21世纪经济报道记者新深圳报道2019年以来，中国建设银行作为深圳大型国有银行，通过期权贷款的方式，以债权和股权的方式进行投贷联动。
贷款选项逐渐受到市场关注，其规模稳步扩大。两年多来，截至今年7月底，建行创业港湾已服务深圳2000多家企业，授信余额140亿元，签署股票期权协议的企业近千家。
业内人士表示，期权贷款的难点在于:一是要“算大账”，即突破银行原有的信贷文化，不以简单的信贷规模和资产质量来考核；第二，提现需要银行委托投资子公司或第三方、企业。
目前银行发展投行业务还比较少，商业银行传统框架内的“投贷联动”面临资本消耗高等困难，但包括期权贷款在内的更广泛的投贷联动正在逐步发展。
“期权贷款”正在兴起
国有大行中，建设银行积极推进期权贷款，工商银行和农业银行尚未发布相关信息。期权贷款是投贷联动的一部分。运作方式是银行在向企业贷款时，附加一定金额的股权认购期权，在约定的行权期内，可以指定第三方以约定的价格认购公司股权。2016年以来，银监会和地方政府陆续出台相关文件，鼓励银行等金融机构通过投贷联动促进科创企业发展。商业银行投贷联动试点早已启动，但一直缺乏落地案例。
2019年，中国建设银行深圳分行相关人士表示，该行在深圳试点“投贷联动”，前期通过期权贷款投资初创科技企业，后期与建设银行其他子公司合作开展股权投资。“一提到银行帮助实体经济，大家总会想到信贷。通过大量调查发现，单纯为企业做一笔融资贷款已经不能满足深圳本地中小科技企业的需求。科技型中小企业将成为银行未来新的增长点。为配合国家普惠金融战略，建行建立了全方位的孵化生态‘创业港湾’。”建行深圳分行相关负责人表示。
根据中国银行官方网站，该行还在“中国银行帮助工业鲍彤”提供期权贷款。中行分行发布的信息显示，该行期权贷款面向初创期、成长期、成熟期的未上市科技企业，额度不超过1亿元，期限1-3年。股票期权的份额由有关各方协商确定，一般股份份额不得低于2%。标的选择要求上年度销售收入不低于1000万元(不含关联交易)；优先考虑已完成A轮融资并有1-2家知名VC或PE作为投资股东或已与此类VC或PE企业签订投资协议并做出明确投资安排的企业。
部分股份制银行和城商行也发布了期权贷款相关产品。例如，早在2010年6月，招商银行就已推出“千鹰展翅”计划，通过与PE、VC等机构合作，为初创期和成长期的企业提供债权、股权等综合融资服务。
此外，中信银行期权贷款为企业提供融资或融资安排等金融服务后，可指定第三方合格投资者在约定期限内行使一定的企业股权认购权。期权贷款是指银行在向目标客户提供传统信贷业务的基础上增加的期权。广发银行表示，该行期权贷款可细分为“可转换权”(针对目标客户股权)和“可交换权”(针对目标客户持有其他公司股权)。城商行中，杭州银行针对期权业务收入的后头寸特征，可以适度降低期权业务的贷款利率。因为兼具股权和债权的特点，期权业务目前只有杭州银行科技文化创新金融加盟商开办。
在上述金融机构中，建行的期权贷款与众不同。通过名为企业家港湾的模式，银行可以在“留园+信贷支持+股权投资+投后赋能”的全场景支持被投企业，为中小科技企业提供信用贷款，向金融服务迈进，利用“四位一体”的指标评价体系分析其未来成长逻辑，与其签订股票期权协议，而不是依赖财务指标。
中国建设银行深圳分行提供的数据显示，截至2021年7月31日，创业港湾在深圳累计服务企业2000余家，授信余额140亿元，已签署股票期权协议的企业近千家，其中30%首次获得银行贷款。创投机构投资的企业30%；50%以上的企业以信用设定贷款。
银行为什么喜欢期权贷款？
贷款方案仍处于试点阶段。今年7月，湖北银保监局发布消息，CDB、中行、汉口银行三家投贷联动地方试点银行探索推行“我投我贷”、“他投我贷”、“期权贷”、“股票期权”等业务模式。截至2021年6月末，试点银行机构累计与40家投资公司合作支持215家科创企业，投贷联动贷款余额31.28亿元，同比增长42.9%，对应投资总额57.47亿元，同比增长26.41%。贷款期权模型来自美国硅谷银行。一般运作方式为:银行贷款给科技型企业，协议到期后还本付息，同时通过签订附加协议获得企业总股本一定比例(一般为2%及以上)的股票期权或期权。
国信证券银行业首席分析师王坚认为，股票期权协议根据内容不同可以分为期权、股权和收益权。在协议中，银行贷款可以按照一定比例转换为企业股权和期权，并分享目标企业的股权溢价。被投资企业通过上市、并购、股权转让等方式实现股权增值时。，代理PE/VC可以出售或转让银行持有的股票期权份额，并将获得的收益按照约定的协议分配给银行，使银行实现股权溢价的分享。
业内人士表示，期权贷款的难点在于:一是要“算大账”，即突破银行原有的信贷文化，不以简单的信贷规模和资产质量来考核；第二，提现需要银行委托投资子公司或第三方、企业。
对于前者，商业银行需要在规模、收益和风险之间取得平衡。既要坚持以投资收益抵消信用风险损失，又要扩大初创期科技企业的融资覆盖面，避免盲目追求PE/VC超额收益。
对于后者，根据商业银行资本管理办法，商业银行“对工商企业其他股权投资的风险权重为1250%”，资本消耗明显高于其对科技型小微企业的授信，需要承担巨大的资本压力。
建行在深市首家实施投贷联动安排的企业是田芸李飞，专注于人工智能领域。在发展初期，该行为该企业提供了数千万元的信用贷款，并通过其子公司建银国际完成了Pre-IPO股权投资。
今年5月，建行通过建银国际完成了对国内投影和激光电视龙头企业深圳火乐科技2200万元的股权投资。乐科技由首轮投资者陈达风险投资推荐。2019年9月，乐科技获得中国建设银行2000万元科技创业贷款。同时为银行推出商城消费分期业务，探讨数字货币场景潜在合作。
王坚认为，从实际情况来看，目前国内很多银行已经通过子公司等方式获得了各种金融牌照，成为以商业银行为主的银行控股集团。截至2020年底，国有银行、股份制银行、城市商业银行等9家银行控股或参股证券公司，13家银行机构投资设立或控股基金管理公司，7家银行机构投资设立保险公司，4家银行机构投资信托公司。但从业务类型来看，银行发展投行业务还是比较少的，主要包括债券承销、财务顾问和结构化融资，但总体定位还是在于辅助传统商业银行的存贷款业务发展。
从长远来看，更广泛的商业投资联系正在中国逐步形成。无论是近年来银行不断推出的期权贷款，还是银行与证券公司合作创新的持续发展，商业银行都在逐步推动商业银行与投资银行的融合、联动、协同，“以照顾客户促进金融服务”全面获取商业银行投行服务收入、实现综合化经营的时代正在到来。
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