自2月中旬以来，道格不断收到朋友的提问，询问购买股票或基金是否可以抄底。

上一章我跟朋友说了，对于散户买股票，道格不建议你做左手交易或者抄底。但如果买指数基金，道格可能会给出不同的答案。

先简单回顾一下，为什么不鼓励散户做左手交易？

第一，因为你不了解公司的基本情况。大多数散户投资的时候，不知道自己买的公司是什么，为什么赚钱，股价为什么调整，调整到什么程度。在这种情况下，如果很容易做左手交易，抄底，其实你也不知道底是什么时候。所以我们才听到“抄半山底”这句话。

另一个内容里，我分享给了朋友。截至2022年2月11日收盘，我们发现去年以来，调整幅度最大的公司都是市场上的白马股，公司都很好。如果按照抄底的逻辑，你可能认为价格下跌10%或20%就够了，可以抄底。

但从去年开始，跌幅超过40%的股票也有几十只或者上百只，而且都是行业内领先的白马公司。也有跌了50%以上、60%以上的优秀公司，都是主题概念好、基本面好的热点。可见，再好的上市公司，在股价调整的时候也是没有底线，没有节操的，所以告诉大家不要轻易抄底。

不过，在道格看来，个人投资指数基金可以考虑左手交易。

指数基金也有涨跌和波动。为什么个股不鼓励人左侧交易，指数基金却可以左侧交易？

这是因为指数基金与个股有很大不同。一只股票可能曾经是一匹白马，但是调整之后，股价可能再也上不去了。毕竟公司是有生命周期的，公司的生命周期还比较短，可能只有几年。

但是，索引没有生命周期。指数会不断调整指数的样本，始终选择那些有交易、有市场前景、处于行业领先地位的样本。

我们常说的股市长期上涨，不是指具体的股价，而是指大盘指数的长期上涨。但是你找不到那种股价长期上涨的公司，因为股票对应的公司是有生命周期的。

所以指数基金可以做左手交易，因为调整后最终还是要涨的。

另外，我们做指数基金投资，一般是指长期投资。指数基金属于被动投资，实际上是投资长期内生的市场成长。

但投资个股未必如此。你买得起这只股票吗？股价能持续调整三个半月不涨吗？

但是对于买指数基金的朋友，你可能，大部分人都会有做中长期投资的意向，会有很大的不同。

还有，我们在判断个股调整时，不可能轻易抄底，也不鼓励做左手交易。从估值指标来判断个股是有帮助的，但真的不能成为我们最关键的基本面参考指标。

但是，估值对大盘指数的效用要高得多。无论是沪深300还是创业板指数、创业50、双创指数还是中证500指数。

看看这些指数对应的指数基金。他们的估值是，他们的市盈率今天处于历史百分比。

假设这些指数的基金，调整后一直处于历史估值，比如30%百分位以下，未来有很大概率会收复失地。我们看不到任何指数，也涨不动了，但个股股价涨不动了，却大有存在。

另外，观察估值百分比，对于指数来说，参考意义在于它实际上屏蔽了某只股票、某家公司因为自身原因出现股价调整的偶然情况。

指数调整的时候，比如估值水平已经跌破30%，也就是说整个市场反映的这些样本普遍已经大幅调整，估值确实便宜。

但是你不能对个股做出这样的判断。因为个股的调整可能是因为基本面、业务等的变化。，甚至生命周期已经过了鼎盛时期，再也回不去了。但是index中没有这样的逻辑。

当然也不代表指数调整的时候你就勇敢抄底。就像我刚才说的，即使抄底也是有道理的。

比如一个指数，最近5年或者最近10年，估值的百分位一直低于30%，那么我们通过定投参与和抄底是一个相对安全的方式。但不建议用于个股。

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(完)

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