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文|观潮新消费，作者|浩农动力，编辑|紫苏
民工头从永和医疗IPO“超脱”。
观潮新消费(ID:tide sight)12月13日消息，永和医疗集团股份有限公司(以下简称“永和医疗”)今日在港交所上市，股票代码02279，募集资金净额13.57亿港元。
永和医疗以15.76港元开盘，以16.60港元收盘，盘中一度升至18.38港元。截至今日收盘，永和医疗总市值为86.31亿港元。
值得一提的是，本次永和医疗上市还引入了10家重要基石投资者，包括NCC基金(NCC Capital)、清池资本、哈德逊湾、礼来亚洲、易方达基金、WT资本、Enreal和Forreal基金、常春藤、阿索斯资本和约克亚洲机遇。
35岁，初中学历，身价过亿，碾压茅台高毛利...带着一个醒目的标签，永和医疗创始人张宇将“植发”推向大众，成为植发第一人。
永和医疗，爱美客，时代天使...外貌焦虑成就了IPO。果不其然，成年人的世界除了脱发，没有什么容易的。
01年“光头”IPO，市值近90亿
除了脱发带来的痛点，永和医疗上市背后还有创始人张宇逆袭的故事。
2001年，张宇中学毕业，退休两年后，来到北京打拼。在美容院做广告营销的时候，他就敏锐地察觉到了植发行业。
2005年，张宇在雍和宫附近租了一套三居室的房子，开办了永和医疗服务。
这几年来，从雍和宫附近的狭窄科室，到团结湖周边的整形医院，再到三里屯SOHO中央商务区，张宇的生意越做越大。
成立第11年，永和医疗向资本市场发起冲击。本次发行前，张宇合计持有公司42.66%的股份。IPO后，张宇持有永和34.91%的股份，对应市值30亿港元。
快节奏的生活、高强度的工作、最长的夜晚、一把把的头发，以及“秃顶”焦虑带来的植发需求，成为永和医疗上市的催化剂。消费红利释放后，植发行业让市场趋之若鹜。
大家都知道植发赚钱，但是只有看过永和医疗才知道这有多暴利。招股书显示，2018年至2020年，永和医疗营收分别为9.3亿元、12.2亿元和16.4亿元，毛利分别为7.02亿元、8.89亿元和12.21亿元。
永和医疗的收入主要来自植发医疗服务。2020年植发业务收入14.13亿元，占比86.2%。按照接受治疗的患者总数5.07万人计算，永和植发每位患者的平均费用为2.8万元。
利润方面，2018年至2020年，永和医疗净利润分别为5350万元、3560万元和1.63亿元。
与之相对应的是，2018年至2020年，永和医疗的患者人数从3.52万人快速增长至9.11万人，复合增长率为60.87%。
永和医疗2021年上半年营收为10.53亿元，去年同期为6亿元。销售和营销费用为5.78亿元；2021年上半年营业利润1.09亿元，与去年同期持平；期内利润为4044万元，比去年同期的6546万元下降38%。
以2020年总收入计算，永和医疗收入排名第一，排名第二的大麦植发只有7亿元左右，排名第四的市场不到永和医疗的三分之一。
02人均2.8万，净利润不到10%
目前市场上植发的价格主要是以毛囊数量来计算的。一般毛囊单价在8-12之间，1000个左右的毛囊占满30平方厘米。这样算下来，一根植发的单价大概在2-8万。
资料显示，永和植发主要为脱发患者提供三类服务，普通植发收费2-3万元，优质服务收费3-5万元，享受服务收费10万元以上。2020年接受三类服务的人数分别为48575人、1827人和292人。
与美容保健不同，植发更侧重于“一次性”服务。无论第一次操作是否满意，消费者都不会回购第二次。保持消费者粘性自然成为植发利润保持增长的唯一选择。
此外，“先卖药，后推荐手术”的套路已经成为植发行业不言而喻的“潜规则”，维护服务的边界拓展远高于手术的利润。
2019年，永和医疗通过在旗下植发医疗机构设立“店中店”模式的健康护理中心，开始提供医疗护理和养护服务。招股书显示，2019年，该业务营收为1506万元，2020年，这一数字增至2.13亿元。
永和医疗虽然把植发做到了国内第一，但在整个医疗市场上仍然算不上巨头。
植发观念的转变成为开拓市场的动力，但高昂的费用却成为很多人只想不做的“拦路虎”。
招股书显示，2020年，中国植发手术数量约为51.6万例，市场渗透率仅为0.21%。2020年，四大机构服务患者总数为14.3万人，其中永和医疗患者为5.1万人，占比35.66%。
2018年至2020年，永和植发患者分别为3.5万人、4.3万人、5.1万人。这意味着更多的人更喜欢秃头。
营销出身的张宇，努力教育消费者。在电梯、地铁、公交车站、微博、Tik Tok等社交媒体，你可以在很多场合看到永和植发的广告，而且总是“来了就秃了”。
