“南财理财通”最新数据显示，截至9月6日，全市场共发行162027款理财产品，产品风险等级主要集中在二级(中低风险)。其中，一级(低风险)产品占比16.59%，二级(中低风险)产品占比67.61%，三级(中风险)产品占比14.61%，四级(中高风险)产品占比0.65%，五级(高风险)产品占比0.54%。
就投资性质而言，固定收益类产品占77.77%，固定收益类产品仍是主流；混合型产品占21.54%；权益类产品占比0.69%；商品和金融衍生产品占比0.003%。
课题组将固定收益产品分为纯固定收益、“固定收益plus”和现金管理。本期警戒理财日报将重点分析该行理财子公司投资期限在7天至1个月(含)的纯固定收益产品。
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南财财通【理财风云榜】理财子公司7天至1个月纯固定收益产品收益表现(截至9月6日)
南财财通课题组每周统计一次产品净值变化，更新榜单。本周截至9月6日，投资期限在7天至1个月(含)的理财子公司纯固定收益榜单上共有8家理财公司，分别是工银理财、尹素理财、光大理财、中邮理财、兴银理财、交银理财、招银理财、建信理财。除光大理财有3款产品上榜外，其他理财公司全部上榜。
随着7万亿现金管理产品整改步入正轨，机构间的竞争出现了一些微妙的变化，短期纯固定收益产品赛道就是其中之一。
根据南财理财通的数据监测，在纯固定收益板块，1-3年梯队，股票银行的理财经理是主角，光大、兴银、殷新等产品基本覆盖了收益前10名；在6-12个月期间，国有银行的理财经理是主角。比如《警觉财经日报》多次报道的中国银行理财“稳财”系列，就出现过单项占据榜单7席的壮观场面。然而，随着产品期限的缩短，这一场景发生了明显的变化。1-3个月，国有银行和股份制银行的理财单元平分秋色，建行、招行、中行、光大等机构的席位基本每2周轮换一次。在7天到1个月(含)的较短时间内，机构的座位数变得更加不确定。比如本周的数据显示，尹素的理财已经冲到了前三，工行的理财获得了第一。在这个梯队中，经常可以看到城商行的理财经理表现出色。
工银“新文利个人理财产品(1期)近三个月年化收益率为4.959%，位居本榜单首位。
尹素理财“融祥2号(每月开放)”位列本周榜单第二，近三个月年化收益率为4.567%。南财财通数据显示，该产品风险等级为2级，成立于2017年11月24日。投资性质为固定收益，运作方式为开放式净值，内部风险评级为二级(中低风险)。个人投资者认购本产品的起点为1元，“私人”客户起购50万元，“新基金”起购1万元，业绩比较基准为“一年期”本产品托管费率为0.02%/年，销售服务费率为0.2%/年，投资管理费率为0.6%/年。
根据产品说明书披露，尹素金融的合作机构为鸿业期货、江苏国际信托和南方基金。
江苏银行2021年半年报数据显示，上半年集团理财规模3708亿元，在城商行中排名第一，相比江苏银行2020年全年理财规模3516亿元，今年上半年整体增加192亿元。南银银行上半年理财规模2895.39亿元，排名第二，宁银银行2831亿元排名第三，尹航银行2567.69亿元排名第四。无论从整体规模还是增长数据来看，尹素理财无疑是城商行理财中的佼佼者。
尹素财富管理以“水”为发散元素，选择以“源”为后缀的系列产品矩阵。目前主要产品有现金管理类“启源”、固定收益类“恒源”、混合类“聚源”，其中以“康源”系列为主要养老产品。
据课题组调查，工银理财“新稳利个人开放式理财产品(1期)定期1个月”成立于2019年3月5日，运作模式为开放式净值，内部风险评级为R2中低风险，投资期限为1个月，业绩比较基准为“中债-高信用等级中期票据财富(1-3年)指数收益率”
该产品面向个人投资者销售，起购金额10000元，递增金额1000元。产品收费方面，该产品收取0.10%/年的定投管理费率、0.30%/年的销售服务费率和0.02%/年的托管费率，不收取认购费、申购费和赎回费。产品还收取理财计划的浮动投资管理费，根据产品的开放周期计提。当一个完整的建仓周期结束，净值折算年化收益率超过6.00%时，计提20%的浮动投资管理费。整体来看，超额业绩报酬的收费普遍较低。
值得注意的是，该产品按月开放，每月第一个工作日为开放日，开放日24小时开放。客户可在开放日24小时内购买或赎回产品，赎回交易将在开放日结束后的下一个工作日确认。T+1日扣除申购资金，赎回资金在T+3日内到账。开放期前一个月，支持客户预约申请赎回，下次开放期未撤销时，转为正式赎回并生效。在流动性方面，并不是特别突出。
2021年一季度，产品资产规模比募集期翻了一番。
2021年第一季度运作报告显示，截至2021年3月31日，“新稳利个人开放式理财产品(一期)定期一个月”总份额为97601万份，产品份额净值为1.0729元，净资产总额为10.47亿元。与2020年底相比，这一规模有所下降。截至2020年12月31日，本产品总份额为12.3143亿份，本产品份额净值为1.0658元，资产净值总额为13.13亿元。
根据本产品成立公告，2019年2月18日至2019年3月4日募集期间，本产品募集金额为5亿元。截至2021年一季度，该产品最新资产规模较募集期翻了一番。
