预警金融日报第224期

本期《警戒财经日报》刊登了国有银行财务公司封闭式固定收益产品到期收益率排行榜。本榜单包含产品的计算数据来源为公开披露的到期报告和净值数据报告，均为2021年11月到期。

由于大部分银行披露的产品到期报告中的净值都是清算净值，因此在计算到期收益率时并没有扣除超额业绩补偿。

本文榜单来自南财理财通AI机器人全自动24小时实时排名。如对数据有疑问，请联系研究助理:19521241569(微信同号)或登录南财理财通数据库进一步核实相关信息。

【理财实际兑付清单】国有银行财务公司封闭式固定收益产品到期收益率

南财财通课题组从11月份到期的国有银行理财公司封闭式固定收益类产品(见上图)中选取了到期收益率(账龄，下同)最高的25款产品，这些产品的业绩比较基准为固定报价或区间报价。从上图25只封闭式固定收益产品的到期收益率来看，大部分产品都达到了到期业绩比较基准，只有3只产品未能达到业绩比较基准。(请联系研究助理了解计算过程和行业数据的详细信息)

值得一提的是，榜单中部分产品的基准偏差超过20%(区间报价产品按基准下限计算)，如工银金融服务“李新德量化策略861天固定收益封闭式净值理财产品”、中银金融服务”(惠轩-长三角专享)中银金融服务-稳定财富(封闭式)202101“稳定财富(封闭式)2021007”基准偏差。

榜单中大部分固定收益产品的到期收益率略高于业绩比较基准，少数固定收益产品的到期收益率低于业绩比较基准。如11月到期的另一款工银理财产品“2019年9月核心优选固定收益封闭净值型理财产品”，基准表现为4.2%，到期收益率为3.984%，基准偏差为-5.152%。

样本分析:“李新德量化策略861天”以固定收益、额度量化的策略获得了5.27%的收益率。

工行的“李新德量化策略861天”在本期榜单中排名第一，其业绩比较基准为4.2%-4.6%，2021年11月到期收益率为5.270%，较低的基准偏差为25.476%。1万元购买该产品，认购金额以1000元的整数倍递增。起始日为2019年6月25日，投资期限为861天，风险评级为PR3，已于2021年11月1日到期。

产品收费方面，“李新德量化策略861天”收取0.3%(年)的销售费率和0.02%(年)的托管费率，不收取投资管理费。此外，年化收益率超出业绩比较基准上限4.6%的20%属于客户，其余80%为投资管理人的浮动管理费。

根据产品到期报告，其投资组合100%投资于固定收益类资产，其中货币资产占66.39%，债券资产占33.31%。到期日(即2021年11月1日)为1.1054，赎回日为2021年11月4日。

“李新德量化策略861天”并未在官网中国工商银行披露其2021年二、三季度的投资报告。一季报显示，截至2021年3月31日，产品总份额为5580.9万份，累计净值为10.836，净资产总额为6047.556万元，杠杆水平为100%，年化收益率为4.7309%，超过

在投资组合方面，相比产品到期公告中的纯固定收益投资，今年一季度披露的投资组合更能体现该产品的投资策略。截至2021年一季度末，工行“李新德量化策略861天”直接投资资产和间接投资的比例分别为46.13%和53.87%。其中，直接投资100%为固定收益；间接投资90.53%，股权7.07%，商品及衍生品2.4%。

研究团队认为，产品策略为固定收益+权益+衍生品，以固定收益资产为底仓，权益资产为收益增强，衍生品为套利和对冲工具，在策略上与FOF类似。根据产品说明书，该产品采用“固定收益基+额度量化策略”的资产配置策略，运用CPPI等低风险策略和量化策略投资于权益类和衍生品市场，从沪深300、中证500、上证50等指数的表现中获取收益。

从具体投资操作来看，截至今年一季度末，该产品投资的固定收益类资产包括货币、债权和非标资产，占比分别为20.62%、33.32%和25.51%。混合资产为混合基金，占比20.55%。

从前十的仓位来看，主要是一些资管计划。值得注意的是，排名第二的是非标投资“贵州盘江控股2019年理财直投1亿元”，规模为1552.46亿元，占总资产的25.51%。贵州盘江投资控股(集团)有限公司是一家地方国企，所属行业为煤炭开采。最新信用等级为AA+。2020年收入345.29亿元，总资产433.89亿元，资产负债率73%。该非标投资年化收益率为5.2%，投资模式为理财计划直接投资(债权)。

2021年8月27日，工银理财发布公告称，非标投资到期，减持。

南财财通课题组选取了目前在售的五款新品作为参考。南财理财通数据显示，近期，光大理财推出的“阳光黄金增利购(270天最低持有)A”值得关注。产品业绩比较基准为“3%-6%”，投资性质为固定收益，运作方式为开放式净值，产品初始申购金额为1元，风险等级为R3(中等风险)，最低持有时间为270天，到期后每天开放。

在投资策略上，该产品采用定性分析和定量分析相结合的方法，积极投资于金融工具。在有效控制投资风险、保持流动性的基础上，力求获得高于业绩比较基准的投资回报。主要投资策略包括资产配置策略、利率策略、收益率曲线策略、信用策略、杠杆策略和股权投资策略等。

预警财经日报是南财理财通和21世纪经济报道的投资理财栏目，旨在帮助投资者守好钱袋子。报告组长期关注银行理财，建立了独特的理财数据库。欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重，周一关注固定收益+产品，周二关注纯固定收益产品，周三关注现金管理产品，周四关注混合产品，周五关注权益类产品。每周一到周五更新。移动端内容全在21财经APP，印刷内容全在21世纪经济报道报社【南财理财通】专栏。请注意！

(声明:本文内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。本栏目系列文章为南财理财通独家原创。抄袭和剽窃必须受到调查。转载请联系课题组。)

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研究负责人:丁继棉

编辑:唐逸览

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