招股书显示，2018年至2020年，永和医疗的毛利率为75.1%、72.6%和74.6%，但同期净利润为5400万元、3600万元和1.36亿元，净利率分别仅为5.7%、2.9%和10%。
高达75%的毛利率与不到10%的净利润率形成鲜明对比，赚的钱全部去做广告营销戳消费者的“痛处”。
数据显示，2018-2020年，永和植发的营销成本分别为4.64亿元、6.5亿元和7.8亿元，销售费用占比分别为49.6%、53.1%和47.6%，也就是说，将近一半的收入花在了广告上。如果三年治疗患者总数为17.6万，永和植发人均费用为10795元。
目前永和智发的广告主要分为三部分:首先是品牌广告，主要针对腾讯、字节跳动等平台，其次是线下地铁、写字楼、商场、电影院等投放场景，最后是效果广告，投放平台一般是百度、微博、哔哩哔哩等。
巨大的投入和不断上涨的成本严重影响了永和医疗的利润率。但与营销的深度绑定也是目前所有植发机构都无法摆脱的难题。
虽然永和医疗的净利润率在10%左右，但永和植发开店三个月基本可以实现盈亏平衡，平均现金回收期14个月。
在高额利润的诱惑下，“影子医生”、“无证行医”、“虚假承诺”等行业乱象也频频发生，三天“领证上岗”的现象非常普遍。
一些植发机构鱼龙混杂，机器、技术水平、操作、术后效果等各方面参差不齐，更不用说虚假广告、粗制滥造、中小机构价格战等。许多问题亟待解决。
植发行业内乱频出，希望永和医疗上市后能在一定程度上带动行业走上规范化道路。
03焦虑下的4000亿市场狂欢
国家卫健委调查数据显示，中国有超2.5亿人脱发。其中男性约1.635亿，女性约8860万。平均每六个人中就有一个人脱发。26-30岁脱发人群占比高达41.9%，第一批90后开始拯救发际线。
焦虑脱发，脱发更焦虑。在感慨2.5亿人秃顶的同时，不难发现一个巨大的潜在市场。仅植发市场规模就从2016年的约57亿元快速增长至2019年的163亿元，预计到2021年底将超过200亿元。预计中国防脱发市场潜在产值超过4000亿元。
秃顶不仅带走了一部分人的头发，也给另一部分人带来了财富。大量的需求带来了植发机构的激烈竞争。相比其他医疗服务，植发业务的毛利率是最大的吸引力。
目前国内提供植发医疗服务的医疗机构主要分为四大类:全国民营连锁植发机构、民营非连锁植发机构、民营医疗美容机构植发部门和公立医院植发部门，其中民营机构占据了90%的市场份额。
据天眼调查数据显示，目前国内运营、开业、工作的植发企业有36378家，其中118家属于医疗行业，4477家刚成立一年内。
除了永和，有数据显示，2020年，碧联升的收入为7.1亿元，也有IPO计划。大麦微针2020年盈利6亿，正计划在a股上市。新生儿植发也有上市计划。
资本没有被忽视，已经进入游戏。2018年初，碧联升获得盖华资本5亿战略控股投资。此外，相关假发品牌也纷纷融资，如国内首家年轻女性“珠宝假发”品牌LUCY LEE，一年有三轮。
在这样一个千亿元的巨大市场中，玩家众多，但目前来看，行业内确实没有“霸主”。
数据显示，新诞生的民营连锁植发企业，包括永和、碧莲生、大麦等，仅占总数的23.9%。非连锁植发机构占比最高，达到45.6%。其余为民营医美机构植发科占15.7%，公立医院植发科占14.8%。
Jost Sullivan的数据显示，按照2020年自身相关服务收入计算，永和医疗在中国植发医疗服务市场的市场份额约为10.5%，在中国医疗养护服务市场的市场份额约为4.3%，是中国最大的服务提供商。
另外值得一提的是，从中年到青年，脱发年轻化的趋势越来越明显。如今，以00后为代表的年轻人正在大规模入侵假发市场。
百度发布的《2020毛发种植行业分析》报告数据显示，60%的受访者在25岁左右出现过脱发现象。
丁香医生发布的《2020年国民健康洞察报告》显示，95后和00后中，有头发困扰的人群比例分别为57%和39%。脱发主要在20-40岁之间，30岁左右发展最快。也就是说，与以前相比，脱发的整体年龄提前了20年。
淘宝上，月销量超过2万件的发品比比皆是，00后消费者购买假发的比例将在2019年超过50、60后。
当美容需求占领高地的时候，国内假发行业也开启了新一轮的增长通道。
04结论
一般脱发有五个原因:一是遗传性脱发；二是不良生活习惯造成的，如不良饮食习惯、吸烟、熬夜、酗酒等。第三，内分泌代谢功能紊乱；第四，日常压力过大、长期焦虑、精神紧张等神经精神因素导致；5.它是由某些药物引起的。
对于工作者来说，后天脱发主要是熬夜、压力、焦虑造成的。相应的，主要的治疗方法是调整身体状态；吃保健品，用护发防脱产品缓解；服用和应用药物进行治疗；严重的话需要植发。
然而，植发并不是一劳永逸的，有消费者反馈，即使植发一年后，其原生毛发仍会脱落。
护发、生发、植发业务的兴起，基本上是因为年轻人对脱发的焦虑。到处都有很多“光头”的东西，背后的公司都赚了。
医美市场更加细分，“头发”成为一个独立的赛道，潜力巨大。
