顺丰一季报的业绩像深水炸弹一样爆炸，在市场上引起轩然大波。虽然公司解释称这是由于多种因素叠加造成的短期影响，但公司长期发展趋势不变。2020年过于“优秀”的顺丰不断被质疑，甚至说顺丰的业务件不赚钱，顺丰亏钱是因为电子时代不发纸质单据。但顺丰真的只是一个送“合同”的快递公司吗？今天真的只有合同需要顺丰快递吗？

从业务件起家的顺丰，如今已经成为拥有时效件、经济件、快递业务、同城、冷运、国际业务、供应链业务等业务集群的综合性业务实体。2020年年报中时间敏感零部件占比仅占43.09%，但2020年时间敏感零部件业务实现免税营业收入663.6亿元，同比增长17.41%。作为顺丰的核心产品，顺丰老化件的盈利能力持续稳定。

如今，顺丰对老化产品进行了升级，实现了新的定义。第一，是老化承诺，对客户做出精准承诺，引领老化进程。通过空/铁汽多种运输方式的联合支持，优先发货、中转、交付，提供有竞争力的时效。二是运营保障，通过收、转、派集团各个环节的专属流程保障，实现全程可追溯的门到门标准快递服务。三是基于不同场景，丰富产品矩阵，满足不同客户的多样化客户需求。四是保持高效率。如果简单理解的话，顺丰速运时效产品是争取今天送，明天到。

有业内人士表示，在不同的时代，需要老化产品的客户是不同的。顺丰时效网络的核心不是针对商务件市场，核心是高时效、可靠的服务。到目前为止，高端消费品和生鲜是其最大的品种。方正证券分析师认为，老化件在格局上已经进入成熟阶段，但电商的高增长需求赋予了老化件第二次活力，这是顺丰目前业绩增长的核心动力。

在顺丰超过600亿元的时效件收入中，消费业务占比快速提升，几乎占到全国的半壁江山，单证业务占比30%左右，而合同发票业务仅是单证产品的一小部分。简单算一下，如果顺丰2020年的营收是1540亿元，那么文档类产品的营收只占总营收的13%左右。

顺丰之所以是成长股而不是周期股，是为了摆脱对业务部分的依赖，拉平所谓的周期性影响。大消费时代，顺丰的老化件早已升级，活跃在所有消费者和B端用户的需求端，紧跟客户高端需求的不断升级，增加客户粘性。

图:SF老化件品类结构计算(2020H1，来自东方证券研究报告)

大消费时代的高端需求超过了老化零件

2020年以来，受疫情因素影响，居民网购普及率提高，高端电商线上推广力度加强，消费者网购习惯延续。

疫情基本控制后，网购仍保持快速增长态势，高品质消费品，如高价值高毛利的百货、高品质的生存生鲜商品等。这些高附加值商品对高质量的快递服务也有相对刚性的需求。在国内高端电商需求的带动下，传统商家正在加速线上渗透，限时网络需求空正在开启。需求正从传统商务部分转向承接消费升级和高科技产业崛起，限时部分空进一步打开。

东方证券的分析师认为，老化零件的需求正在从运输传统业务零件转向承担高质量消费的线上需求。从细分品类来看，受电子化影响的单据增速放缓，高端电商组件受益于高质量网络消费加速增长。中长期来看，随着高技术制造业的崛起和鄂州机场的投产，老龄网络也有望承接高技术产业崛起带来的精密仪器、零配件、生物医药产品等货物的交付需求。

该分析师认为，老化件消费占比的提升，不仅是因为疫情在短时间内带来的爆发式流量，也是必然的，即电商渠道本身在资源配置、流通模式、效率和成本上的优势，奢侈品电商卖家在数字化建设上的持续投入，生鲜电商卖家对生鲜供应链的不断优化，以及消费者对线上渠道的信任度和粘性的不断提升。

顺丰3C电子、高价值服装、医疗健康、护肤等品类线上渗透率不断提升。冬虫夏草、黄金首饰、高档服装、lamer等高端化妆品和戴森等高端小家电对快递质量的严格要求，推动了SF时效件的加速发展。同时，公司供应链业务的发展也会带来新的老化零件。两者一起加强了SF老化件的开发。

创新业务增值空增强客户粘性

在业务件领域，顺丰还在快递服务的基础上提供延伸增值服务，提供单据、票据全流程管理一站式信息化方案，包括内部运营管理优化、物流收发管理、终端个性化增值服务，帮助企业实现智能化单据、票据管理，帮助企业降低运营成本，增强客户粘性。

在2020年度业绩说明会上，公司也表示顺丰B2B业务件(工商快递)是收入和利润的主要来源。随着科技的进步和电子的普及，包括邮寄发票需求的消失，工商业面临着一定的挑战。在顺丰的供应链上打造一些时效性细分产品，变被动为主动，保持公司时效性部分的优势，具体如下:

第一，继续深耕B端，深挖一些工商需求。公司接下来创造的老化产品，可以改善产品的老化，然后从业务的角度，可以为客户创造更大的价值。

第二，用数据反映供应链中的具体场景。公司用技术和快递网络代替传统的供应链，建立一个全新的供应链。这些环节被技术打通后，产品的复制和裂变会很快，可以利用很多顺丰资源，比如优势明显的鄂州机场、飞机、交通资源等。通过用技术和数据深入各行各业，提取出很多常见的场景，可以和顺丰快递网络无缝对接。内部有个项目叫“乐高”，就是让客户用乐高模式在看板上组合。

为潜在客户拓宽老化零件的范围

根据CICC分析师的研究，顺丰在疫情期间服务的持续性、稳定性和可靠性提高了其品牌在大众眼中的认知度，顺丰的老化件具有良好的群众基础。

业内专家赵晓敏关注顺丰在生鲜季的综合能力。他认为，近年来，快递行业“鲜果”领域的竞争异常激烈。顺丰在鲜果领域采取多业务联合运营，从提供普通运输到提供行业解决方案，再到持续定制化解决方案，解决了过去鲜果领域标准化的空问题。

在网购的消费升级中，有大量的高端电商品牌，水果、生鲜等需要高时效服务的快递需求，而这些正是顺丰速运时效件服务的潜在客户群体。

顺丰强大的“网络管控”能力和聚合的配送网络，为广大果农解决了产品销售，为增产增收做出了巨大贡献。国家各项政策对物流行业的支持也使得顺丰的老化件有了新的增长红利，公司在高端老化件的市场份额可能会进一步提升。