有投资者问，可转债溢价率是多少？事实上，如果投资者按照市价买入可转债并转股，持有成本高于直接购买股票的溢价水平。可转债溢价率反映了可转债中所含权证的价值。一般来说，转债溢价率越低，转债越便宜。

比如龙华转债，当前股价8.81元，最新转股价格7.76元，最新转股价格144.51元。也就是说，市面上有一种可以兑换龙华科技股份的凭证，面值100元。投资者可将该券以7.76元的价格兑换成股票。即使龙华科技股价涨到100元，投资者也可以以7.76元的价格兑换。此外，

那么，投资者收购龙华科技股份的方式有两种，一种是直接在二级市场买入，那么每股收购成本为8.81元，另一种方式是通过可转债市场买入龙华转债和100元转债，投资者需支付144.51元。如果投资者支付144510元购买面值为10万元的可转债，可以得到10万元除以7.76，等于1200元。这里需要注意的是，无论你以什么价格购买可转债，对于可转债都只能使用面值，多出来的钱属于投资者之间的交易溢价，不能用于可转债。

然后，投资人花费144505.36元收购龙华科技12886股，折合每股成本11.214元，高于直接购股8.81元的价格。这个溢价水平就是转股的溢价率。此时龙华转债的转股溢价率为27.29%，即投资者通过购买转债购买股票的成本比直接购买股票高出27.29。

在可转债市场，转股溢价率一般为正，因为如果转股溢价率跌破0，意味着投资者可以通过买入可转债，然后转股，再卖出股票，进行几乎无风险的套利交易。此时巨额买盘会推高可转债价格，导致转股溢价率上升，回到0以上，因此转股溢价率很难跌破0。毕竟转换是一个不可逆的操作。因此，在二级市场上，转换操作并不常见。一般只有当上市公司启动强制赎回条款，或者可转债即将到期时，投资者才会集中转股，因为此时投资者必须在转股和还本付息之间做出选择。如果此时公司股价在转股价格之上，理性的投资者会选择转股而不是还本付息。

当然，如果转换溢价率过高，可能是两个原因造成的。第一，公司股价下跌太多，离转股价格太远。虽然此时可转债的价格并不是很高，甚至可能低于面值，但此时的转股溢价率仍然会很高，因为转债体现了债券属性，此时转股溢价率过高并不稀奇。

也是因为投资者的投机，可转债的价格上涨，此时可转债的溢价率就会上升，体现了可转债的投机风险。此时，投资者应注意可转债价格虚高的风险。这时候买可转债不仅可以规避风险，还可以承担可转债的额外价值回报风险。

北京商报评论员周