[文/观察者网吕东]

今年上半年，a股医美概念在资本的助推下持续上涨，华西生物、朗姿、爱美客、贝塔尼等企业股价均创出历史新高。在市场看来，随着医美越来越受欢迎，中国医美行业进入了一个繁荣的时代。

然而，在火热的市场下，在大洋彼岸上市的网络名人中的医美平台新氧终于私有化了。

回顾两年半前，新氧作为“互联网医美第一股”登陆纳斯达克时，也是三个交易日上涨65%。但没想到“上市即巅峰”，公司股价在短暂的辉煌后掉头向下。

2021年，随着我国医美广告领域监管政策的不断收紧，新氧股价持续下跌，从上市初期的高点暴跌超过80%。

新氧作为渠道商，盈利能力远不如医美其他环节，这可能也是资本不看好公司的重要原因。今年前三季度，新氧营收12.43亿元，净利润仅为1900万元；相比之下，主营业务为医美产品的爱美客营收为10.23亿元，净利润却高达7.08亿元。

新氧股价走势

当地时间11月22日，新氧在美股公告中披露，公司董事会已于2021年11月22日收到联合创始人、董事会主席兼首席执行官金星发出的初步非约束性建议，以每股美国存托凭证5.3美元的现金收购金星及其关联公司，即每股A类普通股6.89美元(每13股美国存托凭证相当于10股A类普通股)。

这意味着新氧将启动退市程序，这距离公司登陆纳斯达克只有两年半的时间。2019年5月，新氧去了大洋彼岸。上市后三个交易日，其股价较发行价上涨65%，市值达到24亿美元。截至11月23日美股收盘，新氧股价暴跌10.58%，较上市之初的高点下跌81%，市值仅4.52亿美元。

公告显示，私有化价格较新氧美国存托凭证2021年11月19日收盘价溢价约22.7%，较公司美国存托凭证过去30个交易日加权平均价格溢价约21.8%。然而，私有化价格比每份存托凭证13.8美元的发行价低61.59%。

新氧美股公告截图

氧气2013年新成立，收入主要来自信息服务收入和预约服务收入。其中，信息服务收入是医疗美容机构在新氧平台上投放的服务信息，然后平台从信息服务中获得收入。预约服务费是指用户通过新氧平台预约医美项目，平台收取消费者支付金额的10%左右。

观察者网查询的wind数据显示，2018年至2020年，新氧营收分别为6.17亿元、11.52亿元和12.95亿元，同比分别增长138.03%、86.58%和12.45%；同期归母净利润分别为5508.3万元、1.77亿元和580.7万元，增长率分别为220.21%、220.83%和-96.71%。

不难看出，新氧近三年营收增速呈现断崖式下滑，净利润波动剧烈，2020年已经陷入负增长。

同时，为了扩大用户规模，新氧在营销方面的投入持续增长。财报显示，2018年至2020年，新氧营销费用分别为3.06亿元、4.7亿元和7.26亿元，同比增速分别为140.94%、53.59%和54.47%。

新氧营收和净利润数据(点击查看大图)

2021年最新一季报显示，今年前三季度新氧营收12.43亿元，同比增长42.87%；归母净利润0.19亿元，上年同期亏损0.32亿元；营销费用为6.4亿元，同比增长24.03%，占营收的51.49%。具体来看，2021年第三季度，新氧信息服务及其他业务收入3.7亿元，同比增长39.2%，收入占比85.6%；预订收入为人民币0.62亿元，同比下降34.3%，收入占比14.4%。

高昂的营销费用并没有阻止新氧用户数量的下滑。

财报显示，2021年第三季度，公司月活用户数为800万，同比下降8%，环比下降20%；购买付费预订服务的用户数为17.4万，同比下降31%，环比下降29%。这种现象值得新氧警惕，因为医美机构之所以要放在新氧平台上，恰恰是新氧的引流效果和最终合作的推动。但是，用户数量的下降最终会损害新氧的核心竞争力。

新氧2021年三季报截图

同时，从财报数据可以看出，新氧的绝大部分收入来自信息服务，但国家正在加强这方面的监管。

今年6月，国家卫健委、市场监管局等八部门发布了医疗美容服务专项整治工作方案，规范医疗美容服务信息和医疗广告，严厉打击虚假医疗美容广告、信息和不正当竞争行为。8月，市场监管总局就《医疗美容广告管理办法》向社会公开征求意见，以提高医疗美容广告监管规则的科学性和规范性。

这些措施针对的是医美服务商和信息服务平台，新氧无疑会受到影响。10月，国家市场监督管理总局曝光了10起医疗美容市场虚假宣传案件，涉及虚假宣传医师资质、医疗机构资质和荣誉，虚假宣传医疗美容产品功效和服务功效，利用“刷单信”、直播等方式进行虚假宣传等。、新氧等公司被点名。

国家市场监督管理总局截图

随着监管的收紧，新氧为了维持营收规模，必须拓展其他业务。今年6月，新氧以7.91亿元收购武汉奇智激光科技84.49%股权，向医美产业链上游延伸。齐激光主要从事R&D、激光器等光电医疗美容设备的生产、销售和代理业务。2021年第三季度，奇智激光为新氧贡献了4800万元，占总营收的11.15%。

相比6月份的购买价格，奇智激光目前的价格为24.60元，较购买价格上涨了57.7%。按照其目前14.76亿元的市值计算，新奥的持有价值已达12.47亿元，比其收购价高出4.56亿元。

市场上有一种观点认为，目前国内政策监管趋严，医美平台正在失去作为医美“展示”平台的价值感。在“灰犀牛”到来之前，企业需要提前布局相关产业以保证生存。但转变不会一蹴而就，还要看创始人的生存基因和思维认知。