一天1000公里，100个制氧机。被疫情覆盖的武汉，感受到了来自京东物流的速度和温度。
去年疫情最危急的时刻，由于全国各地道路封锁，钟南山院士捐赠的制氧机无法送到武汉。关键时刻，京东物流仅用一天时间，跨越1000公里障碍，将100台制氧机安全送达武汉。钟南山院士还亲自写了感谢信。在大部分物流企业被关停的情况下，京东物流为何能突破重围，以如此快的速度做出反应？这个视频会带给你最深刻的分析。内容极其辛苦。请耐心观看。
2021年大年初五，当所有人都在喜迎财神的时候，京东物流向港交所提交了招股书。2021年大年初五，当所有人都在喜迎财神的时候，京东物流向港交所提交了招股书。京东物流一旦上市，将成为东哥人生中的第四次IPO。众所周知，在经历了明尼苏达的往事之后，东哥低调了两年，而正是在这两年，JD.COM控股的达达和京东健康相继完成上市，平均每年IPO，东哥的速度堪称神速。
可能这两年，东哥很想明白一件事。与其做男人中的战斗机，不如做IPO收割机，资本市场的盛宴，真香。
至于京东物流，大家都很熟悉。它是从JD.COM内部孵化出来的。2007年，东哥发现JD.COM 70%的客户投诉来自物流，抱怨发货慢，货物损坏严重，于是决定自建物流。
当时这个举动有点傻。物流是典型的脏活、累活、重资产。很耗钱，几万的快递员也很难管理。就连马云也说过“太多人会把自己拖死的。”
但是现在，东哥真的很有远见。京东物流很快成为JD.COM的护城河。凭借其优质的服务，它可以为JD.COM赚钱，甚至从外国到JD.COM接订单。现在要晋升到物流行业第二，估值400亿美元。老大是顺丰，市值几乎是京东物流的两倍。
四年前，这两个家庭将对方视为对手。
2017年3月，中国最神秘的首富王卫表示，顺丰最大的竞争对手绝对不是同行，而是跨界高手。
这位大师有三个特点:一是技术性强；二是可以掌握整个行业的上游；第三，它有大数据。
乍一看，这三件物品显然是JD.COM的。
无独有偶，2017年6月，刘也做了一个预测，和顺丰会成为两个物流巨头，剩下的就是给阿里搬砖打酱油了。
事实证明，东哥是个彻头彻尾的预言家。如今，顺丰和京东物流真的成为了物流行业的两大巨头。其他大部分快递公司都被纳入菜鸟网络，真的是在给阿里搬砖打酱油。当然，众所周知，东哥17年是先知，18年反手一次变成狼人，但是失去了狼人的身份。
回到顺丰和京东物流的故事，其实早些年，顺丰一直是物流行业的老大哥，而京东物流则是跟风的小弟。
但东哥一直对京东物流抱有很大的期望。2017年，京东物流全面开放，从JD.COM的物流部门变为独立公司，开始对外接单。
当时东哥也提到，京东物流来自JD.COM的收入，未来五年一定要低于50%，十年要低于20%。
从招股书来看，东哥的愿望基本实现了。
近年来，京东物流外部客户收入占比不断提升，从2018年的29.9%和2019年的38.4%提升至2020年前9个月的43.4%，平均增速为7.75%，明年将超过50%。
相比之下，JD.COM集团的收入占比不到50%。说明京东物流对JD.COM集团的依赖性在降低，已经逐渐发展成为一个独立的物流企业。
更可喜的是，京东物流已经扭亏为盈。
2020年前三季度，京东物流实现净利润22.8亿元，净利润率4.6%，扣非净利率攀升至6.0%，超越顺丰。
之前亏损的原因是京东物流一直处于高投入期，现在盈利了，说明其高投入期已经过去，一二线城市的建设投入已经完成。
营收方面，京东物流的增速也超过了领头羊顺丰。
京东物流2020年前9个月营收495亿元，同比增长43.2%。
顺丰控股同期营收1095.94亿元，同比增长39.13%。
京东物流虽然目前只占顺丰营收规模的45%，相对来说是小弟，但增速比顺丰快。
那么，问题来了，京东物流的增长速度为什么这么快？
同学们，接下来该敲黑板了，这是重点。
吃了15篇研究报告和文章，终于找到了答案。
京东物流的发展能比顺丰快，主要得益于它的四大护城河。
第一条护城河是一体化的供应链
京东物流招股书长达536页，其中供应链572次，综合供应链126次，可见其重要性。
什么是集成供应链？
这里来做个科普。
一体化供应链是指为客户提供端到端和一揽子服务的一体化物流解决方案。它贯穿于企业制造、销售、售后的诸多环节，不仅包括运输、仓储、分拣、配送等基础物流服务，还包括终端客户的销售预测、生产计划、库存管理、订单管理等增值服务。
不懂也没关系。翻译成中文，普通快递公司只负责最后的发货环节，而京东物流可以提供一站式服务。从销售环节来说，京东物流已经参与进来，根据自己的数据提供销售预测，包括订单管理、仓储服务以及最后的发货环节，京东物流都有包裹。
