2020年以来，新能源汽车板块开始了波澜壮阔的行情，引领创业板再创新高。但随着去年底以来的市场调整，新能源板块也出现了较大波动，跌落神坛。你对新能源市场前景怎么看？今年还有机会吗？
今天，小霞整理了华夏新能源汽车领先基金经理杨宇先生3月14日的直播，分享给大家。
基金经理杨宇
拥有清华航天和北大光华双重学历背景，3年行业经验+4年制造业研究经验，4年证券行业经验，2021年9月至今任基金经理。
★2006-2010年就读于清华大学航天空学院。
★2010-2012年在中国航空空研究院飞机设计专业学习。
★2012-2015年任航空空工业成都飞机设计研究所总体技术部工程师。
★2015-2017年就读于北京大学光华管理学院。
★2017年7月至今从事新能源研究。现任华夏基金投研部新能源&公共事业研究组负责人，2021年9月起任基金经理。
华夏能源汽车领跑者成立于2021年9月15日。通过精选个股，均衡配置，力求在市场震荡下控制波动，净值曲线完全压制基准指数和新能源汽车指数。
新能源汽车处于行业的爆发点
从补贴驱动到消费者驱动
问:如何看待今年以来的持续震荡？
杨宇:我们认为近期该行业的调整有几个主要因素:
市场水平。2022年以来，世界上仍然存在很多不可预测的因素，比如地缘政治冲突以及由此导致的油价上涨，加剧了大家对通货膨胀的担忧；包括美国可能会采取一些更紧缩的货币政策，这些都对全球市场产生了一定的影响。
行业级。新能源板块其实基本面非常强劲。一是因为这些龙头公司过去几年涨幅比较大，更多的获利盘会选择获利了结；二是之前业绩相对一般的行业，由于国家已经明确提出要“稳增长”，一些低估值板块如房地产产业链今年可能会迎来边际修复。这种情况下，部分投资者会减仓新能源；第三，市场担心原材料价格上涨，比如碳酸锂价格上涨，导致新能源汽车销量受到抑制。这些可能是近期该板块震荡回调的主要原因。
问:很多投资者担心新能源汽车涨了很多。还有多远空？
杨宇:从目前的投资来看，最重要的因素是行业基本面与估值是否匹配，最不重要的是涨了多少，因为其实不管之前涨了多少，跌了多少，这都是沉没成本，我们要往前看。那么行业基本面和估值现状如何？
其实我们可以看到现在整个行业的渗透率在全球是10%左右，正好处于行业的断裂点，处于一个行业需要加速成长的阶段。最重要的原因是整个行业从之前的补贴驱动转变为消费者自发购买的需求驱动。
回想两三年前，满大街跑的电动车都是比较低端的车。毫不夸张地说，他们中的许多人是老年代步车的升级版。但环顾三年后，现在的电动车已经很有竞争力了，竞争力已经明显超过了燃油车。电动车的续航从前些年的100公里提高到了几百甚至1000公里。大家的旅途焦虑得到了缓解，安全得到了更好的保障，智能也有了很大的提升。所以我们认为在这种情况下，它的发展还是非常良性的，它的渗透率还是处于一个行业的初级阶段。
其次，从公司层面可以看出，中国动力电池行业已经具备全球竞争力。我们可以看到行业领先公司的全球份额已经从去年的20%以上上升到今年一季度的37%，这说明我们在中国的整个产业链，毫不夸张的说，与海外相比，可以说是一个碾压式的优势。而且，中国动力电池产业链全球份额的提升将是未来5~10年的必然趋势。
【/br/】所以从估值水平来看，前两年整个新能源行业叫高增长高估值，这两年行业的增长叫高增长中估值。为什么？
因为这些公司业绩持续超预期估值，估值就是股价除以EPS或者市值除以净利润。可以看到市值涨了不少。其实EPS涨的比市值还快，所以在这种情况下，你的估值其实是处于这样一种状态，越长越便宜。所以我们认为行业基本面没有问题，估值也是匹配的。其实估值还在缩水，所以我们看好整个新能源板块的一个中长期投资价值。
【/s2/】问:新能源汽车产业链上、下游、上游有哪些投资点？
杨宇:新能源汽车产业链上中下游各有投资价值。其实每个环节都有不同的竞争因素。
