21世纪经济报道见习记者厉以农上海报道在经历了四周的下跌趋势后，全球股市再次遭遇重挫，“黑色星期一”开始了。隔夜欧美股市波动加剧，主要股指集体收跌。

3月7日，美国股市遭遇2020年以来最大单日跌幅。截至收盘，标准普尔500指数下跌127.78点，报4201.09点，收盘下跌2.95%，创2020年10月以来最大单日百分比跌幅；道指重挫近800点，报32817.38点，收跌2.37%，较近期高点下跌10%，进入回调区。以科技股为主的纳斯达克指数下跌482.48点，至12830.96点，收盘下跌3.6%，较去年11月的高点下跌逾20%，进入熊市。

欧股上演“涨跌互现”，收盘时跌幅收窄。德国DAX指数收盘下跌1.98%，法国CAC40指数下跌1.31%，盘中平均下跌约5%。英国富时100指数下跌0.4%；意大利富时MIB指数下跌1.36%，盘中一度跌逾6%。

与此同时，黄金、美元、美国国债收益率上升，表现出强烈的避险情绪。美元指数越过99关口，国际金价(COMEX黄金)徘徊在2000美元/盎司附近。

对此，渣打中国财富管理部首席投资策略师王欣杰在接受21世纪经济报道记者采访时指出，这背后的原因是欧洲考虑禁止俄罗斯能源进口，俄罗斯考虑切断能源供应。王欣杰认为，在当前高通胀的情况下，这引发了全球能源供应进一步短缺的预期，给全球通胀带来了上行压力。不断上升的通胀压力和大宗商品价格也影响了投资者的短期情绪。

东方证券总裁助理、首席经济学家余韶在接受21世纪经济报道记者采访时也指出，美联储流动性紧张、地缘政治风险等因素无疑对风险资产尤其是股票产生了很大影响。

大宗商品继续疯狂。

在股市剧烈震荡的时候，很多资产也出现了历史性的波动。随着乌克兰危机持续发酵，油价飙升。前一交易日，WTI原油期货价格一度升至每桶130美元，触及2008年以来的最高水平，随后从高点回落。布伦特原油期货价格飙升至每桶139.13美元，随后回落至每桶123.21美元，上涨4.3%，为2012年4月以来的最高结算价。

油价飙升加深了市场对通胀和经济增长的担忧。投资者越来越担心地缘政治风险对金融市场的影响可能会越来越严重。

“市场正变得越来越不稳定，”信托公司首席投资官汉斯·奥尔森说。“当我们将我们在能源领域看到的价格冲击与我们正在应对的快速通胀结合起来时，股市将很难保持目前的估值水平。”

“油价上涨正在破坏市场的稳定，”基础设施资本顾问公司首席执行官兼投资组合经理杰伊·哈特菲尔德说，市场担心这将影响企业和经济增长。

此外，伦敦金属交易所LME镍期货价格3月7日创下历史新高，同时创下历史最大涨幅。LME镍期货价格上涨90.13%，至55000美元/吨。收盘下跌至50300美元/吨，涨幅73.93%。很少看到单日涨幅。此前，该期货单日最大涨幅不超过20%。

自去年以来，全球镍需求明显增加。镍主要用于制造不锈钢和电动汽车电池。相关分析表明，俄罗斯是世界第三大镍生产国，约占全球镍供应量的9%至11%。因此，自乌克兰危机开始以来，LME镍价一直保持强势。此外，下游需求持续旺盛，低库存进一步加剧镍价飙升。

人民控股集团副总裁杨凯向21世纪经济报道记者指出，受地缘政治影响，全球大宗商品暴涨，导致全球工业成本大幅上升的预期，部分行业成本上涨已经是事实。此外，制裁的潜在风险进一步推动了投资者的避险情绪，欧美股市估值因多重原因下降，使得欧美股市，以及欧美的投资组合收益存在继续下降的风险。

滞胀风险可能会进一步冲击市场。

经济学家和市场分析师普遍预计，大宗商品的“疯狂”走势将进一步推高通胀，或给欧美经济带来滞胀风险。

瑞银驻新加坡首席投资官Kelvin Tay指出，投资者似乎处于典型的避险模式。高油价将“对全球经济征税，这可能迫使经济增长放缓”。

牛津经济研究院首席美国经济学家凯西·博斯特扬契奇(Kathy Bostjancic)指出，“股市正在应对大宗商品供应的巨大冲击”，并担心可能会演变成滞胀，而不仅仅是通胀。

杨凯指出，大宗商品的持续走强将增加全球工业成本，新冠肺炎疫情的持续影响和全球居民杠杆率的上升将导致消费能力下降，可能给全球经济带来滞胀风险。

王欣杰还表示，能源价格上涨会导致居民可支配收入下降；俄罗斯和乌克兰局势导致的西方金融制裁也给全球金融体系带来压力，增加了滞胀的风险。他分析说，原材料涨价会影响经济活动，成本上升会影响企业利润，也会减少终端消费者的可支配收入和经济活力。

王欣杰向记者指出，在这样的影响背景下，如何在经济增长和应对通胀之间做出选择，也是目前困扰各国央行的难题。着力促增长，通胀问题挥之不去；专注于应对通胀必然会影响经济活动。因此，王欣杰强调，短期内需要观察欧洲央行和美联储的政策决定，看当前的政策方向是支持经济增长还是抵御通胀。

余韶指出，如果欧美对俄实施石油制裁，全球将面临约十分之一的产能空短缺，短期内可能无法填补。这将大大推高石油、蒸汽和稀有金属的价格。这将对欧美通胀产生较大影响，从而进一步缩小美联储货币政策的宽松空区间。余韶认为，在这种情况下，美联储可能会更快地收缩货币，这将是对整个市场的又一大冲击，尤其是风险资产。

王欣杰表示，短期内风险资产仍可能遭受波动，但从过去的经验来看，地理形势造成的影响大多是短期的，有望在形势边际缓解时看到风险资产的反弹。

值得注意的是，美联储本周进入了沉默期。目前，市场普遍预计美联储将在3月份的会议上加息25个基点。

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