此前，Alert Financial Daily曾报道招行理财规模跃居市场第一，代销、托管收入大幅增长，但由于口径统计涵盖了新老产品。在理财子公司成立之前，工行作为全能银行，理财规模一直排名第一。据课题组了解，目前仍有很多理财产品未从工行转入工银理财，因此规模数据的统计口径在各机构间仍有差异。工银理财在接受课题组采访时表示，截至2021年8月，工银理财自主发行和管理的理财产品规模已超过1.7万亿元，在理财新产品规模方面，工银理财目前处于领先地位。
值得一提的是，该产品的杠杆水平较为稳定，始终维持在100%左右。到2020年末，其杠杆水平为100.69%；到2021年一季度末，杠杆水平为100%。
资产组合方面，截至2021年一季度末，“新稳利个人开放式理财产品(一期)一个月定期”100%投资于固定收益类资产，其中74.21%为直接投资，38.8%为间接投资。其中，债券资产支持证券(ABS)占比6.90%，货币资产占比1.03%。
2020年末的组合情况显示，债券投资占产品资产总额的99.75%，货币资产占0.25%。整体来看，债券投资占主导，2021年一季度末略有下降，而一季度货币资产占比略有上升。
2021年一季度，债券市场总体呈现震荡态势。中债10年期国债收益率上行4.6bp至3.19%，中债10年期国债收益率上行3.3bp至3.57%。中债高信用等级中期票据全价(1-3年)指数上涨0.19%。
深挖两个外包集合资产管理计划
从排名前十的仓位来看，根据2020年年报和2021年一季报，“新稳利个人开放式理财产品(1期)一个月定期”排名前两位的是两个委外集合资产管理计划，分别是“广发证券李文2号集合资产管理计划”和“华西证券荣成贵宾3号集合资产管理计划”。
具体来看，截至2020年末，“华西证券荣成VIP 3”规模占比22.44%，“广发证券李文2”规模占比16.34%。到2021年第一季度末，产品间接投资有所减少，总占比从38.80%下降到25.79%。其中，“华西证券荣成贵宾3号”的投资规模从2.947亿元降至5361.07万元，一季度末占比仅为5.12%，从去年底的最大仓位降序排列第二。
(1)《广发证券李文2号集合资产管理计划》
进一步来说，“广发证券李文2号”是广发证券的理财产品，由广发资产管理公司管理。成立于2015年12月4日，存续期9年，首次申购金额100万元。现任投资经理为周扬和黄明太。
据南财理财通课题组统计，截至2020年9月30日，集合资产管理计划规模为221.86亿元，过去一年增长3.82%。资产配置方面，截至2020年三季度末，“广发证券李文2号”债券占比95.7%，现金占比2.75%，其他资产占比1.56%。
从风险分析来看，其下跌风险为0.03%，年化波动率为0.19%，风险相对较低。
(2)《华西证券荣成贵宾3号集合资产管理计划》
“华西证券融城贵宾3号”是华西证券于2017年2月21日设立的无限制券商理财产品，最低参与金额100万元，托管人为工行广东省分行，存续期10年。截至2021年9月3日，其最新净值为1.1209，成立以来累计收益达12.09%。
本资产管理计划的投资范围为固定收益类资产、现金类资产和证券投资基金，其中投资的各类债券信用评级(债务评级)应在AA以上，主体评级应在AA以上，短期融资券信用评级应达到A-1。
最近一年绝对收益分析显示，“华西证券荣成贵宾3号”最近一年区间收益为4.03%，其中最高月收益为0.50%，最低月收益为0.19%，最大区间涨幅为4.00%，最大区间回撤为-0.02%，收益表现较为稳定。
产品收费方面，上述两个集合资产管理计划均收取0.03%的管理费率和0.03%的托管费率，总费率(不含业绩报酬)为0.06%。
此外，“新稳利个人开放式理财产品一个月定期(1期)”前十位还包括多只CDB发行的政策性银行债券和地方国企发行的债券。截至2021年3月31日，前十大持仓中，除2只资管计划外，其余8只投资债券分别为20只郭凯03、20只郭凯06、19只郭凯15、20只郭凯02、20只港兴港投资PPN002、19只万铁基金PPN002等
值得注意的是，截至2021年一季度末，该产品无非标资产投资。产品主要投资于流动性风险较低的标准化债券资产，整体投资以短期信用债投资为主，投资策略较为稳健。
南财蔡丽通课题组选择了5个新产品作为参考。
据南财理财通数据显示，近期，在多家理财公司发售的新产品中，中邮金融推出的邮银财富-洪欣第二款(领先成长)产品值得关注。该理财产品采用偏股混合投资策略，业绩比较基准为4.40%，为混合产品。除了债券、优先股等固定收益类资产的配置，该产品权益部分拟采用对冲、做空、新投、定增等多策略投资。一般客户认购起点1000元，机构客户认购起点10000元。募集期为9月6日至9月15日，风险评级为中等风险。
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预警财经日报是南财理财通和21世纪经济报道的投资理财栏目，旨在帮助投资者守好钱袋子。报告组长期关注银行理财，建立了独特的理财数据库。欢迎申请试用。本专栏每日内容各有侧重，周一关注固定收益+产品，周二关注纯固定收益产品，周三关注现金管理产品，周四关注混合产品，周五关注权益类产品。每周一到周五更新。移动端内容全在21财经APP，印刷内容全在21世纪经济报道报社【南财理财通】专栏。请注意！
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资料:李高义
实习生:魏霞霞，于安澜
编辑:唐逸览
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