对于上游来说，采矿是受欢迎的。关注两个核心要素，第一是它的储量，第二是它的成本。我们很欣慰地看到，现在全球很多优质资源都在我们a股上市公司。
对于中游来说，更重要的是关注它的技术。整个锂电池行业属于一个科技制造行业，有很多科技属性在里面。我之前说过，整个新能源的续航从100km提升到1000km，能量密度从之前的100Wh/kg提升到现在的近200Wh/kg。这一定不是挖几吨碳酸锂就能做到的。我们需要关注中游公司的技术升级和持续降低成本的能力。中间有一条非常明显的进步曲线。
对于下游企业来说，车企需要注重智能化升级，比如智能驾驶舱、辅助驾驶等。这些新的国内造车力量也在快速追赶。
问:原材料价格上涨对该行业有什么影响？
杨宇:对于近期包括锂、镍在内的原材料价格上涨，我个人判断是一个逐渐见顶的过程。为什么这么说？
首先说说锂。碳酸锂的价格为什么会上涨？
因为碳酸锂的供应集中在国外，一个是澳大利亚，一个是南美盐湖。在这一点上，我们真的要说勤劳勇敢的中国人，我们努力，所以需求恢复快，加工制造业产能扩张更快。而海外工作效率较低，所以锂矿的开采与国内需求之间存在缺口，或者说存在时滞，导致锂价上涨。但现在，整个锂资源的开发进程正在加快，无论是在国外还是在国内。而且锂也不缺，是第三号元素。一般不缺这种分子量相对较小的较轻元素，在地壳中的储量非常丰富。
根据我们从基层调研了解到的情况，现在锂的发展速度大大加快。随着供应，整个锂资源的价格会逐渐下降，对于我们整个新能源汽车行业的投资来说，这是一个非常舒适的状态。
第二点是关于镍。镍的价格上涨更多是因为资金，而不是基本面。镍矿最多的是印尼，印尼也离中国近，所以很多中国企业去那里发展。镍矿处于供过于求的过程中。前期价格上涨是因为一些金融交易问题，不是基本面影响。实际上可以看到上海期货交易所的镍价已经开始快速下跌，所以我们认为这种资源性产品的高价是不可持续的。
你不必过于担心新能源汽车上游的资源性产品价格长期居高不下，这是不现实的，因为从本质上来说，镍和锂并不短缺。
不受暂时起伏的影响
专注基本面研究，精选个股
问:很多投资者担心后市是否会继续下滑。你怎么看待这个问题？
杨宇:我们投资的时候主要关注行业的基本面，看3-5年的趋势。今天为什么跌，明天为什么涨？事实上，很多都是随机的。由于短期股价的波动难以把握，所以我们更应该关注行业中长期维度的行业趋势和行业龙头公司的估值水平。这个更重要。
最近很多龙头企业公布了1-2月份的经营报告，很多都远超市场预期，所以可以看到整个新能源汽车行业的基本面特别强劲，这也是我们对整个行业信心最重要的来源。比如这些龙头公司的业绩还在持续超预期的过程中，兑现程度特别高，所以从我的框架来看，业绩为王。
虽然目前新能源汽车龙头基金的净值在一元以下，但相比同期业绩比较基准和新能源指数的回撤控制，还是比较好的。最核心的原因是我们选的股票业绩基本都超预期。这仍然是一个研究和跟踪的测试。
在选股中，我们判断公司业绩是否能够兑现或超出预期，估值是否合理，然后进行投资操作。如果业绩持续超预期，股价一般不会表现得特别差，甚至在市场特别差的时候，还会有超额收益。
问:投资者应该如何面对市场的大幅波动？
现在市场已经进入内外部风险因素复杂时期，短期波动不可预测，难以预料。所以在这种情况下，我们更重要的是控制好自己的仓位，保持良好的心态。与其判断牛市还是熊市，不如精选股票，关注行业长期发展，与好公司一起成长。
还有一个问题是，一定要用自己不急需的钱去投资，而不是用可能急需的钱去赌，然后争一辆自行车变成一辆摩托车。这种心态很不可取。只有短期不用，才能更好的长期把握，共享时代机遇。
我在产品上线时认购了100万华夏新能源汽车领投A，也从3月14日开始了每周的投资，希望和大家一起分享收益和风险，感谢大家一直以来的支持。我们也会尽力做好产品性能，努力不辜负持有人的信任！
风险提示[/s2/]
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