对于厂商来说，这不仅方便，而且高效。鞋品牌SKECH在使用京东物流的一体化供应链服务后，在与京东物流的合作过程中，平均履约成本降低了11%，平均配送时间减少了约5小时。
因为越来越多的厂商发现集成供应链有很多优势，所以近年来，这个市场发展非常迅速。2020年，中国综合供应链市场规模将达到2万亿人民币，预计到2025年将进一步增长到3.2万亿人民币，年复合增长率为9.5%。渗透率有望从2020年的31.0%提升至2025年的34.7%。
京东物流已成为中国营收规模最大、仓储区域最广的综合供应链物流服务商。2020年前三季度，仅综合供应链服务收入就达391亿元。然而如此巨大的营收只占整个市场规模的2.2%，前十名加起来也只占8.1%。
如果把综合供应链市场看成一个巨大的未开发金矿，京东物流就是最有力的挖掘者，未来大有可为。
接下来，我们来介绍一下京东物流的第二条护城河:庞大的储运体系
京东物流可能是除中国邮政之外，物流网点最多的物流公司。即使是雪山之巅的珠穆朗玛峰，京东物流也可以用无人机送货。
京东物流在全国有800多个自营仓和1400个第三方仓。存储网络几乎覆盖全国所有区县，总存储面积约2000万平方米。
领头的顺丰呢？共有194个不同类型的仓库，占地面积约234万平方米，几乎是京东物流的十分之一。
那么，问题来了。顺丰大哥不敢花钱建那么多网点。京东物流为什么要投入高成本建设十倍的网点？我先告诉你结论。京东物流根本不是传统的快递公司。第一条护城河里提到，东哥的星海想做一个综合供应链服务商。从这个角度来看，就不难理解京东物流为什么要布局这么多网点了，因为其仓配模式要求其建设大量网点。
在这里，我想给你介绍一下科普。什么是仓配模式，就是在用户下单购买商品之前，JD.COM就已经根据自己过去积累的数据，提前将商品安排在多个仓中备用。用户一下单，商品就会从离用户最近的仓库直接送到相应的配送站，然后最后一公里的配送由JD.COM哥完成。在物流行业，这就是所谓的货和其他。
SF呢？它在等货。用户下单后，顺丰先从商家仓库提货，然后配送到自己的网点，在转运中心集中，再跋山涉水送到用户家中。就算坐上顺丰的大飞机，也很难赶上京东物流的速度。毕竟多了提货转运的环节。
这就是为什么你可以在JD.COM独自购物时体验上午下单下午收货的乐趣。
第二条护城河之后，我们再来看第三条护城河，也就是京东物流有不错的father-JD.COM集团
诞生于JD.COM的京东物流，必然受益于JD.COM。
不仅是JD.COM集团每年为其提供稳步增长的收入，还有其他业务和外部客户为JD.COM电子商务平台服务。
虽然没有数据证明京东物流有多少外部客户来自JD.COM电商平台，但平台商家使用京东物流“商仓”产品和服务是有好处的。一方面可以进入JD.COM的仓库配送体系，只可以自己卖货，剩下的由京东物流打理。另一方面可以进入JD.COM的生态，获得流量倾斜、贷款、售后履约等服务。
因此，即使独立上市，JD.COM集团也将惠及自己的儿子京东物流。毕竟，JD.COM集团是京东物流的最大股东。
接下来看最后一条护城河，是黑科技
现在的物流行业表面上很脏很累，骨子里已经是科技公司了。
被称为顺丰速运圈的技术狂人，三年投入35.23亿，超过其他几家快递公司的总和，R&D费用率稳定在1.1%。
然而京东物流更疯狂。三年累计技术投入达46亿，平均占比3.4%，可见JD.COM对R&D的重视程度超过顺丰。
虽然R&D花费了很多钱，但也带来了惊人的效果。
随着新技术的不断投入，JD.COM的库存周转天数已经下降到34天。相比之下，沃尔玛和亚马逊的这一指标超过40天，国内其他行业甚至达到60天。
效率提升的同时，运营费用率也在降低，2018年、2019年、2020年分别为10.2%、9%、8%，呈现持续下降趋势，均低于顺丰，说明京东。COM的成本控制能力比顺丰好。
成本低了，毛利自然就上来了。京东物流2018年、2019年、2020年前9个月毛利分别为10.8亿元、34.4亿元、54.2亿元，毛利率分别为2.9%、6.9%、10.9%，呈快速上升趋势，与顺丰的差距越来越小。
以上是京东物流的四大护城河。这么多护城河，京东物流能稳稳超越顺丰吗？
NONONO，京东物流还有一个让东哥头疼的大问题，甚至上了热搜。
就是京东物流的人员成本太高，很难降低。毕竟都是兄弟。
