编者按:

要了解一家上市公司，必须熟悉公司所处的行业环境。为帮助投资者掌握不同行业的财务分析基本技能，提高投资决策能力，深交所投资教育中心联合毕马威、海通证券、长江证券、兴业证券共同推出“从财务角度看行业”系列投资教育文章。这是第一篇文章，带你了解通信行业的发展历史和特点。让我们看一看。

沟通是连接人与人的桥梁。现代移动通信发展于20世纪80年代，经历了1G手机语音、2G文字、3G图片、4G视频的时代。即将到来的5G时代，以其超高速、低时延、物联网等特性，将成为下一波科技浪潮的先锋。

1.通信是一个怎样的行业？

(一)人类的发展史就是通信业的变迁史。

古代在边疆传递军事情报，在烽火台上驻军。一旦发现有敌军入侵，就将烽烟点燃，逐一发射，一次可绵延数百里，以便迅速报告敌情，调兵遣将。

隋唐时期，鸽子开始在中国南方送信。假设信鸽的平均速度是每小时48公里，每天可以飞行5到8个小时，那么每天的传输距离可以达到300公里。飞鸽风靡一时。

宋朝时空之前就已经发展了中继站，800里的奔波把信从上海送到北京只需要4天。

19世纪，摩尔斯将字母转换成长短码，通过电报(电磁波)以每秒30万公里的速度传输。3500公里的距离只用了0.01秒左右。同一个世纪，贝尔发现磁盘的振动会发出微弱的声音，声音可以通过导线传到远处。利用“电”的媒介实现声能和电能的相互转换，进而发明了电话。从此，人类真正进入了实时双向交流的时代。

每一次通信产业升级迭代都对社会和人们的生活产生积极影响，通信技术的不断演进也逐渐改变了人类感知世界的方式。

(二)现代通信产业链的构成

中国现代通信产业链由许多重要部分组成，包括运营商、设备商、光纤和光缆制造商等。

中国移动、中国电信、中国联通负责电信网络的建设和运营，肩负着建设移动通信网络的重任。运营商购买核心网络设备(交换机、路由器、系统设备等。)、接入网络设备(基站、天线、家庭网关等。)、传输网络设备(光缆、光传输设备、光电器件等。)，以及配套设备(测试设备、连接和保护设备、接线设备等。)实现网络建设。通信行业专业性非常高，不同厂商在自己的细分领域贡献自己的科研力量。国内知名设备商有华为、中兴等，主要研发核心网和接入网设备。

(三)经营者的作用

运营商为我们提供移动语音通话、移动数据流量等电信业务，所以离我们的生活很近。我们每个月给手机充值，交宽带接入费，都是在和运营商打交道。

但运营商提供的服务远不止这些，他们还有大量面向大众的创新服务，包括提供包括IDC(数据中心)、云计算、物联网、大数据等关键服务在内的工业互联网服务。其中，IDC提供机柜租赁、运维等基础服务；通过云计算的生态合作，帮助行业客户上云；物联网是指建设物联网专用网络和平台，提供万物互联服务；大数据是通过数据采集和分析，打造工业互联网智慧应用解决方案。

进入5G时代，为了充分发挥通信网络的高科技属性，运营商将迎来公共服务的新尝试，为无人工厂、远程医疗、智慧城市、车联网等应用场景提供支撑，进一步提高现代社会的运行效率。

二、通信行业的特点

(一)通信业发展迅速，周期性明显。

通信行业进入门槛高，迭代发展快，周期性明显。1994年第一个GSM网络的建设拉开了中国通信业发展的序幕。第一阶段的发展得益于人口红利。根据统计局数据，2007年底手机用户普及率近50%。据网易科技了解，2009年发放3G牌照，随后开始了以流量红利为主导的第二阶段。2013年大规模启动4G建设，手机用户普及率达到90%。据Yangguang.com介绍，5G频谱于2018年12月发放；据中国政府网消息，半年后发放5G牌照；根据中国移动微信微信官方账号，R165G标准于2020年7月完成。根据工业和信息化部的数据，到2020年底，中国已建成全球最大的5G网络，5G基站超过71.8万个，5G终端连接超过2亿个。

可见我们现在处于5G建设的初期。工信部《5G应用启航行动计划(2021-2023年)》明确提出，到2023年，每万人拥有18个5G基站，相应5G宏站建设规模达到260万个以上。我们预计2021-2023年将建成超过190万个站点，年均超过60万个宏站。

(2)政策推动和资本支出投资推动通信产业链发展。

在政策层面，国家积极推动5G建设。2020年3月，工信部发布《工业和信息化部关于加快5G发展的通知》，提出加快5G网络建设和部署，丰富5G技术应用场景，不断加大5G技术研发力度，努力构建5G安全体系。

在资本层面，运营商的资本支出会带动整个通信制造产业链。从国内三大运营商的规划来看，根据三大运营商推荐的材料，2020年中国电信和中国联通将共建共享5G网络。2020年5G基站约38万个，2021年新增约32万个。预计5G资本支出将分别为397亿元和350亿元。中国移动2020年基站39万个，预计2021年新建2.6GHz基站约12万个，预计5G资本支出1100亿元。以华为、中兴为代表的通信设备商负责5G基站的建设和配套工程，也在持续投入R&D费用。目前已拥有多项5G标准专利，核心竞争力和市场话语权得到加强。

(本文由海通证券研究所朱劲松、张正庆供稿)

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