。
(2021年光大理财产品总份额变动情况；来源:产品年度投资报告)
从仓位来看，三只产品主要投资于固定收益类资产和权益类资产。从权益仓位来看，2021年三只产品均在高仓位运行，“阳光红300红利增强”权益仓位逐季下降，但整体变化不大，2021年四季度仓位仍接近90%。“阳光红ESG行业精选”后，三季度仓位均在90%以上。“阳光红色健康安全精选主题”前三季度仓位逐渐上升，三季度末仓位达到94.70%。
(2021年光大理财产品权益持仓变动情况(单位:%)；来源:产品年度投资报告)
具体来看，前十名持仓方面，由于“阳光红300红利增强”为指数型产品，前十名持仓的资产集中度较低，四个季度前十名持仓的资产占总资产的比例分别为19.81%、18.11%、26.62%、27.36%。“阳光红色健康安全主题精选”前十名资产占比50%左右；“阳光红ESG行业精选”三季度末仓位集中度为76.80%，四季度末为68.61%，受个股表现影响较大。
(2021年光大理财产品前十名持仓集中度变化情况(单位:%)；来源:产品年度投资报告)
课题组重点研究了对前十大持股影响较大的“阳光红健康安全主题精选”和“阳光红ESG行业精选”。
具体来看，“阳光红色健康安全主题精选”2021年四个季度的涨跌幅度分别为-8.38%、23.45%、-16.11%和-9.87%。一季度末，该产品的前十大持仓中，只有一只名为“恒瑞医药”的医药股。该产品在二季度大幅调仓，逐步增持医药股，并在二季度末录得较高涨幅。6月28日，第五批药品集中招标结果公布，规模创历次药品集中招标之最，医药生物板块遭遇重挫。但三季度末产品仓位较二季度末变化不大，三季度产品净值下降16.11%。四季度末产品前十位置变动较大，隔膜龙头恩杰、中药行业片仔癀、九洲药业、凯莱英、电力设备宏发、长江电力等股票。都增加了。从四季度个股增持和减持情况来看，片仔癀、宏发股份、当代安培科技股份有限公司涨幅较高，长江电力、迈瑞医疗、九洲药业、凯莱英四季度涨幅在3%以下，药明康德四季度暴跌21%，四季度产品净值下跌9.87%。
该经理在年报中表示，2021年，医药行业经过两年的上涨，估值较高。随着医保谈判和带量采购政策的深入，医药行业整体估值受到压制，行业内公司增长消化不了高估值，大部分公司下跌。中药产品占比高。虽然投资的公司都是医药行业的优质公司，但还是有一定程度的下滑。
针对2022年的投资策略，该管理人表示，将在所投资的行业中适当分散产品，在保持一定医疗仓位的前提下，优先选择其他蓬勃发展行业的优质公司，衡量标的的成长性和估值，努力为投资者创造利润。
阳光红ESG行业精选2021年四个季度的涨跌幅度分别为-6.78%、13.85%、6.00%、4.47%。一季度前十大持仓涵盖新能源和银行保险板块，也持有美团-W、腾讯控股等部分港股。二季度末，经理减仓金融股和港股。仅当代安普科技、中国移动、拓普集团、虞舜光学科技保持在前十位，先锋智能、亿纬锂能、恩杰、海康威视、新宙邦、柯达伊位列前十大新股。三季度末大幅提高了该产品的持仓集中度，减持了中国移动，增持了锂电池板块的天赐材料，在成长板块保持了较高的仓位。四季度末，由于消费行业经历半年多的盘整，配置性价比提高，管理人减持锂电池股，增持生猪产业链龙头牧原股份和农牧龙头海大集团。
该管理人在年报中表示，2021年中国宏观经济将逐步面临下行压力，中美经济周期和政策周期错位，a股市场小幅上涨，h股市场大幅下跌，整体结构性行情明显。考虑到长期收益，该产品精选环保、社会责任、公司治理等方面良好的优质龙头企业，深入分析企业成长的驱动力，主动精选基本面良好、价值被低估、竞争力突出的优质上涨公司股票，并保持高位。
针对2022年的投资策略，该经理表示，中国仍处于居民财富持续流入权益市场的背景下。虽然四季度市场结构相对分化，但预计未来仍将维持结构性行情，成长性和估值匹配的公司受益明显。同时，考虑到中国目前整体稳定，逆周期调整仍将继续，稳定增长的低估值板块也将有较好收益。
南财蔡丽通课题组选择了5个新产品作为参考。根据南财理财通的数据，在众多理财公司的理财新产品中，尹航理财“幸福99丰盛收益22017理财计划”值得关注。
该产品风险等级为中等风险，投资期限为749天，投资性质为固定收益，为封闭式净值型产品。本产品共有三类子份额，其中A份额和C份额的业绩比较基准为年化4.70%，D份额的业绩比较基准为年化4.90%。该产品基于稳健投资理念，结合宏观经济形势、货币政策和各类资产价格走势，采用安全性和流动性优先，优化投资品种，采用久期策略和信用策略获取稳定收益，通过回购融入或融出资金，满足流动性需求，提高资金使用效率。
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