京东物流目前共有25.9万名员工纳入报告，其中仓储、快递、客服等一线员工超过24万人。仅2020年前三季度，京东物流一线员工福利支出就达179亿元，占总成本的42%。
SF呢？是省钱小能手。
营收规模是JD.COM的两倍，但员工只有11.4万人，一线员工7.4万人，员工成本只占总成本的13%。
人员成本的巨大差异与两家公司的管理机制有关。
京东物流采用终端直销模式，快递员直接与总部签订合同关系，JD.COM缴纳五险一金等福利。2018年，JD.COM光社保就交了60亿元。
为了推动降低成本，实行灵活用工模式，顺丰近年来将顺丰直营网络的部分原有区域由总部改为承包区域，节省了资金。
但即使算上外包，京东物流加上外包成本的人员成本占总成本的87%，顺丰为71%，仍远低于京东物流。
2019年，JD.COM取消了华南部分城市快递员的基本工资，同时降低了快递员的公积金缴存比例。随后，舆论直接把东哥推上了热搜，说他不再把快递员当兄弟了。
这只能怪东哥的嘴。他在接受央视采访时说:扣员工五险一金省下来的钱，可耻。所以，如果东哥敢在这方面省钱，脸就肿了。
除了人力成本高的问题，京东物流还有一个问题，就是高层的变动。
2020年12月，京东物流掌舵人、执行董事兼首席执行官王振辉辞职。
2010年，王振辉加入JD.COM，随后成为仓储部门的主管。2017年，京东物流独立后，出任公司CEO，被视为公司创始人之一。在上一页的集团高管中，排名第三，仅次于刘、和。
然而，在公司IPO前夕，这位关键先生突然辞职，原因令人费解。然而，尽管接任者余睿之前是JD.COM的首席人力资源官，但他并没有太多物流行业的经验。高管的变动给京东物流带来了很多不确定性。
所以说京东物流能超越顺丰还为时过早。单从财务数据来看，虽然过去三年京东物流增速超过顺丰，但营收规模只有顺丰的一半，未来的路还很长。
但是，京东物流并没有把顺丰当成竞争对手。
在招股书中，京东物流写道:顺丰是综合快递物流服务商，京东物流的定位是综合供应链服务商。这是第二条护城河里提到的。
更具体地说，顺丰主要做C端快递，京东物流主要做B端综合供应链服务。两个市场不一样，不直接冲突，所以不是直接竞争对手。
在中国的物流行业，B端的市场规模大致是C端的9倍，可以说是一片蓝海。这个大金矿还没有挖掘出来，京东物流会有一个美好的未来。
此外，随着中国物流巨头的快速发展，它们也逐渐具备了国际竞争力。
随着一带一路和跨境电商的发展，京东物流、顺丰、菜鸟等龙头企业正在越来越快地环游世界。
东哥确定了京东物流未来10年的国际化方向:即要以供应链服务全球化，实现48小时中国全球通达。
顺丰的航线布局也从中国延伸到东南亚、中亚和欧洲腹地。全球通航城市和地区超过60个，构建了具有全球服务能力的供应链体系。
中国物流企业渴望走出国门。同样，世界物流体系也需要来自中国的力量。
就像去年疫情期间，京东物流在运送防疫物资方面发挥了巨大作用，让中国成为世界上第一个走出疫情阴霾的国家。然而，在世界其他角落，仍有许多国家深陷疫情泥潭。衷心希望中国的物流企业能够承担起这份责任，在全球防疫战役中做出更多贡献，让世界也感受到来自中国的速度和温度。
参考资料:
1.快递物流系列研究笔记之一:从义乌价格战说起；安信证券；明，人
2.物流快递物流系列研究笔记之二:“黑马”跨度如何影响顺丰？》;安信证券；明，人
3.快递物流系列研究笔记之三:商务件市场有多大空？》;安信证券；明，人
4.《快递物流系列研究笔记之四:疫情后中国快递业十大猜想》；安信证券；明，人
5.快递物流系列研究笔记之五:再论义乌价格战：安信证券；明，人
6.快递物流系列研究笔记之六:极兔、公邮，快递行业新兵如何影响行业？》;安信证券；明，人
7.快递物流系列学习笔记之七:菜鸟的物流江湖；安信证券；明，人
8.快递物流系列学习笔记之八:京东物流的星辰大海；安信证券；明，人
9.快递物流系列研究注9:未来“同城为王”？》;安信证券；明，人
10.京东物流招股书深度解读；中信证券；胡适民，唐·
11.京东物流(DY918HK):仓储配送一体化供应链的物流服务领导者；工业证券；于晓丽
12.“京东物流不负众望:为JD.COM赚钱，不靠JD.COM养家”；36Kr天使
13.“深挖京东物流之家”；虎嗅；伊斯特兰
14.《刘即将拿下第四次IPO:估值2500亿》；投资；严琦
15.《深刻536页的京东物流招股书》；节点金融；IPO君
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